恆泰善信：財富因勢而生，為道而停留，借術而集聚

關於財富，有一句話最為有力——財富因勢而生，為道而停留，借術而集聚。在當前新的經濟及金融市場環境下，如何更新財富觀念，尋找新的創富機會？如何更好地規劃資產配置？恆泰善信集團金融事業部總經理陳洪新通過剖析宏觀形勢變動及資本市場走勢，揭示新時期的財富升級路徑。

財富管理要看大勢、抓周期

「過去這些年，居民錢袋子鼓不鼓，與金融及實體經濟是有關係的。」陳洪新指出，改革開放三十多年來，大家都有一個直觀感受，那就是每個人的發展、財富積累，跟大的產業升級、消費升級趨勢直接相關。

僅以過去10年為例，中國經濟經歷了金融與實體經濟逐漸脫節，甚至金融業過度繁榮的時期。在貨幣寬鬆的背景之下，加槓桿、持有資產成為資產配置的主要方向，凡是能夠及時加槓桿、配置資產的，在本輪個人財富積累中至少不會落後。比如房地產價格上漲帶來的個人資產增長。陳洪新表示，「個人財富積累需要時勢，並敏銳地抓住機會。」

不過，隨著金融市場監管的日益強化，「時勢」已然發生轉變，去槓桿、資金脫虛向實成為新的市場風向。7月份召開的全國金融工作會議，也特彆強調了要讓金融回歸本源，服務實體經濟發展，以及防控金融風險。從全球市場來說，以美國推出量化寬鬆及中國去槓桿為標誌，政策收縮的趨勢日漸明顯。「如果說過去10年，需要把握加槓桿這個機會的話，至少未來3-5年內，可能最重要的是防範風險，降低預期收益，尋找更穩妥、更合適的資產。」陳洪新指出。

投資最重要的就是投周期。整個宏觀經濟有大周期，產業和資本市場有小周期。2006-2015年的房地產市場、2013-2016年的證券市場，均為很好的周期性機會。恆泰善信要做的，就是幫助投資者在大周期和小周期中尋找好的投資方向。

大類資產未來走勢如何？

以2016年下半年為分水嶺，我們正步入一個新的狀態，經濟波動可能增強，資產價值波動幅度減小，或彈性變小。無論是股票市場、房地產市場、債券市場，還是匯率市場，都可能進入一個平穩期。

陳洪新認為，未來利率市場總體上將保持小幅震蕩趨勢，不會出現大的牛市。對於人民幣匯率，則無需太過悲觀，隨著中國央行對匯率的把控力增強，以及特朗普帶來的美元指數上漲效應弱化，至少在今年年內人民幣匯率總體將保持平穩。至於房地產市場，目前總體處於小幅漲跌狀態，在有明確的政策變化之前，價格彈性變小的現象不會有實質性改變。

針對股市，陳洪新認為，過去的賺錢效應主要源於寬鬆因素，而未來流動性環境將處於緊平衡狀態，寬鬆因素已不存在。企業盈利雖然出現改善，但其持續能力仍需觀察。註冊制改革進入關鍵期，炒概念、講故事的操作防範將很難再有市場，真正有業績、成長性好的股票會重新受到資金關注。

在監管強化的市場環境下，資本市場蘊含著三大投資機會：第一，當前市場上有大量的擬上市公司排隊，而IPO提速也無法完全滿足市場需求，在上市公司估值體系沒有發生變化的情況下，其中蘊含著大量重組借殼的投資機會；第二，在金融強監管去槓桿的過程中，大量優質高回報的存量資產從金融機構剝離出來，類似恆泰善信這樣的民間機構可以通過股權投資、資管計劃等方式參與其中；第三，隨著大股東減持新政的出台，大量優質上市公司面臨流動性緊張，恆泰善信可以與這些企業合作，將短期拆借、股票質押、大宗交易、併購兜底等資產設計成各種產品，幫助投資者實現更好的資產配置。

股權投資將是資產配置重要趨勢

隨著中國經濟的轉型升級，以互聯網+等為代表的新經濟正成為驅動經濟發展的新動力。專註於挖掘新經濟成長機遇的股權投資，正成為越來越多投資者配置資產的重要選項。「如果此前的周期性機會沒有趕上，接下來還有股權投資」，陳洪新表示，未來5-10年，股權投資將是財富積累的重要渠道之一。

陳洪新介紹，恆泰善信在股權投資方面，已全面布局大數據、人工智慧、無人駕駛及消費升級等多個領域，並成功投資了易企秀、23魔方、秀視智能、醫鳴技術等一批優質項目，其中不乏獨角獸企業。陳洪新還表示，在本輪新經濟發展的過程中，預計人工智慧、大健康、消費升級領域在未來3-5年甚至5-8年，行業增速將高於社會平均行業增速，投資者需要關注這幾個行業中最有領先優勢的公司。

從產業升級、消費升級、資產價格的變化角度來看，通過股權投資實現財富增長，可能是未來一個非常重要的趨勢。