聊一下中興通訊被制裁對5G投資的影響

收到消息推送的時候，內心只有一個字——「嗶了X」，5G中軍遭受打擊，預期上已經計提恐慌情緒的血虧，但市場的反應還是蠻有意思的，碼篇小文來撩一下。

先擺一下涉事方的狀態

美方：美商務部以「中國電信設備商中興通訊未履行和解協定中的部分協議」為由，將禁止美國企業向中興通訊銷售元器件，時間有可能長達7年。

英方：警告電信運營商不要使用中興通訊的設備。

中方：中國企業做得很好，希望美方妥善處理，隨時準備採取必要措施，維護合法權益。

中興：一臉懵逼，AH雙停牌，評估中...

二級市場資金反應及邏輯評述

其實道理大家都懂，還是貿易戰的延續，挑軟柿子捏完全符合策略博弈，尤其是美方拍上桌面的籌碼不夠有震懾力的時候，中美貿易戰round3展開。回溯事件自然是2016年中興禁運，拖到2017年3月交完11.92億美元罰款算是畫了個逗號，美方也直言不諱的闡明了這是對兩年前處罰的延續。Anyway，這是米國遏制中國主導5G最順的道路。

美商務部這個表述跟之前貿易清單是一個路子，都沒把話說死，要的都是談判空間，所以筆者對消息的第一反應是計提恐慌情緒，等下一輪拍籌碼的自然修復，但二級市場有些資金小聰明耍的有點躁動。

看到消息時，二級市場有兩條反射路徑可供選擇：

①這是美方對5G打的第一槍，僅僅是開端，故而會產生對未來不確定性的恐慌情緒，引發拋售。

②國產替代，對國內產業鏈重大利好，搶籌相關受益股。

講真，當前時間點我們提國產替代，是對未來的美好願景，是中國製造2025的偉大規劃。現實是什麼？中低端尚且能夠替代，但高端還在夢中，就憑中低端產品，怎麼可能引領全球5G帶節奏？一旦制裁落實，高端產品不是靠規劃就能瞬間變出來的，研發需要時間，中興豈不是要帶著5G一起涼涼...

馬後炮來看一下二級市場的反應。最最最耀眼的點集中在光模塊細分領域，光迅科技、新易盛、博創科技早盤競價直接頂一字板（由衷感謝他們拯救了5G情緒），國產替代的邏輯挖掘很過硬，很精準的選擇了中興鏈條里能替代的中低端經典部分。然而這個邏輯是自帶證偽的，因為晶元實力差距太大了，一顆晶元搞不定，整台基站是沒法交代的，中興不在，要光模塊供應商何用...

另外，光模塊集體高潮之際，中際旭創逼近跌停，反映了海外佔比較高的企業對貿易戰的真實恐慌。從今日5G票池來看，資金分歧相當嚴重，機構是偏保守的，維持了過去遇事先拋為敬的博弈策略。

聊聊之後5G投資的應對邏輯

槍打出頭鳥，華為和中興都是談判桌上的籌碼，早晚的事兒。儘管預期之內，但依舊要承受驚嚇，在事發之前是不會有恐慌提前釋放這種過程的。

之前碼文《如何接地氣兒看5G（長文科普投資向）》演繹的是5G行業正常的投資路徑，歷史的車輪滾滾向前，主觀認為貿易戰這事兒不會影響到中國引領5G的最終結果，但6月前這段時間窗口期已經明擺著告訴你黑天鵝會時不時飛出來秀一下，能規避則避之。

So...對於5G投資節奏來講，策略倒也不難。已有籌碼的完全沒有必要跟隨短期消息盤瞎折騰，計劃建倉的有兩個方向：①藉助恐慌情緒拿相對低位籌碼，走慢牛的這些票一個10%跌幅能回撤到數月前的位置；②閉眼等貿易戰蓋棺定論，用潛在低位籌碼損失來換取確定性。實際上是很常規的思路，概括來講就是：持倉者心安，建倉者等待，恐慌時量力。

Ps：中興這個如果坐實的話，說毀滅性打擊不過分，大概率是以後多交交罰款來妥協，當然這都是談判桌上的後話了，靜待貿易談判...

恐慌是內心的勁敵，也是錢袋的朋友...

- END -