聽斯坦利克羅講故事系列之一

05-07

這是斯坦利克羅先生在《職業期貨交易》一書第十章和第十八章講的一個故事，講述了他如何在白銀市場里快速的虧掉100萬但在兩年之內在這個品種上賺回來的故事。

時間區間：1973年5月底到1974年1月中旬

事件還原：

1973 年5 月29日，市價是260.00，建立多頭倉位：

在 220.00—230.00 間買入 125 份合約，

在 213 買入 40 份合約，

在 215.00—219.00 間買入 35 份合約，

在 238 買入 10 份合約。

一共是 210 份白銀的多頭合約

在（A）點附近買了很多白銀期貨，預測它會漲到 340.00——360.00

從（A）點到（B）點。市場強力上漲，在 6 月 5 日到達 291.00

從（B）點到（C）點。當下跌到 286.00 時，我非常想加倉。但是在哪個價位加倉呢？

市場從 220.00 漲到 290.00，漲了 70 分。50%的回調（下跌 35 分）會跌到 255.00，這和堅固的 250.00——260.00 支撐區巧合。這就是我的買入區域。從 265.00到 255.00 過程中，我在逐級減少地買入。到了 6 月 11 日這周，我又積累了 70份合約。這樣我一共持有 280 份多頭合約。

從（C）點到（D）點。6 月 11 日，市價低於 255.50，但是在 6 月 24 日——也就是 6 周后——市場到了 318.20。在這個過程中，市場（暫時的）下跌到 286.00——290.00 的阻力區，並一直跌到 7 月 11 日的 277.30。但大趨勢是上漲的，上漲的動能會保持原來的方向，小的技術性回調不會長久。

從（D）點到（E）點，在僅僅 4 個交易日內，市場從 318.20 急跌到 287.90，然後……

從（E）點到（F）點，8 月 1 日上漲到 312.70，在 314.00——318.00 頂部區域停住了。

從（F）點到（G）點。你知道我們在哪裡虧了 100 萬（浮動利潤）嗎？就是這裡。從 8 月 1 日到 9 月 11 日的 6 周內，市場從 312.79 開始跌，跌，跌，跌……一直跌到 260.50。

市場應該會在 286.00——290.00 穩住，這段區間過去是阻力區，現在是支撐區。然而，價格從支撐區狂跌，把多頭包圍吞噬了——給了空頭相當多的浮動利潤。

如果不能守住 286.00——290.00，那麼下一個支撐區在哪裡呢？我不太樂觀，但是我要面對現實：下一個支撐區不會是 265.00——275.00。痛苦！

這個預測是對的，但只是暫時的。8 月 14 日，3 月份白銀的價格跌到了 265.00，然後一路上漲到 8 月 30 日的 283.40。我認為反彈了不少。但是我沒輕鬆多久。

在 265.00——280.00 振蕩（我們是不是已經經歷了狂風暴雨？）了 4 周以後，市場在 9 月 10 日周一崩跌，第二天跌到了 260.50。

在那個瘋狂的一周，我把 280 份白銀合約中的90 份平掉了

從（G）點到（H）點。在 260.50——266.00 的那周，有 23354 份白銀合約（代表了總合約的 38%）在換手，同時很多多頭在平倉，新的空頭則在全力打壓市場。

但是在 9 月 14 日周五下午我發現了有趣的事。市場好像要在當天的最高價收盤——更重要的是，這個價位是整周的最高點。有什麼重大意義？是這樣的：恐慌那周的最低價比本周的收盤價低。

我只有幾分鐘時間來做判斷，結果是：這是對下跌趨勢的完全的，驚人的反轉。市場的上漲大趨勢即將出現，除了新買家願意把價格抬高，那周被賣掉的 23000份合約有可能被買回來——是以更高的價格買回來。

我知道必須做什麼。我應該進場開始買入。我儘力想在最後幾分鐘買入 50 份合約，我想以比平倉的價格高几分錢的價格買入——但也許不是好事。最後我買到了平倉數量的一半，這樣我的多頭倉位有 240 份合約了。

從（H）點到（I）點。不會——還沒有準備好。在最高點，賣壓再次出現，再次讓多頭退縮，匆匆派發，價格又下跌了。

這次我想在回調時買入。但在哪裡買呢？市場從 260.50 漲到 312.00，已經漲了52 分（誰能承受這些瘋狂的，狂野的振蕩？）。從頂部 312.00 回調 50%的話，就會跌到 286.00。

我就在那裡——伸出一隻籃子，我在 284.00——288.00 報價買入 70 份合約。

全部買到了，這樣我的倉位是 310 份合約——我畢生持有的最大的白銀合約。

從（I）點到（J）點。事實確實如此。11 月 27 日收在 288.20，第二天跳空高開在 298.20，收盤是漲停——漲了 1000 基點——價格是 298.20。4 天后，它漲到了 318.00。

從（J）點到（K）點。12 月 5 日周三，市場從 318.00 令人吃驚地下跌到 300.20。這次快速的，意外的回調是空頭的最後一次進攻。然後市場飛到太空了。飛，飛，飛，飛遠了……多頭堅定地控制住了市場。1 月 8 日周二收盤時，3 月份白銀的價格是343.70。它做到了！

我在 340.00——344.00 之間平掉了 160 份合約（大約是多頭倉位的一半）

「賣到可以安心睡覺的地步」，我把剩下來的倉位平掉了

我們把崩跌時的 100 萬又賺回來了，還多賺了 300000 美元。總體而言，我們在不到 2 年的時間裡賺了 130萬。

個人感悟：

對比之下，在國內市場里，無論從目標漲幅還是趨勢流暢度，相對這一波戰役都是有優勢的。相同點都是曲折曲折再曲折。見過恐龍，再看看大象的時候，就會覺得大動物也不過如此，曾經滄海難為水，即為此意。