長盈精密半年報點評及調研紀要

從精密製造到智能製造

營業收入26.9933億，年對年增長50.61%

歸屬上市公司凈利潤3.2931億，年對年增長51.06%

扣非後凈利潤3.1857億，年對年增長49.29%

基本每股收益0.37元，ROE9.49%

報告期內，為應對行業未來可能的風險，公司進行了多項戰略布局。繼參股蘇州宜確後，公司收購深圳市納芯威科技有限公司的控股股權，進一步布局IC設計及製造行業。公司全資子公司廣東天機工業智能 系統有限公司以增資和股權收購的方式參股東莞市松慶智能自動化科技有限公司，此次交易將為公司進入 工業智能自動化領域提供有力的技術支持，為公司未來在智能工廠上的轉型奠定資源基礎。

同時,公司全資子公司崑山長盈精密技術有限公司投資設立子公司崑山惠禾新能源科技有限公司。崑山惠禾將拓展公司在新能源汽車充電設施及充電設備、充電槍、車內高壓連接器等零組件產品和技術的推 廣等工作，擴充公司在新能源汽車充電設施及車內連接器產品上的研發和銷售能力，為公司在未來汽車及 新能源汽車的相關發展中拓展充電設備、新能源電動車車內線纜及其附屬產品的研發、生產和銷售奠定產 業基礎，同時逐步具有規模化進入新能源汽車和智能汽車領域的能力。

公司上半年主要客戶為OPPO、VIVO、小米、華為、樂視，主要產品為OPPO R9、VIVO X7、 小米5、華為榮耀V8，樂2max，公司更是唯一三大明星機型的供應商商（R9、X7、米5）。充電5分鐘，通話2小時的R9是公司唯一給OPPO做的，公司也在尋找其他增長點，智能穿戴，智能家居，無人機市場等。

下半年，公司將力爭主營業務繼續快速地增長。同時，積極拓展和布局新業務，智能製造方面，主抓 「機器人、智能裝備、系統集成」3大方向；智能汽車方面，加快推動新能源汽車相關業務,為企業未來的 發展奠定基石。

公司2016年1—9月業績展望

歸屬上市公司凈利潤年對年增長40%—60%

盈利4.5億—5.15億

點評：公司繼續保持高速增長，收入結構構成良好，均為國內一線品牌的主打產品，並控股IC設計製造、參股崑山惠禾新能源，東莞松慶自動化科技有限公司，主要是為了以後的繼續發展而布局，公司未來發展方向機器人、新能源、智能穿戴、智能家居、無人機市場，方向明確，與國家發展方向相同，公司投資邏輯依然沒變，還是以CNC為主，金屬機殼滲透率還會進一步滲透，然後再投資布局擁有廣闊市場的一些細分行業。

公司目前總股本為9.01億，股價為25.1元，總市值為226.15億，初步預計2016年—2017年凈利潤分別為7億，10億，目前估值為32倍，22倍，公司目前股價上來了，我從13年跟蹤到現在，

每次公司董事長增持的時候或者公司內部回購的時候這家公司的股價基本為最低位，這個可以做為一個指標，前段時間長盈精密竟然跌到了126億的市值，估值才18倍，對應17年的話只有12倍，不過當時股市跌傻了，我也跟著傻掉了，竟然沒買，實在可惜。

2016年8月19日長盈精密調研

公司新產能布局

1，建設東莞大型表面處理基地，2，建設東莞東坑新CNC加工基地，3，建設廣東東莞總基地CNC車間

建成後（2017年初）金屬外觀件產能可達70億，凈利率大約在13%，

公司業務分四塊來發展

1.1：機殼方面（CNC）

1.2：精密連接器

1.3：機器人及系統集成

1.4：新能源汽車

CNC這塊成熟了之後董事長會把這塊業務交給總經理，自己去做創新業務。

傳統業務做到營收100億左右（差不多就是東莞項目投產後）就不會再去主動拓展了，現在的布局是為公司做好第四次轉型。

公司研發費用目前在6%，會保持或超過這一水平。

公司未來發展戰略：從精密製造到智能製造。

公司已經完成了自己內部智能化的改造，我們有一部、二部，最近成立了三部，三部主要做外面的單子，以我們公司為傳統改智能化的樣本，開源節流，去外面接單。

凈利率，之前公司是11.2%，現在是13%，不斷提高的一個過程，後期會維持或提高這個水平。

OPPO的那個充電五分鐘，通話兩小時（R9)，是公司獨家，這個銷量非常好。

公司內部討論：預計5年左右的時間，公司凈利潤會做到40億，新能源應該會接力CNC(金屬機殼），成為公司營收較大的一塊。

公司下半年及2017年預測：繼續保持高速增長，金屬外觀件增量來至金屬機殼省滲透率提高，主要客戶產品品類增加，公司技術創新。

連接器業務，增量來至防水連接器，6P大電流板對板，快充連接器等公司前期開發的創新產品得到市場認可，銷量大幅增長

衝壓業務，來至於模具技術和衝壓技術的提升，使屏蔽件和彈片等衝壓產品成本大幅下降，訂單大幅提升。

2016年8月22日，侯文寬，深圳
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