為何格力能成為空調界的No.1！

最近格力電器(SZ000651)因為年報不分紅而遭遇機構賣出、天量跌停，即使2017年報和2018一季報依舊增長迅猛，也無法勾起市場的興趣。

這篇文主要是想跟大家分享一些數據，來說明為什麼是格力勝出空調市場。

也藉此機會，分享我對商業的理解。

其實也能理解，白馬股漲了一年，最近特朗普時不時喊個貿易戰，令A股市場情緒異常敏感，機構用腳投票，都生怕賣在別人身後；市場存量資金都投身於炒作海南概念、東三省概念（朝鮮改革開放）、愛國的晶元概念……。而許多海外機構持有證券的原因也看重每年穩定的現金分紅，既然格力不分紅了，那就賣一點唄。

對於格力的長期股東來說，這市場確實挺極端的，連證券時報都喊話說「因為格力不分紅，就來個跌停，太極端」。

格力電器2017年報：

格力電器2018年一季度核心數據：

不過話說回來，其實這幾天格力是否跌停、是否分紅，本質上都不影響一個優秀的企業繼續成長。作為一個投資者，很有必要再買入任何證券之前，搞清楚自己的投資目標和期限，如果對某個證券的期望是長期投資，那麼短期股價波動意義不大，而在於等待企業增長帶來的複利效應。若一筆投資是基於短期炒作投機，關注消息才顯得有價值。

市場並不是第一次對格力、美的集團這種穩健成長股產生質疑。因為，過去10幾年裡，社會乃至整個國家都發生著巨大的變化，而市場大部分人是短視的，立足於企業長期成長的人不多，因此，也少有人能真正享受到格力過去這波瀾壯闊的成長。

基於無數的商業案例，一個企業對單一業務的專註和重視，很大程度上能決定了是否能夠勝於競爭對手；因為輕易多元化而死去的企業也非常多。主營業務有足夠的縱深，是戰勝競爭對手的前提，而成功實現多元化的案例也說明，圍繞核心主業的多元化往往才能夠成功（更聚焦）。

經過對比10年的數據，格力95%以上的營收來自空調業務，而同期的四川長虹、海信科龍這兩家企業，雖然也有非常龐大的研發和技術團隊，但至今卻沒有任何一項主營業務屬於在行業中的龍頭地位。

這裡列出三家企業歷年數據：

（備註一下，四川長虹的財報，從2008年起，空調和冰箱組成為一個產品類別，在這之前，空調是單獨列出來的）

從歷年數據可看出，在空調行業仍然處於紅海競爭的階段，另外兩家企業的員工規模、研發人員規模、高學歷人才並不比格力少，但分散到每一項業務上，例如空調業務，就遠比格力少了。與此同時，若從這10年財報里專利和業務發展規劃來看，也可看出格力在空調領域投入的研發和技術儲備無人能敵。

從上圖關鍵數據可以看出，格力在激烈的競爭當中，最終能成為行業第一的重要因素之一是：

專註！專註！專註！

以及對技術研發的極度重視。

經過上面的圖表對比，2006年至2011年期間，空調市場的競爭都很激烈，行業毛利率波動很大，但勝負逐漸分曉，格力聚焦全部資源投入在空調業務，同期的四川長虹、海信科龍卻把規模相當的研發人員（以及相應的業務資源）分散在多個業務當中（電冰箱、其它家電等）。

當格力逐漸成為行業寡頭時，根據商業發展規律，利潤會逐漸向行業寡頭聚集，因此，體現出來的是，格力的 ROE 和空調業務毛利率不斷提升，反映在股東回報上就是市值的增長和高額的分紅。

這裡補充一下，當年蘋果打敗諾基亞的很重要一個原因是，蘋果聚集公司絕大部分的力量和資源，與智能手機業務佔比很小的諾基亞競爭，而諾基亞仍然沉迷在功能機的成功，於是乎，手機行業的競爭格局發生了逆轉，蘋果2017年手機業務全球市場份額約18%，但卻佔據著全行業80%以上的利潤。

可以總結到，再特殊的國情、再特殊的市場，其實很多時候是離不開基本的經濟和商業規律的。過去數十年里，如果拋開資本推動的因素，能夠成為目前行業龍頭地位的，基本都是數十年如一日的專註，專註於自己最擅長的業務領域，另一個角度來看，我想這也是企業家的「能力圈」吧。（例如萬科企業、碧桂園、中國巨石、吉利汽車、長城汽車、海康威視、萬華化學這些企業）

這裡只是通過關鍵的數據，說明格力為何能成為空調行業龍頭。雖然格力董大姐說要做智能製造、晶元等新業務，市場很不買賬，但另一方面，企業家很大程度上決定了能否順利的延展業務邊界和做好新業務，這個問題上，何嘗不是在選擇 「是否相信董大姐和格力團隊」 呢？