比特幣管控加重，外匯三種貨幣套利對沖交易策略

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三角套利，就是一種經典的引入三種貨幣的套利手段。它利用三種外匯對合理交叉價格的暫時性偏離來實現套利。理論上，如果我們擁有很低延遲（low latency)的下單平台，並且可以獲得較低的買賣價差（spread），那麼我們有機會實現無風險套利。

一個簡單的例子

先舉一個簡單的例子吧：為了方便理解，我們在這裡不考慮買賣的價差（bid-ask spread）和報價無法成交的情況。如果我們可以獲得如下三個報價，我們有無風險套利的機會嗎？

1. Yens 118/$

2. $1.81/pound

3. Yens 204/pound

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這裡Yens是日圓，$代表美元，pound代表英鎊。

答案是有的。以下是我們的套利步驟：

1. 觀察JPY/GBP實際交叉匯率（cross rate）：Yens 204/pound

2. 計算JPY/GBP合成交叉匯率（Synthetic cross rate） = 1.81 * 118 = Yens 213.58/pound。

我們發現了實際交叉匯率不等於合成交叉匯率，套利機會存在。

3. 假設我們有204日圓，我們做以下三步交易：

- 將204日圓轉化成1英鎊

- 將1英鎊轉化成1.81美元

- 將1.81美元轉化成213.38日圓

4. 我們獲得了213.38 - 204 = 9.38日圓的無風險收益。

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讓我們再來看一個核心的概念：

合成交叉匯率(Synthetic cross rate)和其價格的偏離

由於大部分的外匯對是基於美元的（比如GBPUSD,EURUSD)，我們把不已美元為基礎貨幣的外匯對稱為交叉匯率（比如英鎊對歐元，GBPEUR)。然而，基於對低流動性和市場衝擊的考慮，很多機構投資者無法直接大量購買交叉外匯對，他們會使用一種合成的方法：GBP/EUR = GBP/USD * USD/EUR

由於GBP/USD 和USD/EUR有著很大的流通性，因此他們很容易的通過這個合成公式獲得了對GBP/EUR的配置。由於外匯市場的高流通性，市場在大部分時間是有效的，因此合成價格應該等於市場價格。然而，市場有時會處於短暫的失衡，使得交叉貨幣對的市場價格和合成價格發生偏離。當這種偏離足夠抵消我們的交易成本時，我們便可使用三角套利的方法實現無風險利潤。