八年長跑終上市，愛奇藝未來目標是「線上迪士尼」？

八年征途過後，愛奇藝終於上市了。

繼B站進擊納斯達克後，北京時間3月29日晚，愛奇藝也正式在納斯達克敲響了鐘聲，證券代碼為「IQ」，發行價為每股18美元，融資規模達22.5億美元。據彭博社報道，此次上市的愛奇藝將成為美國年內規模第二大的IPO，僅次於1月上市的巴西金融科技公司Pagseguro Digital Ltd 26億美元的募資額。

「我今年正好50，年過半百，是一個重要的時期，如果按照中國的勞動法，還有10年的工作，我希望10年內能搭出一個藍圖框架，實現迪斯尼的基本商業模式，在中國建立一個線上的娛樂王國。」愛奇藝創始人、CEO龔宇博士的一番話，道出了愛奇藝的野心，也道出了這一路的不易。

愛奇藝八年：背靠荊棘，向陽而生

2010，優酷搶先土豆網登陸紐交所，成為視頻網站第一股；酷6借殼華友世紀登上納斯達克的舞台；樂視網悄然在國內創業板掛牌上市。這一年，視頻網站的發展勢如破竹，也正是在這一年的4月，愛奇藝正式上線，彼時的它名為「奇藝」， 由百度和普羅維登斯資本聯合組建。

在當時的環境下，先於愛奇藝上線的視頻網站近百家，在視頻領域，愛奇藝算是一個後進者。「我們認為在開拓和守護一份事業，就如同一個長跑，拼的不是起點，甚至也不是一時的速度，而是對達成目標的信念，以後邁出的每一步堅持。」正如愛奇藝的副總裁、節目開發中心總經理姜濱所言，邁出第一步的愛奇藝再也沒收住奔跑的腳步。

2010年6月，剛上線兩個月的愛奇藝組建了一個專門研究移動端的獨立團隊。2011年11月26日，其品牌正式升級為「愛奇藝」並推出全新標誌，創始人龔宇博士擔任CEO。

在版權還得不到保護的年代，視頻網站備受爭議的地方莫過於盈利模式的單一，但饒是版權購買成本巨大，免費片源漫天飛，愛奇藝所堅持的始終是正版高清、內容付費。

基於此，在成立後的第二年，愛奇藝開始了會員付費業務。但這條路並不好走，用戶基數小，發展速度慢的問題時刻羈絆著愛奇藝，直到2015年上半年，移動支付普及開來後，愛奇藝的付費會員才開始有起色。

2013年，移動互聯網全面爆發，百度於5月份收購PPS視頻業務，並與愛奇藝進行合併，意在打造中國最大的網路視頻平台。截止到2015年7月，愛奇藝構建了包含遊戲、電商、電影票等業務在內，連接人與服務的多元化視頻商業生態。據AppAnnie2016年7月數據顯示，愛奇藝iOS下載量和應用內付費收入闖入全球前十，位列第七名。

2016年12月1日，愛奇藝與索尼影業達成戰略合作。也正是在同年，百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇曾向百度發去非約束性提議，提出以28億美元的估值收購百度所持有的愛奇藝80.5%的已發行股份。但股東之一的Acacia Partners LP卻認為，28億美元的估值對於愛奇藝來說太低了，這一數值至少要達到58億美元。

當時，龔宇曾宣布，為了獲取更多的國內資本支持，愛奇藝將尋找合適時機在國內上市，完成私有化，即將上市公司百度所持有的股份轉為非上市性質。暫停私有化及國內上市進程後，2017年2月21日，百度宣布旗下控股子公司愛奇藝已完成一筆15.3億美元的可轉債認購，其中百度認購3億美元。

2018年，3月29日，愛奇藝終於迎來了自己的美國時間。

八年征途的兩個車輪：品牌廣告、付費會員

「中國的線下娛樂行業處於一個前期發展階段，不但高速發展，而且留下了大量的空間，給人更多的想像力和發展的空間。」就像龔宇所介紹的那樣，在愛奇藝過去8年的歷史中主要有兩個驅動力，一個是品牌廣告，另一個則是付費用戶。

中國網路廣告業務一直在歷經著快速增長，且勢頭不減。據艾瑞諮詢報告，中國網路視頻平台的廣告市場規模已從2012年的67億元，上漲至2016年的326億元。預計2022年將增至1258億元，年複合增長率達到25.2%。

廣告服務視頻網站的傳統收入模式，一直是愛奇藝營收的主要組成部分。通過愛奇藝此前提交的招股書不難發現，在其2017年總營收中，廣告赫然佔據了收入的「半壁江山」。愛奇藝2017年在線廣告營收達81.589億元，約合12.540億美元，較2016年的56.504億元增了長44.4%。值得注意的是，這一數值在2015年還是33.999億元。

「我們會繼續不遺餘力的在這方面投入，獲得更大的市場空間。」品牌廣告對於愛奇藝來講發展了8年，對於整個行業來講則有十幾年，作為一個成熟的行業，龔宇表示這是一個高速成長且基數體量非常大的發展空間。

伴隨著2015年付費模式的崛起，源源不斷的付費用戶給行業的發展帶來了更充盈的想像空間。作為國內最早試水付費會員模式的視頻網站，愛奇藝的會員服務收入也增速迅猛。招股書顯示，愛奇藝2017年會員服務營收較2016年增長73.7%，為人民幣65.360億元（約合10.046億美元），這一數值在2016年還是37.622億元，2015年也僅為9.967億元。「正是做第一個吃螃蟹者的這種嘗試和努力，才讓我們獲得了最大的蛋糕。」

從第一家視頻網站成立至今，走過了十多年風雨，看似風光無限的視頻網站，直到今天其實依然處於虧損狀態。據愛奇藝此前提交的招股書顯示，在2015年、2016年和2017年間，愛奇藝凈虧分別為25.75億元、30.74億元和37.369億元，這三年的凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。不難看出，雖然仍處於虧損狀態，但虧損增長幅度控制得較好，低於總收入的增速。

在互聯網技術的驅動下，娛樂行業的發展空間被逐漸擴大，作為線上娛樂業中的最主要的一個行業，視頻網路行業非常容易抓住這個機會，恰如龔宇所說，「整個的行業雖然走了一些彎路，有些企業甚至走不到最終點，但整個行業的發展非常積極，愛奇藝一定能走到最後。事實上，我們已經走到了中程。」

的確，如今的愛奇藝已經不再局限為一個「視頻網站」了。

不做中國版Netflix，向「線上迪士尼」進軍

上市前的愛奇藝經常被稱之為中國版的Netflix。

「我們短期內還是處於一個規劃嘗試的階段，跟Netflix巨大的商業模式不同。」在龔宇看來，將愛奇藝稱作中國的Netflix並不恰當。「Netflix是把一個非常單純專註的商業模式在全球的各個區域去做複製，對於愛奇藝來講，因為中國市場足夠大，所以我們更想在中國的主要市場上把我們的商業模式做得更加豐厚，是所說的『一魚多吃』，或者是叫Netflix Plus。」

眾所周知，Netflix目前是全美最大的流媒體服務商和世界領先的互聯網電視服務提供商，採用「優選內容+訂閱收入」這一簡單而專註的商業模式，這一模式對愛奇藝而言只是一個基礎。如果非要作比，愛奇藝更傾向於將其商業模式形容為「線上迪士尼」。

迪士尼和Netflix的不同在於，雖然雙方都有很多自製作品，但Netflix更多的是在線上，而囊括了皮克斯、夢工廠、漫威等有著強大自制能力團隊的迪士尼，則涵蓋了從網路到院線的全平台。

再看愛奇藝，自2015年以來，愛奇藝陸續發布了數部獲獎的原創劇集。從《盜墓筆記》、《老九門》到《無證之罪》，再到今年的《偶像練習生》和《熱血街舞團》，愛奇藝創造爆款和引領潮流的頻率越來越高，這一切都得益於愛奇藝以內容為核心的競爭力的布局。

基於大量優質內容的噴發， 在過去的八年間，品牌廣告和會員付費是愛奇藝的兩大驅動力。「愛奇藝的企業願景是，做一家以科技創新為驅動的偉大娛樂公司，目標是向千千萬萬的人們提供健康的娛樂方式。」

不能否認的是，愛奇藝當前的娛樂世界更加清晰了。在以技術和產品為支撐的前提下，打造了大蘋果樹概念的愛奇藝，在持續加碼多樣化視頻內容的同時，VIP會員、文學、漫畫、遊戲、直播、泡泡等業務也在不斷豐富著這個娛樂世界。

「從技術角度來講，目前中國的環境和西方投資者對中國商業模式特別是愛奇藝商業模式的陌生，對愛奇藝的價值會有一定程度的低估。」但龔宇認為這並不重要，最主要的是將目光放長遠，在未來獲得更多的關注和認可，「希望愛奇藝能夠發展成一家百年老店。」

此時的愛奇藝，距離龔宇曾立下的這個小目標，還有92年。

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