通信行業個股分析-太辰光300570：成長性有待觀察

投資要點:

1、 公司主要從事光器件和光感測系統的研發、生產和銷售。其中，光感測系統包含了光纖感測器、光纖感測信號分析儀以及工程施工等一系列的應用和解決實施方案。公司在光纖感測領域的產品可以用於電力、土木、石化等行業的多種在線監測，屬於物聯網的一部分，光纖感測技術以其獨有的技術特點，在物聯網的工業領域有著廣泛的應用前景。公司具備了提供高品質、多種類光纖連接器和陶瓷插芯的能力，形成了公司的核心競爭力。公司在MTP光連接器方面已成為業內細分市場的領先企業，是全球數據中心建設相關產品的重要供應商之一。

2、 公司從事的光纖連接器市場競爭激烈：國際知名的泰科電子、安菲諾、莫仕、3M 等均在中國設立分公司從事光纖連接器的生產。國內企業方面，光纖連接器生產企業數量眾多，富士康、中國光纖、常州太平、日海通信、烽火通信、亨通光電、南京普天、中航光電等在光纖連接器製造領域有較大的影響力，市場競爭較為激烈。公司光纖連接器產品主要用於出口，供應歐美光器件製造商，再由其供應當地電信運營商或網路運營商。

3、 公司主營產品陶瓷插芯、光纖連接器、分路器等無源器件。早期陶瓷插芯業務由於產品趨於成熟，盈利空間縮小（產品均價由14年的1.5元下降至16年的0.5元左右），公司產品重心逐漸由陶瓷插芯向光纖連接器轉移。

4、 公司目前從事的業務市場空間偏小，初步估算不到20億美元，公司成長性有待觀察。

5、 財務和估值：發布2017年年報，公司2017年1-12月實現營業收入4.90億元，同比增長16.33%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.00億元，同比下降1.27%。EPS、ROE有待提升。當前估值相對合理。業績預測方面，公司發布業績預告，預計一季報業績:凈利潤1800萬元至2400萬元,下降幅度為-15.37%至12.83%,基本每股收益0.08元至0.1元。從全年來看，根據機構預測，18、19年公司業績總體保持上升趨勢，PE有進一步下降的趨勢。

6、 風險提示：

1）政策風險與行業風險：公司所在的光通信行業，是我國在全世界範圍內具有一定領先水平的有市場競爭力的行業，也是國家一直鼓勵和發展的行業。近年來，國家及地方政府相繼出台了一系列鼓勵產業、技術和財政政策鼓勵本行業的發展。公司多個技術研發項目方面以及企業所得稅方面享受了國家相關優惠政策。如果國家及地方政府的相關部門未來對這些政策進行調整，有可能會對公司業績產生不利影響。

2）客戶相對集中風險：公司對前五大客戶的銷售收入占公司銷售收入比重為76.84%，公司客戶相對集中，尤其是對第一大客戶的依賴程度比上一報告期有所增加，若未來該主要客戶或者前五大客戶對公司的採購發生較大波動，則可能給公司業績帶來較大影響。

3）貿易爭端和匯率的風險：公司產品銷售以外銷為主，其中結算貨幣以美元為主，如果中美貿易爭端升級或將來人民幣相對美元等外幣出現升值，將對公司的經營業績產生不利影響。

免責聲明：本文分析觀點僅供參考，不構成投資建議，據此買入，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎。

推薦閱讀：