利亞德

利亞德2016年半年報分析

利亞德

營業收入17.3181億，年對年增長188.44%

凈利潤1.8358億，年對年增長125.67%

扣非後凈利潤1.6642億，年對年215.53%

基本每股收益0.24元，ROE7.58%

美國平達2016年上半年營業收入6.14億，凈利潤2395萬，預計全年實現凈利潤6000萬

截止公告日小間距新簽訂單11億，較上年增長104%，1—6月確認收入4.82億，較上年增長93%，小間距毛利率39.78%，全球市場佔有率依然在50%以上。

2016 年上半年，金達照明形成營業收入 30,544.09 萬元，利潤 7,431.3 萬元，已經超過本年度 3,803 萬 元承諾利潤 95%。在金達照明併入利亞德集團後，藉助上市公司平台，以及集團內的業務協同效應，發展 高速，已經成為國內規模最大的照明工程企業。

投資併購加速實現戰略布局

報告期，公司圍繞「文化科技+金融」戰略，展開了一系列的投資併購。為拓展小間距電視酒店會議 市場，合資參股成立了德甲租賃；為實現VR布局，先後參股了黑晶科技、孚心科技、Magic Leap、VIRTUIX； 為拓展華東地區城市景觀照明市場，併購了中天照明。

報告期內，公司15億非公開增發順利完成

去年7月併購的勵豐文化為本報告期增加銷售收入1.73億元。

點評：這家公司從2014年初開始跟蹤，幾乎每個公告都會看，近三年來利亞德的變化是翻天覆地的，從當時的構思四輪驅動到現在的構架完成，並完美實施，成立利亞德集團，實施百億+工程，公司的凈利潤也從12年的5800萬到今年的預期6億，10倍增幅，同期股價漲幅也有12倍。以公司目前的布局，到2018年完成15億凈利潤的規劃我個人認為不是問題，上半年公司增長均按照年初規劃來，金達照明還略超預期，小間距市場佔有率依然在50%以上，公司董事長之前講過，伴隨著更多LED企業做小間距，我們可以丟掉一些市場，但高端的和50%的市佔率一定不會丟。公司完成了定增和發債，緩解了公司的財務緊張的問題。公司上半年大力投資AR、VR企業，我在VR火爆的時候預測過利亞德會進軍這一塊，因為VR、AR這塊和視覺、聽覺關係太大了，而利亞德未來就是要做」全球視聽文化領創者「，完全可以協同，16年利亞德及其快速猛烈的進軍，方向正確。

投資邏輯：小間距創造者，LED龍頭企業，不斷提升自己，不斷變革。

四輪驅動推動公司業績確定性增長

盈利預測及估值

從公司目前各子公司的訂單情況來看，公司未來三年CAGR高達60%，預計2016年—2018年凈利潤為6億、10億、15億，目前利亞德總市值為263億，對應估值分別為43、26、17倍。鑒於公司未來三年增長的確定性非常高，強烈推薦公司在回調期間多加關注 （27.7元對應16年40倍，對應17年24倍）
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