無門檻零風險的申購方式又來了

自從9月8日股轉債新規採用信用申購以來，這一種「零成本、頂格申購、幾乎零風險、無資金門檻、無市值門檻」的「打新」方式，受到了大家的關注。

什麼是可轉債

可轉債是上市公司發行的一種特殊債券，期限常在五年左右，票面利率一般比同一家公司發行的普通債券要低，但是具備轉股條款。附帶的轉股條款，允許持有人在規定的時間範圍內將債券轉成該上市公司的股票。

投資可轉債的門檻很低，只要用股票賬戶就可以買賣。可轉債最大特點就是「下有保底、上不封頂」。有點像是一種具有固定利息的看漲期權。

下有保底——是因為當可轉債本質上是債券，不管股價如何下跌，到期後上市公司都需要按照面值（每張100元）償還本息。

上不封頂——是指可轉債可以轉股成公司股票，股價的上漲自然是沒有「頂」的。

申購方式

1、T日

（1）、打開炒股軟體，進入買入菜單。

（2）、輸入申購代碼，申購簡稱是xx發債，每個賬戶最小申購單位為1手（10張，1000元），超過1手必須是1手的整數倍。

每次申購頂格限制不同，如此次頂格限制為5萬張：每個賬戶申購數量上限為5千手（5萬張，500萬元），如超過該申購上限，則該筆申購無效。毫無疑問，大家得按照5萬張頂格申購。

2、T+1日

公布申購中籤率，每個中籤號可以申購1手可轉債。

3、T+2日

公布中籤結果，中籤後繳款。

交易規則

可轉債的交易比較靈活，和買賣股票一樣，直接輸入代碼和金額。

1、可轉債交易是T+0，可以當日買入、當日賣出，沒有漲跌停限制。

2、轉股操作：轉股在交易軟體中操作，計算方式是——以面值100元/當前轉股價，獲得整數股票數量，不足部分返回現金。

例：當前轉股價9元，股票價格10元，可轉債價格115元。

進行轉股操作，可以獲得股票100/9=11（股）和1元現金。

3、質押回購：可轉債和債券一樣，可以4%左右利率借款。

注意要素

投資可轉債，需要關注的幾個要素，有「轉股起始日」、「回售起始日」、「提前贖回條款」、「回售條款」、「下調轉股價條款」。

轉股起始日和回售起始日，到達轉股起始日後才會進入轉股期，一般是在上市半年後。回售起始日比較不固定，可以在招募說明書中查看。

提前贖回條款

如果股價出現大漲，遠遠超過可轉債約定的轉股價格時，上市公司有權按照約定價格將可轉債購回。

比如約定：在轉股期內，股票價格連續30個交易日中，有至少15個交易日的收盤價格，不低於轉股價格的130%時，可以按照債券面值加應計利息的價格贖回未轉股的可轉債。

在實際操作中，觸發贖回條件的機會不多，因為提前贖回條款發動後對持有可轉債的投資人非常不划算，所以一般都會在觸發條件前將可轉債轉股後賣出。

提前贖回條款從某種意義上限制了可轉債的最高漲幅，一般當股價連續多天超過轉股價130%後，投資者就會開始進行轉股操作了。

回售條款

如果說提前贖回條款，是給可轉債價格設置了一個頂部區間，回售條款就是給投資者持有可轉債設置了一個價格底部。

一般的回售條款會這樣約定：比如在最後兩個計息年度中，發行人股票在任何連續30個交易日的收盤價格低於當期轉股價的70%，可轉債的投資者可以將持有的可轉債按面值加上當期應計利息的價格回售給上市公司。

這個條款一旦觸發，發行可轉債的公司就會付出現金回售債券，這是上市公司極力避免發生的情況。對上市公司最划算的情況，應該是投資人全都債轉股——這樣等於是上市公司實現了增發。

但如果上市公司無力提高股價以避免出現回售，那麼還可以通過下調轉股價格的方式來避免。

下調轉股價條款

只有在滿足了約定的約束條件後，上市公司才能下調轉股價格。比如約定連續20個交易日中，有至少10個交易日的收盤價低於當期轉股價格的85%時，發行人董事會可以提出轉股價格修正方案，並提交股東大會表決。

下調轉股價條款，對於可轉債投資者而言其實沒有很大損失。對投資者而言，轉股價從10元下調到5元，原本100元面值的可轉債可以換10股，現在可以換20股。

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