港資流出23億！來看格力暴跌的最終原因……

05-02

今天，格力因為17年計劃不分紅，導致股價以近乎跌停開盤，全天成交150億，深港通資金從中流出23億。市場的解讀很多，有種說法認為，16年股東大會，董大姐說了一句「我五年不給你們分紅，你們能把我怎麼樣」，霸氣側漏，今天的不分紅自然而談地被與當年的事件連續起來。其實這種說法純粹是以小人之心度君子之腹，如果董大姐真是這樣的人，格力也不會是今天的格力，而且這與真實的董也並不相符。

還有種說法認為，董這麼做，是以分紅為籌碼，與外資機構進行博弈。其實這種說法也很容易被戳穿，外資沒說不讓董留任，能決定董去留的也應該是珠海市政府，以及格力的國企背景與國企對管理層年齡的限制,畢竟董大姐已經64歲了。

不同於美的，已經在廚電、小家電等多個領域獲得成功。格力所在的空調行業距離天花板越來越近，而公司之前跨界進入的手機和新能源汽車實質上均已失敗。我之前說，美的其實是國內最好的工業機器人公司，就因為其成功併購並整合了庫卡。

而美的估值持續高于格力，也正是因為多次成功跨界併購，為公司的成長打開了廣闊的空間。而像格力年報中表示將進軍集成電路等，機構不認可其跨界能力，所以才選擇了用腳投票。這恐怕是格力暴跌背後，深層次的原因了。

此外，今天跌停的導火索是不分紅。而在外資看來，作為一家傳統製造業公司，不分紅的話，投資價值將銳減。這就是為什麼港股有那麼多市盈率不到5倍的公司了，而港股的大牛股吉利汽車和融創中國，當年曾長期低估值卻無人問津。一個重要的原因就是分紅少，所以格力事件給大家最重要的教訓應該是：隨著外資的逐步進入，分紅與股息率，將是判斷公司價值最重要的底線思維。

當然，也有外資的朋友表示，當年QFII額度用不完就要收回，所以老外們當年對格力買買買，圖的就是分紅。現在不分紅了，這不是逼人分手嘛。

網上有人發問，為什麼業績王格力做晶元就暴跌，而基本面無亮點的國科微和科大國創做晶元就暴漲，從而發出「中國股市就是純炒作」的結論。

事實並非如此，這是因為價值投資和趨勢投資，主導者完全是兩批人，它們有著完全不同的行為模式。比如一個概念誕生，遊資會選擇的是業績差、盤子小的標的，一方面是這樣做拉抬所需要的資金規模小，但更重要的原因是一旦選擇拉升業績好的股票、機構勢必會出貨。

以價值作為買賣標準的投資方法，一旦股價大幅高於價值，勢必面臨持有者的賣出。但業績差的公司，大家都知道反正是博弈，至於炒作之後的塵歸塵、土歸土，則完全不在自己的考慮範圍。當然，延伸出來也可以認為，價值股格力的暴跌對準備入場的投資者，完全是機會。所以，趁著暴跌，我在集合競價買了點兒，但因為是逆勢買入，所以量很小。

目前的市場結構，既不偏向白馬，更不完全在成長，而是強催化劑下的主題行情。貿易戰的系統性風險當頭，每一次下跌市場都瀰漫著悲觀的氣氛。其實大可不必，目前雖距離3000點近在咫尺，而A股在3000點之下的日子，將會見一次少一次。

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寡淡的行情，讓人回想起15年那個夏天。記憶最深的是兩個朋友的經歷，簡稱A和B吧。A是做實業的，有炒股經驗，行情來了後認為自己賺錢慢，然後找了個操盤手，業績非常好，所以不斷加碼，最後在股災中，因為操盤手堅信國家會救市，最終爆虧。

有句話說，熊市不虧錢，牛市才虧錢。比如A，15年賺了五倍，然後賣了套房子加碼上車，等到行情結束，資金回到起點，房子卻沒了。

B因為幾次判斷對行情轉折點，成為我們小圈子裡的股神，其對斐波拉契數列和各種劃線，如數家珍。5000點發現不對，B大幅減倉。然後當聽到新股款項退回、成立國家隊救市基金的消息後，B在那個周一，融資全倉在漲停價附近買入自己看好的一支標的，當天該股從漲停變跌停，在隨後兩天繼續開盤後快速跌停，周四早晨B的賬戶被券商接管，直接掛在跌停板上。

然後B眼看著自己的股票從跌停到漲停，並在隨後兩天中繼續漲停，卻不得不接受自己融資爆倉的現實。此後，圈內人再也沒聽過他的消息。有人說他回了老家，有人說他去外地給大資金當操盤手。

這兩個故事，其實說了兩個事兒；1.熊市的下跌，多數虧時間，但不虧錢；2.槓桿就是毒藥，不管牛市還是熊市，普通人都不要參與槓桿交易。

兩則故事，跟大家共勉。近期雖然我的倉位不高，而且很分散，但也沒避免虧腫的命運。但我並不擔心，買股票就是買國運，這種行情能做的就是控制好自己的倉位，其他的就交給時間了。