現金貸，真的能助人脫困嗎？——來自信用分的證據
之前的一系列專欄介紹了諸多有關現金貸的實證文獻。在這一系列收尾之前，還有一個關鍵問題有待回答：行走社會，周轉不靈是常有的事。如果現金貸真的可以幫許多人度過這個難關，之後又是一條好漢，這也可以算是大好事一樁了。事實真的如此嗎？Bhutta、Skiba和Tobacman聯袂發表的文章表明：現金貸，這方面作用恐怕沒有我們想像的大。準確來說，有沒有借到現金貸，對個人未來五年內的財務狀況幾乎沒有顯著影響。
作者匹配了兩個高質量的資料庫，其中包含詳細的個人信息和信貸記錄：一是某大型現金貸經營者的內部數據，二是美聯儲的全美信貸調查。統計顯示現金貸申請者有以下三個特徵：一，FICO分（可類比芝麻分）普遍較低，均值和中位數均在550以下；二，申請前5個季度，信貸分即出現顯著下降。90%以上的借款人，信用卡可用額度不足300美元[1]。車貸是吃緊的主要原因之一；三，申請前5個季度，借款人提交的貸款請求是普通人的3倍，但通過率很低。這些特徵共同指向一個結論：現金貸是許多人最後的流動性來源。
那麼，現金貸真的改善了這部分申請者的財務處境嗎？文章這樣回答這個問題：當申請者來貸款時，經營者會在後台算一個叫Teletrack的分數，以此決定是否放款。分數恰好在放款線以上的申請者和恰好低於這條線的申請者，整體特徵非常相近，可以看作實驗組和對照組。衡量財務處境方面，FICO分是權威的信用指標，反映了個人未來24個月內信貸違約的概率。由於現金貸不直接納入FICO的計算，兩個分數之間也有著相互獨立的計算方式和來源方，FICO因此成為這一研究場景中，衡量申請者未財務狀況的變化的良好指標。
因此，比較Teletrack分恰好高於/低於放款線的實驗組/對照組，未來FICO分的變化趨勢，即可估計現金貸對財務狀況的影響[2]。分析顯示：有沒有申請到現金貸，對未來五年內FICO分的影響幾乎為0。無論是控制許多個人特徵變數，還是按申請前FICO分、年齡、債務數量、之前的信貸申請數量等分組回歸，影響都幾乎是0。也就是說，無論是「好漢一時難」還是「老賴債稀爛」，現金貸對改善財務狀況都用處不大。最後，控制申請者所在區域內其它現金貸經營者的數量，以納入「申請者從其它地方借到錢」這一考量，結果仍然穩健。
[1] 這是現金貸的典型貸款數額。
[2] 用經濟學術語來說，這裡的分析方法是斷點回歸。
參考文獻：Bhutta, N., Skiba, P., & Tobacman, J. (2015). Payday loan choices and consequences. Journal of Money, Credit and Banking, 47(2-3), 223-260.
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