日元在震蕩中逐漸尋找方向，或許美日兌後期會選擇貶值

財經豹社 總主筆：申雨田

美日兌依舊處在大幅震蕩中，隨著震蕩區間逐漸收窄，未來很快就會選擇方向。而我偏向於認為，日元未來會漲到100的水位。因為當下日本復甦的強度依舊非常強勁，隨著日本產出缺口(output gap）正在閉合，日本的勞動力的供求十分緊俏，已經是自上世紀70年代以來最緊俏的水平。因此，日本的人工工資上漲壓力不斷的在推升CPI逐步回升，除此之外，日本企業當前的出口狀況很好，經常賬戶的盈餘會長期推升日元的上揚。並且日本企業在樂觀的情緒下，開始增加企業的在本支出。

而這一系列的跡象都在表明，日本未來的通脹壓力是逐漸上升的，因此，日本央行當下鎖定日本10年期國債利率在0左右，越來越變得不合時宜。因此，日本央行在未來有更大的動力減少購債，進而推升日本10年期利率，以配合當下強勁的經濟水平和通脹水平上。雖說目前日本通脹還遠不及日本央行所設定的2%的長期目標，但很明顯的是，當下日本的政策利率和市場利率卻明顯的滯後於日本的經濟復甦的動能，這種背離遲早會被修正的。而問題就在這裡，目前市場對日本央行對當下貨幣政策改變的預估遠遠不足，如果日本央行行長黑田東彥在未來的議息會議中哪怕有那麼一絲的鬆口，日元匯率就會大幅向上攀升。

基於此，在當下日本強勁的基本面下，日元的貶值空間並不多，而升值的空間卻非常巨大。因此在美日兌的寬幅震蕩並逐漸選擇方向的節骨眼，我更傾向於認為日元未來會大幅升值並且美日兌會跌至100左右的水位。因此，美日兌在漲到110以上都是良好的做空時機。

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