「打新」盛宴還能玩多久？

在過去的一周里，新股發行IPO過會通過率之低，讓市場參與者們大跌眼鏡。

證監會官網公告稱，上周有18家企業上會，其中僅有鋒龍電氣、彩訊科技、宏川智慧三家獲得通過，另外有14家被否，1家取消審核，過會率僅為16.7%，當周IPO過會率創下新低。

上周二（1月23日）當天有7家企業過會，只有1家獲得通過；周三5家過會企業、周四6家過會企業中，均只有1家通過發審。

與之形成鮮明對比的是，2017年度全年498家申請公司中，過會380家，過會率76.3%。

今年A股市場延續了長時間的IPO寬鬆，幾乎每天都有數只新股上市。配合新的打新規則，讓許多股民改炒股為打新。

為數不少的股民在今年的整體環境下，選擇了持倉不動，就是為了保持滿足打新股所規定的股票市值。而申購新股，成了很多股民近一年來每天必須的工作。

但自從2017年10月17日，新一屆發審委正式履職，從嚴審核成為了IPO的常態。

過會率的直線下降，原因是監管層對IPO的審核力度明顯加強。按目前趨勢觀察，大概率出現今年全年IPO家數遠遠少於去年。

從上周的被否案例來看，監管層對於上會企業的關注焦點，主要集中在信息披露是否前後一致、是否存在關聯交易、業績是否具有過大波動等方面。

可以理解的是，在當前缺乏有效退市制度的背景下，IPO過會的趨嚴，儘管傷害了投行券商們的利益，但是能夠有效提高上市公司的質量。

樂視網剛剛復牌，12個跌停板的預期讓大戶散戶們都吃了個大虧，特別是習慣於重倉追逐熱點的散戶們，更是容易因此而受傷太深。

從嚴執行IPO審核，可以說是在當前市場環境中的一劑預防針，從某個層面上看，也是保護了在信息層面上最是不對稱的中小散戶的利益。畢竟對多數散戶而言，只要是新股，那不管企業質量好壞，都是值得去炒一波的。

從另一個角度看，當前IPO被稱為「堰塞湖」。其中原因，除了過會速度降低、過會率下降外，和之前放寬准入標準造成的泥沙俱下，也有脫不開的關係。

新的IPO發審規則以及對IPO發審委委員的評價、終身追查、督查以及紀律檢查等一系列的制度安排密切相關，未來趨勢還會延續。

如果按照目前的趨勢，維持高標準、嚴要求的審核條件，一段時間後，自然會讓一些抱有僥倖心理的、不太達標的企業，顧及到審核難度而主動放棄。

如果這樣的狀況一旦形成，那麼就會形成一個良性循環。

排隊企業會加強自查自糾的程度，既能夠提升審核效率，還能夠利於審核質量的保持。同時也能夠讓IPO排隊企業中，合格企業的比例更加提高。

2017年，所有新股上市後的平均開板漲幅，大約為265%，較2016年426%的平均開板漲幅大幅降低，新股賺錢效應減弱。

按2018年年初的趨勢來看，收緊的IPO，或許能夠重新帶動次新股的操作邏輯。

嚴格的審核，將會帶來更健康的市場，長期以往「打新」也會更加「有得玩」。

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