老虎證券CEO：絕大部分人不適合玩期權！

期權，一種衍生性金融工具。與股票、期貨等投資工具相比，它的迷人之處在於其非線性損益結構。上周阿里巴巴受CFO樂觀展望影響，大漲13%，個別期權漲幅達146倍，類似的情況讓不少投資者難以自拔。

老虎證券交易軟體截圖

近期，在老虎證券旗下的交流社區「老虎社區」中，很多用戶曬單，許多單子短時間內收益率達到 50%、100%、甚至1000%+。

老虎社區某用戶曬單：近一個月收益超600%

老虎社區用戶曬單：2個月10倍的超高收益

不過就在這時，華人地區最大的美股券商，老虎證券的CEO巫天華，本身也是老虎社區的資深潛水家，卻隱隱覺得有些擔心。

暴漲暴跌的行情其實並不常見，行情劇烈波動能讓看準方向的投資者賺的彭滿瓢滿，但不諳期權機理，操作經驗不多的投資者也會面臨很大的風險。巫天華覺得應該說些什麼——於是他在老虎社區署名撰文，提醒用戶警惕期權交易的高風險，以下為文章原文：

恭喜近期各位賺錢的虎友們！在為大家高興的同時，我也的確有點擔心，因為這些超高收益率大多是通過期權實現的。我玩期權7年了，賺過很多，也賠過很多，各種策略也都試過，爆倉次數多到自己數不清。我擔心會有更多沒接觸過期權的用戶，簡單粗暴的模仿，所以寫下這篇文章，談談我對期權交易的看法。

問題1：如何期權入門？

強烈推薦一本書：勞倫斯 G·麥克米倫寫的《期權投資策略》，這是我讀過最適合新人的，非常詳細的介紹了期權的基本概念，通俗易懂，範例詳實。

不過，這本書也有一個缺點，它沒有系統的介紹期權各種策略對底層保證金的要求以及保證金的計算。而在期權實際操作過程中，除非大家只操作buy call和buy put，一旦涉及sell call/sell put/組合策略等，倉位計算、風險控制就完全離不開保證金的計算。

實操之前一定要有耐心讀完這本書！我見過有人將1份合約當成1股操作，因此多操作了100倍（實際 1份期權合約=100股/1手），也見過操作方向弄反了的朋友。這本書不一定能幫助你賺錢，但至少可以帶你認清期權基礎知識。

另外，老虎股票學院也有期權基礎知識的視頻教程，期權新手一定要搞清楚規則，詳悉基礎知識再下手。

老虎證券公開課

問題2：期權適合什麼樣的玩家？

結論是：我認為99%的人並不適合玩期權！

原因是：

1）期權的決策參數更多維

操作正股時，主要選擇是哪只股票（標的物），哪天操作（擇時），做多還是做空（操作方向）。

但期權要選擇：

.標的；

.行權價；

.到期日；

.四種基礎操作：buy call（買入看漲期權），buy put（買入看跌期權），sell call（賣出看漲期權），sell put（看出看跌期權）以及他們的各種疊加組合。

複雜會給專業玩家和普通玩家之間造成更大的能力差距。

很多時候期權即使做對了方向，也可能虧錢。

比如老虎社區的熱門股英偉達(NVDA)今年1月發布2016第四季度財報當日，股價漲了2%，但是不管是buy call 還是 buy put都是虧的，買入不同參數的期權，其價值會因時間衰減，波動率衰減等。在英偉達財報前，其隱含波動率已經很高了，在財報出來後，預期兌現，隱含波動率驟降，而臨近到期日的期權的時間價值逐漸歸零，所以導致短期的無論是call還是put都大跌。

老虎證券交易軟體截圖

2）期權對能力圈要求更高

期權要想賺到錢，不僅僅要預計正股價未來是漲還是跌，很多時候，你還得判斷在特定的時間內正股價格具體變動到哪個範圍，所以對底層標的的了解比只玩正股要更精確。比如下圖是陌陌(MOMO)7月7日到期、行權價為$45的看漲期權，陌陌現價是$39.99，如果按照賣盤價格$1.1/每張合約買入，要求正股在到期日漲15%+這張合約才能賺錢。

老虎證券交易軟體截圖

3）看似賺錢的期權實際無法成交

就以上面陌陌的價外期權為例，買賣盤差價極大，成交量極小，很有可能你想以一個好的價格賣出卻無人接盤。很多中概股都存在期權不活躍的問題，因此，建議大家玩期權還是還觀察它的期權活躍情況，最好要求日成交量是你買入的十倍，以及通常每月的標準合約會更活躍一些（月標準合約為每月第三周到期的合約）。

4）期權的對手盤更強

某種意義上，期權有兩類參與者：普通投資者和做市商。做市商一般由具備一定實力和信譽的機構擔任，向公眾投資者提供雙邊報價，以自有資金進行期權合約買賣。

5）期權更容易培養不好的投資習慣

衍生品玩多了，會覺得正股不夠刺激，收益率太低，最近已經看到很多老虎用戶這樣的心態變化。這樣容易對未來產生過高的收益預期，尤其是一開始入市就通過期權賺大錢了，容易對市場失去敬畏之心，使得後期沾沾自喜，盲目下注，導致虧損。

我們千萬不要過高估計自己的紀律性！認知難，知行合一更難。

期權不適合99%的玩家，餘下的1%是：專業機構，超強自控力和紀律性，能力圈紮實，擁有對期權的深刻認知，有一套精準量化的期權交易策略。

問題3：就要玩期權，手癢怎麼辦？

方法1：賬戶分離，一個主賬號，嚴守紀律，穩紮穩打； 一個娛樂賬戶，小賭怡情，玩玩期權投機過癮。

方法2：賬戶前期產生一定利潤後，取回本金，拿部分利潤來玩期權，讓利潤奔跑，心態很輕鬆。

方法3：嚴格控制期權倉位配比，如果是buy call和buy put，期權佔比控制在10%以內。如果是sell put，就要算好接盤後的倉位佔比是否足夠小。如果是sell call，算好如果正股暴漲，最大虧損是不是自己可接受。

老虎證券提示：證券投資是一項有風險的投資行為，投資者需要根據多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學習資料，並不構成任何投資建議。