2017年年報速遞，又是普華永道，第一份無法表示意見的年報：天馬股份
之前寫了大連港，2017年第一份出具保留意見的年報，審計師事務所是普華永道。作為四大，普華的傲嬌是無與倫比的。
因為它又出具了第一份無法表示意見的年報，被審公司是天馬股份。
終於等到你。
乍一看到天馬股份四個字的時候，嚇了一跳，印象中天馬（深天馬）是緊跟京東方的面板商，質地很不錯的，是國際眾多手機廠商的供應商。
後來仔細一看，此天馬非彼天馬。
天馬股份的全稱是天馬軸承集團股份有限公司，坐標位於杭州。浙江這種搞粗老笨重行業的還挺少見。
2017年，這家軸承企業開始向企業雲服務、大數據轉型。
阿里雲笑而不語：在馬雲的地盤，搶馬雲的飯碗？
2018年4月28日，在年報出具的最後期限前兩天（4月30日截止），天馬股份終於交出了一份奇怪的答卷。為什麼說奇怪，因為事務所特地說明，這是一份無法表示意見的審計報告。
什麼叫做無法表示意見呢？
審計報告中，會計師事務所的意見大體分四種，分別如下：
無保留意見就是對所提供的財務報表核對相關帳務後沒有意見，也可以說是這份報表客觀的表述了企業的財務情況--這是最常見也是標準的。
保留意見就是對企業所提供的財務報表的某一部分有不同看法，但是對整份報表的意見還是比較客觀表述了企業財務情況----這就是大連港的財報了。
否定意見就是對企業所提供的財務報表有完全不同的看法，此報表不能客觀反映企業財務情況----比較罕見。
拒絕表示意見就是註冊會計師對此財務報表與相對應的帳務無法發表意見----極其少見。
整體上說，從最優排序就是「無保留意見」大於「保留意見」大於「拒絕表示意見」大於「否定意見」。
大連港的2017年年報是第一份保留意見的年報。
天馬股份的2017年的年報是第一份無法表示意見的年報。
天馬股份與大連港的共同點就是，二者的審計師事務所都是普華永道。
看來今年普華永道是鐵了心出盡風頭了。
出具這類帶意見的審計報告，對於事務所來說，是把雙刃劍。
朋友圈裡一片歡呼聲，對普華的做法豎起大拇指，在審計圈裡，普華收穫了名聲，會吸引一部分迫切想展示自己清白的公司。但是從另一個角度看，企業再請普華永道就要掂量掂量了，我的賬務是不是足夠乾淨，經得起普華永道的審計。
據2017年年報，公司實現營業總收入2,544,908,254元，較上年同期增長17.91%；營業利潤327,843,295元，較上年同期增長210.86%；利潤總額為308,860,875元，較上年同期增長246.55%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為127,774,445元，較上年同期增長150.67%。
初看起來，業績增長還是很好看的。
但是很顯然普華永道不認可，那麼最大的破綻在哪呢？
現金流量表。
經營性現金流量凈額是負數，還不小，-6.4億。
也就是說，公司實現的利潤沒有收到足夠的現金。營收和利潤擴大那麼大，現金流卻是負的，僅此一項指標，就足夠起疑心了。
在上市公司年報中，我最看重的一個指標，就是經營活動現金流量凈額。這個指標越接近凈利潤越正常，如果差距過大，甚至都是負數，有沒有很好的理由解釋，那麼，營收就有虛構的可能。
說完我的疑點，再看看普華永道的疑點。
對於事務所來講，拒絕出具意見其實就相當於已經有了意見，都寫的明明白白了。
1、東方博裕的預付款。
2017年12月末，天馬股份與東方博裕簽訂了一系列合同採購鋼材及機器設備，並於採購合同簽訂後的三天內全額支付預付款項共計人民幣5.666億元，其中預付鋼材款人民幣4.6億元，預付機器設備款人民幣1.066億元，採購合同中沒有約定交貨時間。此外，於2018年1月2日，天馬股份的全資子公司喀什耀灼創業投資有限公司(「喀什耀灼」)又向東方博裕支付了1億元，計入「預付款項」科目。
這就6.66億了，經營性現金流量凈額直接被這家公司的交易拉成負數了。
而且普華永道發現，這是一家2017年新增供應商，公司每年的用鋼材量根本沒那麼多，完全沒必要預付那麼多以及那麼久。
2、並表範圍。
讓管理層和普華永道引起最大衝突的，大概率是並表範圍的確定。
一般而言，並表範圍都會在12月底1月初確定，並由審計師事務所提供參考意見。
根據合併報表會計準則，符合條件的進行並表，比如控股超過50%的，低於50%但是有實際控制權的等等。
雙方通常會在年報出具前達成共識。
然而普華永道這麼說：於2017年12月31日及截至該日止年度，天馬股份的合併財務報表中包括了一家子公司杭州天馬誠合投資合夥企業(有限合夥)(「天馬誠合」)的合併財務報表。
這句話沒毛病，然而後面的一句：
管理層於2018年4月25日(財務報表批准報出日前兩天)確定按照企業會計準則的要求將天馬誠合納入天馬股份2017年度合併財務報表範圍，因此未及時向我們提供天馬誠合及其下屬子公司喀什誠合基石創業投資有限公司(「喀什基石」)財務報表的明細賬目及大部分相關的會計資料，導致我們無法對天馬誠合的合併財務報表執行相關的審計工作。
這段話的大致意思是：你MB早幹嘛了，想累死我啊，哥熬兩個通宵也熬不出來啊！摔！！！
我看了一遍普華永道的抱怨，發現這家新增並表公司沒有多少實質性的影響，增加的凈資產已經凈利潤幾乎忽略不計，不太明白為什麼管理層非要把它塞進報表裡。
3、電子郵箱後綴
這可能成為中國上市公司審計史上的經典案例。
根據喀什耀灼與北京朔贏科技有限公司(「北京朔贏」)於2017年11月10日簽訂的合作投資意向書(「投資意向書」)，喀什耀灼擬通過向北京朔贏增資的方式，以北京朔贏作為投資平台，再行投資於某商業銀行，從而達到喀什耀灼間接投資某商業銀行的目的。
2017年12月，喀什耀灼向北京朔贏合計支付了投資款人民幣1.1億元，計入「其他應收款」。根據投資意向書約定，如在投資意向書籤訂90日內未能增資，北京朔贏向喀什耀灼全額返還人民幣1.1億元。截至本報告日止，該增資尚未完成，人民幣1.1億元投資款已逾期但尚未收回，喀什耀灼與北京朔贏也沒有簽署還款協議。
這倒沒什麼。後面才是神轉折：
我們發現，北京朔贏的公司電子郵箱後綴與天馬股份第一大股東徐茂棟所控制的一家註冊在北京的公司一致。儘管如此，管理層確認天馬股份與北京朔贏並不存在關聯關係。
電子郵箱後綴一致，火眼金睛啊！
很顯然，普華永道認為這是一家關聯公司，這是典型的關聯方資金占用。
4、又一個電子郵箱後綴
根據天馬股份的全資子公司喀什耀灼與北京天瑞霞光科技發展有限公司(「天瑞霞光」)簽訂的增資協議，於2017年8月31日，喀什耀灼向天瑞霞光支付投資款人民幣1億元，計入「長期股權投資」。2018年9月28日天瑞霞光與喀什耀灼又簽訂了撤資協議，並於2017年9月29日返還喀什耀灼人民幣1億元。根據撤資協議，撤資原因為簽訂合同後的客觀條件發生變化，致使原合同目的無法達到，繼續履行已無必要。
我們進行的背景調查結果顯示，天瑞霞光的註冊地址與天馬股份在北京的辦公地址一致。天瑞霞光的公司電子郵箱後綴與天馬股份第一大股東徐茂棟所控制的一家註冊在北京的公司一致。儘管如此，公司確認天馬股份與天瑞霞光並不存在關聯關係。
這是拒絕出具意見嗎？
其實已經出具意見了：關聯方資金占用。
普華永道隱藏的結論：公司的業務其實是掙錢的，業績並非虛構，但是錢被轉移了，存在嚴重的關聯方資金占用問題，有大股東變換手法掏空上市公司的嫌疑。
對於普華永道的無法出具意見，董事會倒是出具了意見，這些意見很有趣，大致整理如下：
1、東方博裕的問題我認了。
2、天馬誠合併表的問題我可以拿出明細來了（審計前兩天才決定並表，為什麼？我也不知道啊，就不解釋了）。
3、郵箱後綴一樣的公司，我們通過啟信寶等信息查詢，不能認定其為上市公司的關聯方。至於為什麼郵箱後綴一樣，我也不知道呀。
... ...
啥也別說了，在幺蛾子橫行的A股市場，向普華永道致敬，正是這些有良心的CPA，鑄就了散戶投資者們的鋼鐵防線。
對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。
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