世界上還能找到二疊紀那麼成功的含油盆地嗎？

作者：晴空一鶴 油趣oilfun.com

雖然許多勘探和生產（E＆P）公司紛紛在二疊紀盆地購買日漸減少的可用面積，但其他盆地已經走入各公司的下一場爭奪的視野中，以便在50美元以上的油價下追逐更多的利潤。

鑽機數量已經越來越多的證明了這種可能性。雖然二疊紀仍然是鑽機增加的領導者，其他盆地也顯示出生機勃勃的跡象。在2月3日結束的這一周，RigData公司又報告了33台新增鑽機，使在美國服務的鑽機總數達到707台。在這33台新增鑽機中，2台部署在米德蘭（Midland），8台在二疊紀的特拉華（Delaware）地區。但在二疊紀盆地之外，伊格福特（Eagle Ford）增加了7台鑽機，海森維爾（Haynesville）增加了4台。

Tudor的分析師Pickering＆Holt在一份投資者說明中寫道，「Eagle Ford和Haynesville在逐漸增加活躍的鑽機數量，而且在過去一個月里比米德蘭地區有更多的返回工作的鑽機。讓我們保持關注，看看這種趨勢是否會持續下去」。

其他含油盆地之所以能引起大家的興趣，是因為二疊紀單位面積的高成本。Eagle Ford最近的交易價格接近每英畝16,000美元，但去年10月份，RSP Permian在特拉華地區購買的二疊紀的土地，估計每英畝48,000美元，而且價格可能還會更高。Invesco公司常務董事兼投資組合經理Darin Turner說。

「我還看到有人支付高於這個數額的」，Turner說。「這可能是位置較好的二疊紀地段，但如果看到更高的土地價格我們也不會驚訝」。

根據分析師和E＆P公司的數據，二疊紀仍然是40,000美元每英畝的熱買地，一個關鍵原因是，即使石油是每桶30美元以下，在這裡也可以賺取利潤。但西德克薩斯州的盆地可能不是唯一一個低盈虧平衡點的盆地，事實上，二疊紀的生產可能不比俄克拉何馬的SCOOP和STACK更經濟。

「我們認為，現在SCOOP / STACK在30美元/桶的油價下也是有利可圖的」，Turner說。

各石油公司在二疊紀鑽探的歷史已經近100年。因此，他們已經學會了如何最好地抽取碳氫化合物的訣竅。SCOOP於2011年被發現具有商業潛力，在兩年後又發現了STACK，這表明在這些地方需要一個明顯更長的學習曲線。

「在二疊紀進行了更多的試驗和錯誤，而SCOOP / STACK還處於這個必經階段的早期」，Turner說。「你通常看到的是，隨著更多的鑽井活動的開展，運營者開始掌握最有效的方式來繼續他們的鑽井工作，所以你經常會看到成本越來越下降，因為運營者的專業知識越來越好」。

但即使在不是二疊紀的盆地中，也有規模經濟性的問題。

「當我們想到二疊紀對比伊格福特或者像巴肯那樣的地方時，我們仍然認為二疊紀比這些盆地更好」，Turner說。「我們的觀點是，你需要看到油價在向著更高的價位移動…，估計到60美元中部位置以後，你才可能開始看到資本真正從二疊紀流動到伊格福特或巴肯」。

去年底，R.W.Baird＆Co.的高級分析師Ethan Bellamy表示，2017年可能是其他盆地崛起的一年。

「每個人都喜歡二疊紀，但我們認為2017年將會在不太受歡迎的地區看到復興，因為鑽機的生產力改變了盈利能力方式，資產也轉向了新的、資本充裕的所有者」。Bellamy說，「例如，把視線轉向海恩斯維爾，它過去曾經被判了死刑。而關注出口市場和資產周轉，又重新點燃起伊格福特的希望之火」。

事實上，二疊紀在去年以200億美元的交易額領導了全球油氣交易。根據Wood Mackenzie所說，這占該年度所有兼并和收購（M＆A）活動的四分之一。

這是為什麼二疊紀資產價格上漲的原因。來自East Daley的數據顯示，二疊紀的併購價格已經回到 – 在某些情況下甚至超過了頁岩革命高峰時期的價格，2014年四大二疊紀交易的平均價格大約為每英畝29,000美元。雖然2017年大部分時間仍未過去，但去年的交易額已超過每英畝40,000美元。根據East Daley的數據，在最近幾個月，併購價格仍然接近30,000美元。

但是，East Daley資本顧問公司副總裁兼研究部總經理Justin Carlson說，進入二疊紀的成本 – 對某些公司來說是無法承受的，對於較小規模的資產會有意想不到的後果。例如，今年埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp.）將其二疊紀面積增加了一倍，而阿納達科石油公司（Anadarko Petroleum Corp.）則將其Eagle Ford資產出售給桑切斯能源公司（Sanchez Energy Corp.），後者正在德克薩斯州南部地區積累了豐富的土地。

「二疊紀增長對一些第三陣列的盆地來說是有好處的，這意味著較大的生產者正在關注二疊紀，並轉向遠離某些其他盆地並通過銷售這些資產釋放現金流。而小型運營者正在進入並接手這些資產，開始在其地面上進行鑽探」，Carlson說。「二疊紀增長實際上間接地導致了一些較少利潤的地區的增長」。

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