怎麼選擇固收理財？

資產配置驅動投資業績。資產配置，可區分為存款及現金類資產、固定收益類資產、權益類資產以及另類資產四大類資產品種，需要根據經濟周期、貨幣政策等因素合理配置各類資產。本期來分析中國金融市場所提供的各類固定收益類金融資產以及它們的特點，為您的投資提供一定指南。

1、存款

銀行存款是最普通、最為社會熟悉的固定收益金融產品，主要包括活期存款、定期存款、大額存單、同業存單等。

活期存款和定期存款收益率主要受央行調控，目前存款基準利率處於近年地位，不過現在銀行可自主上浮基準利率的50%。

存貸款基準利水平處於近年低位

存款是最基礎的固定收益類金融產品，是入門級投資產品，具有安全、流動性較高等特點，除特別品種沒有任何門檻限制，但是收益率相較而言較低，需要有效控制該類產品配置比例。

2、銀行理財

銀行理財是為適應居民財富管理需求以及利率市場化應運而生的，截至2016年上半年，我國銀行業理財餘額預計達到26萬億元。

銀行理財產品多種多樣，按照是否保本可以分為保本和非保本，按照期限可以分為3個月以內、3-6個月、6-1年以及1年以上，其中3個月以內是最主要品種，按照幣種可分為人民幣理財產品和外幣理財產品等等，投資者需要根據自身實際情況購買不同種類理財產品。

銀行理財收益率因產品期限、風險等級、發行機構等各異，由於理財產品也是吸儲的重要手段，因而中小銀行的理財預期收益率要高於大行。隨著央行多次下調基準利率以及市場流動性的充裕性，目前銀行理財產品收益率有所下降。

銀行理財預期收益率走勢圖

銀行理財一般流動性較低，到前期無法變現，但整體安全性較高，對於部分浮動收益率產品，銀行為了維持聲譽基本能夠兌現預期收益，存在剛兌慣例，整體風險相對較低。未來，監管部門推動銀行理財管理專業化、凈值化，有望成為銀行轉型的重要支撐點。

3、債券

債券是對典型的固定收益金融產品，發行人按期支付利息，到期償還本金。截至2015年H1，我國資本市場存續14513隻債券，存續規模達到41.48萬億元，目前我國已成為第三大債券市場。

我國債券品種豐富多樣，可以分為國債、地方政府債、金融債、短期融資券、中期票據、企業債、公司債、資產證券化債券、定向工具等，其存續規模佔比分別為24.27%、6.02%、32.92%、5.11%、9.01%、7.26%、2.09%、4.58%。

債券屬於標準化金融產品，具有流動性強的特點，同時由於完全市場化運作，對於投資低級別信用風險的債券需要更加謹慎，不過我國債券發行設有受託管理人、內外部增信、信息披露等多重保護投資者的措施。

4、固定收益基金

為了發揮專業化管理優勢，充分發揮集中管理、風險分散的組合管理特點，很多公募基金公司也開發了大量以投資固定收益金融產品為主的固定收益率基金產品，主要包括貨幣市場基金和債券基金。

貨幣市場基金主要是銀行協議存款、債券等金融產品的一類基金，具有風險低、流動性高、收益適中的特點，是銀行存款的重要替代產品。

截止2015H1，市場共有貨幣市場基金共計248隻，份額總計為26057.28億份，占公募基金總份額的40.01%，成為第一大基金品種，資產配置方面主要是銀行協議存款，配置比例為60%左右。

同時，貨幣基金營銷也與互聯網深入結合，從而一度湧現了各種互聯網「寶」，其在為投資者提供高於銀行存款收益的同時，也提供了隨時提現的便利，較傳統貨幣基金T+1的贖回方式，更為便捷。

債券基金主要是以債券作為投資標的的公募基金，債券基金可以進一步劃分為純債基金、混合一級債券基金以及混合二級債券基金。純債基金投資範圍包括國債、央票、金融債等各類固定收益類金融產品。

混合一級債券基金的投資範圍除了純債基金所能投資標的以外，還可以投資可轉債、可轉債轉股形成的股票，但不能直接在二級市場上買賣股票、權證等權益性產品。

混合二級債券基金除了混合一級債基的投資標的，還可以直接在二級市場進行股票投資。債券基金對於債券的投資比例不得低於基金資產的80%。從債券基金指數看，今年來伴隨債券牛市的帶動，債券型基金指數也一路走高。

總體看，固定收益率基金具有集中管理、風險分散、專業投資等特點，尤其是債券型基金能夠規避債券投資門檻、投資標的選擇難等問題，而且門檻較低，適合於個人和非專業機構的投資。

5、信託

現代信託業始於1979年，然而信託真正走入社會大眾的視野是在2007年以後，尤其是隨著行業規模的持續高速增長，以及由此引發的各種討論和信託文化普及，使得信託理財逐步深入人心。

截至2016年三季度末，信託行業資產管理規模達到18.17萬億元，穩居第二大金融子行業。

按照信託資金投向劃分，可以劃分為房地產信託、工商企業信託、基礎產業信託、證券投資信託等，實際上只有非證券投資信託才具有固定收益金融產品特徵。

信託產品預期收益率情況

信託作為一類非標準化金融理財產產品，流動性較低，但是收益率相對較高，同時受到不同資金投向的風險程度而言，不同類別信託產品的預期收益率也有一定差異。

信託產品發行依然受到嚴格的監管部門備案監管，同時也建立了信託保障基金，對於投資者的權益得到充分維護。

當然，信託產品只能銷售給合格投資者，主流產品起點認購金額為100萬元，門檻相對較高，非高凈值人群認購能力有限。

6、資管計劃

2012年至今，證監會、保監會等我國金融機構主要監管機構相繼發布了《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》及配套細則、《關於保險資產管理公司有關事項的通知》、《期貨公司資產管理業務試點辦法》等監管辦法，進一步放寬了證券、保險、基金公司資產管理投資範圍，各類資管計劃如雨後春筍不斷湧現。

資管計劃屬於類信託產品，主要投資股權、債權、資產收益權等形式，進行資金運用，為投資者提供固定收益回報。

基金子公司股權質押類資管計劃交易機構圖

資管計劃收益率相對較高，而且能夠在交易平台進行轉讓，流動性相對較好，但是風險性略高。

7、分級基金A

分級基金A一般是按照一定規則約定一定收益率，諸如一年期定存+3%，因而具有固定收益類金融產品特性，但是分級基金A的收益不是以現金形式支付，而是以母基金份額支付。

同時由於分級基金A 的交易性較為複雜，屬性也較為多樣，其與固收類產品還是有許多不同之處。分級基金A包含債券價值、期權價值、配對價值三種價值。

債券價值是指分級基金有約定的固定收益率。期權價值是指分級A的折算還有一項條款，即分級B凈值低於某位置時，會產生下折，此時分級A超過分級B的部分將以母基金的形式給予投資者，對分級A有利，購買A相當於擁有了一個看跌期權。

配對價值主要變現在由於分級A和分級B是由母基金拆分而成，三者之間可以轉換。分級A主要投資者為保險等機構以及個人投資者。

8、其他民間理財

其他民間理財主要包括民間借貸、各類擔保公司、投資公司的固定收益理財產品或者非法融資。這些民間理財產品主要活躍於正規金融服務覆蓋較低的地區，或者不發達低於以及城鄉地區。

民間理財產品承諾收益率高，大範圍聚集城鄉居民閑散資金，同時由於不受監管約束，安全性很低，經常出現跑路事件。

結語

國內固定收益類金融產品經過近年發展，種類豐富多樣，產品創新不斷，但也存在。另一方面，客戶的需求也從過去單一的固收剛兌性質產品向多元產品組合發展的趨勢。但不少投資者資產配置理念欠缺，無法根據自身情況合理選擇不同類別的產品，或者在各大類金融產品中進行有效配置，需要專業諮詢顧問服務。