三全食品

Abstract

1 食品行業概況和公司簡介………………………1

1.1 食品行業概況………………………1

1.2 三全食品公司簡介………………………1

2 三全食品財務報表分析………………………2

2.1 資產負債表分析………………………2

2.2 利潤表分析………………………4

2.3 現金流量表分析………………………6

3 三全食品財務比率分析………………………8

3.1 償債能力分析………………………8

3.1.1 短期償債能力分析………………………8

3.1.2 長期償債能力分析………………………9

3.2 營運能力分析………………………9

3.3 盈利能力分析………………………9

3.4 發展能力分析………………………10

4 三全食品杜邦分析………………………10

5 三全食品存在問題及相應對策………………………13

5.1 存在問題………………………13

5.1.1 過於著重擴張投資………………………13

5.1.2 互聯網業務發展受阻………………………13

5.1.3 償債能力有待提高………………………13

5.2 相應對策………………………14

5.2.1 減少對外投資，縮小產業規模………………………14

5.2.2 暫停虧損業務，轉移業務重心………………………14

5.2.3 調整資產結構，增強償債能力………………………15

6 參考文獻………………………16

7 致謝………………………17

摘要

在市場經濟環境下，財務報告分析能通過對財務報告提供的信息資料進行系統分析來了解掌握企業經營的實際情況。本論

文首先概述了國內食品行業的狀況，然後以三全食品企業為主體，在行業背景分析和三全食品企業自身特點的基礎上進行了公

司2014、2015、2016的財務報表對比分析，同時運用了杜邦分析法，給出了綜合業績評價，進一步發現企業正常生產經營中

的問題，以此來分析企業的財務狀況，評價企業的經營成果，最後根據企業的經營現狀，結合行業未來發展趨勢，針對現存問

題，提出解決辦法。

關鍵詞：三全食品；財務報表；分析

Abstract

Under the market economy environment, the financial report analysis can understand the actual situation of the enterprise

management through the systematic analysis of the information information provided by the financial report. This paper first

outlines the domestic food industry status, and then to Sanquan food enterprises as the main body, on the basis of analyzing

the industry background and Sanquan food enterprises of their own characteristics to carry on the comparative analysis of

financial statements of the company in 2014, 2015, 2016, at the same time, the use of DuPont analysis method, gives a

comprehensive performance evaluation, further found that the normal production and operation the problem, in order to

analyze the financial situation of enterprises, to evaluate the results of the enterprise, according to the status quo of the

enterprise management, combined with the future development trend of the industry, aiming at the existing problems,

propose solutions.

Keywords：Zhengzhou Sanquan Foods Co.,Ltd；Analysis of financial statements

1 食品行業概況和公司簡介

1.1 食品行業概況

在20世紀70年代，中國的速凍食品行業才剛剛起步，正處於萌芽階段，在這段冰河時期里，市場還未進行有效開發，產品

的種類並不豐富，速凍蔬菜、速凍海鮮、速凍肉類等是當時市場的主力軍，雖然品種不多，但也能勉強滿足部分消費者群體的

需求。到了80年代以後，雖然速凍食品行業依舊發展緩慢，但是由於生產力的大力發展，為了緩解農副產品產能過剩而出現

大量富餘的情況，速凍麵食、面點等調製食品因此得到了商家們的青睞，被企業大力宣傳，推廣銷售，慢慢在市場中湧現自己

「中國知網」大學生論文檢測系統

- 4 -

的身影。在20世紀90年代，科技得到了火箭一般的發展，物流消費、冷鏈製造漸漸隨著時間發展起來，中國速凍食品行業順

勢進入了爆炸式成長的階段。速凍食品行業隨著時間的推移，已經逐漸成為中國食品行業最具競爭力的領域之一。隨著中國的

綜合實力不斷增強，經濟迅速發展，消費者的收入以及生活水平也在隨著社會的發展水漲船高，對於自己選擇什麼樣的商品

，消費者也有了更多自己的思考，選擇趨向多樣化和高標準化，速凍食品具有品質尚可、食用方便、價格合理等優點，以及由

於冷凍技術等各種科技的飛速進步，給整個速凍食品領域帶來各個方面的進步，這樣必然對速凍食品行業的長期健康發展是有

利的。如今，水餃、湯圓、面點、粽子、餛飩是速凍食品領域的消費寵兒，其中水餃尤為受消費者喜愛，其銷售額約佔據了整

個速凍食品市場的銷售額的半壁江山，其次才輪到湯圓等其他速凍食品。三全食品的公司規模在其速凍食品行業中排名第

30，估值水平在食品行業排在38名，彰顯了三全食品在其速凍食品領域的不俗地位。

1.2 三全食品公司簡介

三全食品，全稱為鄭州三全食品股份有限公司，其總部在河南省鄭州市，在進行體制改革之前，鄭州三全食品股份有限公

司的前身是鄭州三全食品廠，於1993年由陳澤民先生創立，並且一併兼任董事長，三全食品的自我定位是以生產速凍食品為

主的一家私營企業。如今發展成為被消費者認為是中國速凍食品領域中規模最大的、市場份額最多的速凍食品企業之一，也被

認為是中國速凍食品行業生產的先驅者之一。

在20世紀90年代末期，鄭州三全食品廠在董事長陳澤民先生的領導下，進行了改制重組，變身成為了鄭州三全食品有限公

司；到21世紀初，鄭州三全食品有限公司又進行了一次更大規模的變革，改名成為鄭州三全食品股份有限公司；在2003年

12月，三全食品受到了香港資本的青睞，罕見地成為眾多在中國大陸的私營公司企業之中，在速凍食品行業領域與香港企業

合資的股份有限公司之一。2008年02月20日，三全食品經過不懈努力，成功在深圳證券交易所上市，股票代碼002216。三全

食品自成立以來，在陳澤民先生的領導下，秉承著「全面的質量管理、全新的生產工藝、全方位的優質服務」的優質經營服務理

念，在不到15年的時間裡，就由當初一個不起眼的小型食品製造廠，如今迅速發展成為在中國速凍食品領域有著非凡品牌影

響力和強大話語權的大型速凍食品生產企業。

2 三全食品財務報表分析

2.1 資產負債表分析

資產負債表是反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表，它利用會計等式平衡原則，按照一定的分類標準和次序，說

明權益在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對凈資產的要求權。

表2-1 三全食品2014-2016資產負債表水平分析表單位：萬元

項目 2014年 2015年 2016年

貨幣資金39024 60406 60206

交易性金融資產0 118 0

應收票據957 1258 2521

應收賬款32421 41945 38426

預付款項4370 4211 6725

應收利息78 26 20

其他應收款2262 4892 5625

存貨70939 66966 98778

其他流動資產16968 7113 6676

流動資產合計167017 186935 218977

可供出售金融資產6099 1 1

長期股權投資0 0 25

固定資產原值165279 182192 193134

累計折舊43525 51773 61134

固定資產凈值121754 130419 132000

固定資產減值準備1808 1383 1318

固定資產119946 129035 130683

在建工程20994 25072 27668

無形資產23648 23007 22321

商譽2085 2085 2082

遞延所得稅資產10969 13898 11591

其他非流動資產3020 4104 1861

非流動資產合計186761 197203 196232

資產總計353778 384137 415208

短期借款0 27987 1990

應付票據2650 2079 3700

應付賬款91209 93016 105120

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- 5 -

預收賬款27304 25717 54396

應付職工薪酬7346 8094 9221

應交稅費4281 3920 6908

應付利息0 0 18

其他應付款13296 13114 20724

一年內到期的非流動負債7000 0 0

流動負債合計153085 173929 202077

長期借款 0 0 0

長期應付款0 8000 8000

長期遞延收益12140 12006 12096

遞延所得稅負債2435 1693 1503

其他非流動負債0 0 0

非流動負債合計14576 21698 21599

負債合計167660 195628 223676

實收資本(或股本)40211 80422 81468

資本公積64685 24582 28220

減:庫存股0 0 4562

盈餘公積4744 4869 5018

未分配利潤75955 78114 80866

歸屬於母公司股東權益合計185595 187986 191010

少數股東權益523 523 523

所有者權益(或股東權益)合計186118 188510 191533

負債和所有者權益(或股東權益)總計353778 384137 415208

註：「+」號表示增加，「-」號表示減少

通過對比表2-1反映的三全食品近三年資產負債表數據，可以得出：

從資產方面看，三全食品總資產2015年度與2014年度相比有所上升，增加了30359萬元，增幅8.58%，從資產分布上看

，主要表現為貨幣資金、應收票據、應收賬款、其他應收款、固定資產、在建工程、遞延所得稅資產的增加；三全食品公司

2016年度總資產比2015年度增加31071萬元，增幅8.09%，從資產分布上看，主要表現為應收票據、預付款項、其他應收款、

存貨、在建工程的增加。

從短期資產來看，2015年主要是貨幣資金增加了54.79%，這對三全食品提高企業自身的償債能力、滿足企業的資金流動性

需要非常有利。資產結構方面，三全食品流動資產所佔總資產比重由2014年的47%增加到2015年的49%，小幅上升。

從長期資產來看，2016年度主要是在建工程增加了10.35%。在建工程的增加意味著公司投資增加、有好項目。資產結構方

面，流動資產總額所佔總資產比重由2015年度的47%增加為51%。在建工程所佔的比重2016年為14%，2015年為13%，基本

持平。雖然貨幣資金減少幅度較2015年度略小，但是貨幣資金的減少對於企業的償債能力以及資金流動性需要都是有著不利

的影響。從總體上看，三全食品購入了全新的機器設備，可以預計其2015年度的生產能力得到了一定的提高。

從負債方面看，三全食品2015年總負債增加16.68%。負債增加中流動負債增幅較大為13.62%，這種變動可能將會導致下

列兩種情況：第一，三全食品的償債壓力將會增加，對企業來說負擔在增加；第二，三全食品的財務風險將會增上升，這對企

業來說也是不利的。而應付職工薪酬的增加是流動負債增長主要成因，本期增加748萬元，上升10.18%，三全食品預計未來將

面臨較大的償債風險；2016年總負債增加14.34%。負債增加中流動負債增幅較大為16.18%，特別是預收賬款和應付票據分別

增長了111.52%和77.97%。從短期負債來看，公司流動負債增幅較大，短期債務風險高，可能會對三全食品長期資金周轉產

生一定的影響，說明企業資產的流動性減弱。

從所有者權益看，2015年度股東權益方面，股東權益本期增加2392萬元，增幅1.29%，盈利情況優良，發展前景良好

；2016年的股東權益比2015年增加了1.6%，其主要原因是受歸屬於母公司股東權益增加帶來的影響，2016年度增長了

3024萬元，增幅為1.61%，盈利情況依舊良好，企業穩健發展。

2.2 利潤表分析

利潤表是反映企業在一定會計期間經營成果的報表，依據「利潤=收入-費用」這一會計等式反映企業在一定會計期間的經營成

果。通過利潤表，可以反映企業一定會計期間的收入實現情況，費用耗費情況和企業生產經營活動的成果。

表2-2 三全食品2014-2016利潤表水平分析表單位：萬元

項目增減變動率（%）

2014年 2015年 2016年 2014-2015 2015-2016

一、營業收入 4 094.37 4 237.40 4 781.01 3 14

減：營業成本 2 678.52 2 841.96 3 101.12 6 9

稅金及附加 33.42 34.99 46.92 5 34

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- 6 -

銷售費用 1 199.99 1 258.38 1 417.32 5 13

管理費用 180.21 176.48 197.33 -2 12

財務費用 0.98 9.83 4.11 900 -58

資產減值損失 14.81 12.05 10.33 -19 -14

投資收益 3.78 40.48 4.06 970 -90

三、營業利潤 -9.79 -54.64 6.76 458 -112

加：營業外收入 50.44 58.15 59.97 15 3

其中：非流動資產處置利得 0.46 0.11 0.16 -76 40

減：營業外支出 6.44 3.21 2.54 -50 -21

其中：非流動資產處置損失 1.34 1.65 0.75 23 -55

四、利潤總額 34.21 0.31 64.18 -99 20890

減：所得稅費用 -46.64 -34.60 24.72 -26 -171

五、凈利潤 80.85 34.90 39.47 -57 13

註：「+」號表示增加，「-」號表示減少

通過表2-2的利潤表分析可以得出：

三全食品利潤總額2015年比2014年下降了99.11%，其凈利潤下降了56.83%，究其原因，其各項成本費用都有小幅上升

，雖其收入也有所上升但無法超過成本費用的上升幅度；利潤總額2016年比2015年上升了20889.68%，但其凈利潤只上升了

13.08%，這是遞延所得稅造成的結果。從營業利潤來看，2015年營業收入較2014年上漲了3.49%,營業成本上漲了6.10%，說

明企業經營成本增加。從利潤總額來看，營業外收入較上年上漲了15.29%而營業外支出下降了50.16%。凈利潤所佔比重

2016年為0.82%，和去年相比下降1.15%，說明三全食品在2015年的獲利能力有所下降，經營上出現管理層出現了決策失誤

；2016年營業收入較2015年上漲了12.83%,營業成本上漲了9.12%，說明企業還是在正常經營。從利潤總額來看，營業外收入

較上年上漲了3.12%，而營業外支出下降了20.81%，利潤總額上漲了1.34%，超過了營業利潤的上漲幅度。但是營業外收入對

於公司來說是不可持續的收入來源，具有不穩定性，所以不能過多著眼於此。凈利潤所佔比重2016年為0.83%，和2015年幾

乎保持持平狀態，只高0.1個百分點，三全食品獲利能力沒有較大變化。

2.3 現金流量表分析

現金流量表主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，並根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分

類。現金流量表以收付實現製為基礎，分析企業現金流量是否能按照預期目標進行運轉，並據以預測企業未來現金流量。

表2-3 三全食品2014-2015年度現金流量表水平分析表單位：萬元

科目年度 2014年 2015年 2016年增減變動率（%）

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金 424047.70 435190.82 548698.46 26.08 2.63

收到的稅費返還 3182.06 3195.40 2753.82 -13.82 0.42

收到其他與經營活動有關的現金9009.53 10556.49 11147.54 5.60 17.17

經營活動現金流入小計 436239.29 448942.71 562599.81 25.32 2.91

購買商品、接受勞務支付的現金 265413.61 273131.55 341377.49 24.99 2.91

支付給職工以及為職工支付的現金47864.69 55302.00 58419.11 5.64 15.54

支付的各項稅費 35016.61 34137.30 32727.84 -4.13 -2.51

支付其他與經營活動有關的現金 73647.58 81165.74 96415.81 18.79 10.21

經營活動現金流出小計 421942.49 443736.58 528940.24 19.20 5.17

經營活動產生的現金流量凈額 14296.80 5206.13 33659.57 546.54 -63.59

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資收到的現金 10000.00 34097.74 10000.00 -70.67 240.98

取得投資收益收到的現金 300.72 4099.38 160.00 -96.10 1263.20

處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額69.61 40.84 168.41 312.41 -41.33

收到其他與投資活動有關的現金9770786.76 7486034.85 20157604.90 169.27 -23.38

投資活動現金流入小計11347.40 38986.56 12344.17 -68.34 243.57

購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金25170.02 28698.40 13732.98 -52.15 14.02

投資支付的現金23000.00 20000.00 10022.50 -49.89 -13.04

取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額 48170.02

投資活動現金流出小計12109.47 48698.40 23755.48 -51.22 302.15

投資活動產生的現金流量凈額-36822.62 -9711.84 -11411.31 17.50 -73.63

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資收到的現金8000.00 4562.48 -42.97

「中國知網」大學生論文檢測系統

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取得借款收到的現金 12000.00 27239.00 8490.00 -68.83 126.99

籌資活動現金流入小計12000.00 35239.00 13052.48 -62.96 193.66

償還債務支付的現金5000.00 7000.00 34487.20 392.67 40.00

分配股利、利潤或償付利息支付的現金2579.68 1674.39 1642.35 -1.91 -35.09

支付其他與籌資活動有關的現金103.38 229.85 183.32 -20.24 122.34

籌資活動現金流出小計7683.05 8904.24 36312.87 307.82 15.89

籌資活動產生的現金流量凈額-7683.05 26334.76 -23260.39 -188.33 -442.76

四、匯率變動對現金及現金等價物的影響7.07 165.23 112.23 -32.08 2235.80

五、現金及現金等價物凈增加額-30201.79 21994.28 -899.90 -104.09 172.82

加：期初現金及現金等價物餘額67103.75 36901.96 58896.24 59.60 -45.01

六、期末現金及現金等價物餘額36901.96 58896.24 57996.34 -1.53 59.60

註：「+」號表示增加，「-」號表示減少

從表2-3可以看出，三全食品2015年凈現金流量比2014年增加了5.22億元。經營、投資和籌資活動凈現金流量對比2014年

度的變動額分別為-0.91億元、2.71億元和3.40億元；2016年凈現金流量相比2015年下降2.29億元。經營、投資和籌資活動產

生的凈現金流量與2015年度相比的變動額為2.85億元、-0.17億元和-4.96億元。

2015年度經營活動凈現金流量相比2014年度減少0.91億元，下降63.59%。由於購買商品項目、接受勞務項目的費用增加

，以及與此同時三全食品支付的各項稅費項目降低幅度不大，由此導致2015年度經營活動現金流出量的增加。2015年度支付

給職工以及為職工支付的現金項目與2014年度相比，增加0.74億元，上浮15.54%。經營活動現金流入量中主要為銷售商品項

目、提供勞務收到的現金項目的增加，2015年度比 2014年度凈現金流量下降的主要原因是公司開辦了創新業務，在業務的前

期需要資金的投入量較大，企業的利潤因此受到了一定的短期影響，而在2015年度宏觀經濟的調控下，速凍食品行業領域的

競爭也比較激烈，對公司形成一定的需求壓力，經營活動凈現金流量2016年比2015年增加2.85億元，上升547%。由於經營活

動現金流出量的增加，主要是因為購買商品、接受勞務支付的現金等項目資金在增加的同時，三全食品支付的各項稅費也在減

少，減少0.14億元，下降4.13%；支付給職工以及為職工支付的現金比上年上升0.31億元，上升5.64%。經營活動現金流入量

的增加，主要是由於銷售商品、提供勞務收到的現金增加了11.35億元，上升26.08%，其主要原因是隨著我國國內市場經濟的

飛速發展，消費者的消費標準以及品味有著明顯的升高，如今社會的快節奏生活，使得速凍食品已成為中國消費者節約用餐時

間的不二之選，並且成為家庭的主流食品之一指日可待，從而提高了銷售量。

投資活動現金流入量相比2014年度年增加了2.76億元。因為收回投資收到的現金和取得投資收益收到的現金有一定的上升

，並且多於處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回等項目的現金凈額和收到其他與投資活動有關的現金的下降，。投資

活動現金流出量的增長，購建固定資產、無形資產和其他長期資產等項目支付的現金的增加是其主要原因，2015年銀行理財

產品到期收回較2014年也有所增加，2016年與2015年相比，投資活動現金流入量下降2.66億元。投資活動現金流入量的減少

，主要原因是收回投資收到的現金和取得投資收益收到的現金的下降幅度大於處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的

現金凈額和收到其他與投資活動有關的現金等項目的增加幅度。投資活動現金流出量的減少的主要原因是購建固定資產、無形

資產和其他長期資產支付的現金以及投資支付的現金都有減少了。

籌資活動凈現金流量增加3.40億元，本期銀行借款增加且本期公司吸收投資和取得借款收到的現金都高於上期金額，而支付

其他與籌資相關的現金增加以及分配股利、利潤或償付利息支付的現金金額減少，償還的債務支付的現金金額要比上期增加

40.00%；籌資活動凈現金流量2016年比2015年減少了4.96億元，主要原因是籌資活動現金流出的增加額比籌資活動現金流入

的增加額要大，本期三全食品償還的債務支付的現金金額要比2015年度上浮392.67%。

3 三全食品財務比率分析

3.1 償債能力分析

企業的償債能力是企業財務分析的重要組成部分，是反映企業財務狀況和經營能力的重要標誌，通過這種分析可以揭示企

業的財務風險。償債能力包括償還短期債務和長期債務的能力。

3.1.1 短期償債能力分析

表3-1 短期償債能力指標

項目 2016年 2015年 2014年

流動比率 1.08 1.07 1.09

速動比率 0.59 0.69 0.63

現金比率 0.30 0.35 0.25

三全食品流動比率2014年為1.09，2015年為1.07，2016年為1.08，略有下降。經驗表明，流動比率在2：1左右比較合適

，企業連續三年的速動比率低於1，低於1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。對於三全食品來說1元的負債每年平均約有

1.08元的資產作保障，總體上短期內償債能力無重大波動。

指 標

疑似剽竊文字表述

「中國知網」大學生論文檢測系統

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1. 公司簡介………………………1

1.1 食品行業概況………………………1

1.2 三全食品公司簡介………………………1

2 三全食品財務報表分析………………………2

2.1 資產負債表分析………………………2

2.2 利潤表分析………………………4

2.3 現金流量表分析………………………6

3 三全食品財務比率分析………………………8

3.1 償債能力分析………………………8

3.1.1 短期償債能力分析………………………8

3.1.2 長期償債能力分析………………………9

3.2 營運能力分析………………………9

3.3 盈利能力分析………………………9

3.4 發展能力分析………………………10

4 三全食品杜邦分析………………………10

5 三全食品存在問題及相應對策………………………13

5.1 存在問題………………………13

5.1.1 過於著重擴張投資………………………13

5.1.2 互聯網業務發展受阻………………………13

5.

2. 增強償債能力………………………15

6 參考文獻………………………16

7 致謝……………………

3. 財務報告分析能通過對財務報告提供的信息資料進行系統分析來了解掌握企業經營的實際情況。

4. 財務報表分析

2.1 資產負債表分析

資產負債表是反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表，它利用會計等式平衡原則，按照一定的分類標準和次序

，說明權益在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對凈資產的要求權。

5. 企業穩健發展。

2.2 利潤表分析

利潤表是反映企業在一定會計期間經營成果的報表，依據「利潤=收入-費用」這一會計等式反映企業在一定會計期間的經

營成果。通過利潤表，可以反映企業一定會計期間的收入實現情況，費用耗費情況和企業生產經營活動的成果。

6. 大變化。

2.3 現金流量表分析

現金流量表主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，並根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動

分類。現金流量表以收付實現製為基礎，分析企業現金流量是否能按照預期目標進行運轉，並據以預測企業未來現金流

量。

7. 由於經營活動現金流出量的增加，主要是因為購買商品、接受勞務支付的現金等項目資金在增加的同時，

8. 收回投資收到的現金和取得投資收益收到的現金有一定的上升，並且多於處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回

等項目的現金凈額和收到其他與投資活動有關的現金的下降，。投資活動現金流出量的增長，購建固定資產、無形資產

和其他長期資產等項目支付的現金的增加是其主要原因，

9. 現金流入量的減少，主要原因是收回投資收到的現金和取得投資收益收到的現金的下降幅度大於處置固定資產、無形資

產和其他長期資產收回的現金凈額和收到其他與投資活動有關的現金

10. 投資活動現金流出量的減少的主要原因是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金以及投資支付的現金都有

減少了。

籌資活動凈現金流量增加3.

11. 企業財務分析的重要組成部分，是反映企業財務狀況和經營能力的重要標誌，通過這種分析可以揭示企業的財務風險。

償債能力包括償還短期債務和長期債務的能力。

3.1.1 短期償債能力分析

表3-1 短期償債能力指標

項目 2016年 2015年 2014年

2. _三全食品財務報表分析_第2部分總字數：4177

28 糧食儲存企業財務分析新方法1.3%（54）

張可強; - 《糧食問題研究》- 2007-08-15 是否引證：否

原文內容 紅色文字表示存在文字複製現象的內容; 綠色文字表示其中標明了引用的內容

3.1.2 長期償債能力分析

表3-2 長期償債能力指標

項目 2016年 2015年 2014年

資產負債率 0.54 0.51 0.47

產權比率 1.17 1.04 0.90

權益乘數 2.17 2.04 1.90

已獲利息倍數 1660.1756 103.1099 3578.4167

三全食品的資產負債率、產權比率、權益乘數2014-2016年處於平穩上升水平。利息保障倍數變化很大，倍數都遠遠大於

1，企業的支付利息費用的能力強說明企業對到期債務償還的保障程度越高。同時也從側面反映出公司可能有大量資金閑置存

在銀行，使用不充分，可以增加投資以加大資金使用率，從而增加三全食品在市場的競爭能力。

3.2 營運能力分析

企業營運能力分析是通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟

效益指明方向。營運能力分析可評價企業資產營運的效率，發現企業在資產營運中存在的問題。

表3-3 營運能力指標一覽表

比率項目應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率

2014年 13.47 3.27 2.18 3.57 1.13

2015年 11.40 4.12 2.39 3.36 1.15

2016年 11.90 3.74 2.36 3.64 1.20

三全食品的應收賬款周轉率有所下降，應收賬款回收的能力下降，利用效用變低。存貨周轉率也有所下降，流動資產周轉

率、固定資產周轉率處於持平並上升水平。總資產周轉率基本不變，企業的營運能力比較穩定。

3.3 盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤的能力，因此，企業債權人，所有者及經營管理者都十分關心企業的盈利能力。它通常體現為

一定時期內企業收益數額的大小和水平的高低，通過分析，判斷企業能獲取多大利潤的能力。

表3-4 盈利能力指標一覽表

比率項目凈資產收益率(%) 成本費用利潤率(%) 總資產報酬率(%) 每股收益

2014年 4.36 0.84 14.59 0.20

2015年 1.86 0.01 14.39 0.04

2016年 2.07 1.35 15.67 0.05

三全食品的總資產報酬率2016年有所上升，主要是凈資產收益率上升所致。成本費用利潤率2016年相比前兩年有所上升。

每股收益2016年比2014年有所下降，三全食品的盈利能力略有下降。

3.4 發展能力分析

發展能力指公司未來生產經營的發展速度和發展趨勢，包括公司的資產、銷售收入、利潤等方面。一個公司的發展能力反

映該公司的管理效率和盈利能力，是企業綜合實力的反映。

表3-5發展能力指標一覽表單位：%

比率項目總資產增長率主營業務收入增長率主營業務利潤率凈利潤增長率

2014年 -4.61 13.63 33.76 -31.56

2015年 8.58 3.49 32.11 -56.83

2016年 8.09 12.83 34.16 13.08

三全食品三年的主營業務利潤增長率雖然在2015年下降很多但在2016年實現了反彈，企業主營業務發展轉好。企業2011的

主營業務利潤率保持相對穩定，高於主營業務收入增長率，反映企業主營業務成本、營業稅金及附加等成本有所減少。凈利潤

增長率前兩年由負轉正，進一步說明主營業務成本下降。總資產增長率在由2014年的負數轉為正說明企業在最近的兩年實力

有所提升，前景良好。

4 三全食品杜邦分析

杜邦財務分析體系是利用各主要財務比率指標之間的內在關係，通過建立一套財務指標的綜合模型，來綜合、系統地分析

和評價企業財務狀況及其經濟效益的一種方法。

圖4-1 2014年杜邦財務分析體系分解圖

圖4-2 2015年杜邦財務分析體系分解圖

圖4-3 2016年杜邦財務分析體系分解圖

表4-1杜邦分析一覽表

「中國知網」大學生論文檢測系統

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年份 201420152016

凈資產收益率（%） 4.441.872.09

業主權益乘數1.902.042.17

總資產凈利率（%） 2.230.950.99

銷售凈利率（%） 1.970.820.83

總資產周轉率（%）113.00114.85119.62

總資產周轉率從2014年的1.13增加到2016年的1.20。說明三全食品的資產利用效率有所上升。總資產周轉率是反映企業營

運能力最重要的指標，是企業商品經營的結果，是實現凈資產收益率最大化的基礎。同時，企業的銷售凈利率也在下降。

凈資產收益率2015年比2014年降低了2.57個百分點， 2014年至2015年度下降，波動較大，說明企業在2014年度至2015年

度的綜合能力下降；但是到2015年至2016年度有了提高，說明投資者的投入資本獲利能力的提高。

總資產凈利率2015年比2014年降低了1.82個百分點，主要是銷售凈利率減少了1.15個百分點所致。雖然2014年至2015年有

所下降，但是2015年至2016年度較為穩定。總資產周轉率是反映企業營運能力最重要的指標，是企業商品經營的結果，是實

現凈資產收益率最大化的基礎。同時，企業的銷售凈利率也在下降。

5 三全食品存在問題及相應對策

5.1 存在問題

5.1.1 過於著重擴張投資

為了爭取更大的市場，三全食品為了收購龍鳳食品，連續三年大量舉債，2015年總負債上升16.68%，2016年上升

14.34%，在收購龍鳳之後，三全食品的在速凍食品行業的市場佔有率接近40%，而在收購以後的情況來看，由於合併之後的

整合協調問題三全食品反而讓自己陷入了僵局，由於企業文化以及管理層融合需要時間，三全食品被自己的擴張投資束縛住了

手腳。導致在2014至2015年凈資產收益率急劇下滑，從4.44 %下滑至1.87%，直到2016年才有小幅度的回升，可以看出其資

本增值能力明顯下降，投資對於三全帶來的收益不高；從三全食品的商品盈利能力來看，三全食品的銷售凈利潤率也都同其凈

資產收益率一樣在逐年下降，且下降幅度較大，從2014年的1.97 % 降至2015年的0.82%，到2016年有所回暖，其經營能力有

所下降。由此可知，三全在2014至2016年企業資本盈利能力在逐年下降，不太樂觀，主要由於在以前年度的企業效益良好

，導致企業擴大投資，但並未達到預期的收益。

5.1.2 互聯網業務發展受阻

雖然三全食品在2015年的公司情況出現好轉，但是與此同時，三全食品想搭乘O2O這一趟順風車，開始著力發展互聯網速

凍食品業務，著手開展「三全鮮食」業務，這是三全食品進軍「互聯網+」行業的一次嘗試，但是效果卻並不好。三全的出發點並沒

有完全錯，而且在前期做了大量的調研工作來調查消費群體的口味偏好，但是由於午餐市場已經有「餓了么」、「美團外賣」等電

商外賣勢力的激烈競爭，留給三全食品的發揮空間並不大，而且販賣機並沒有與之相比的靈活性，而且節假日的歇業也在一定

程度上增加了成本，競爭對手進入市場已久，有著自己的客戶黏性，有著自己的市場與口碑，三全食品亟待利用自身優勢來開

差距並保持自己的客戶群體，合理布局。但是自從試運營開始，三全食品的項目就一直處於大額虧損當中，此項業務因為線下

販賣機的停運以及相關APP的失敗而遭遇滑鐵盧。

5.1.3 償債能力有待提高

由以上的財務報表以及財務比率分析我們可以看出，三全食品的短期償債能力偏低，三年的流動比率都在1.08左右波動，略

高於1，但還是沒有達到2:1的理想情況，而速動比率連續三年低於1；而長期償債能力中的已獲利息倍數三年都遠遠大於1，雖

然從一個方面來說對到期債務償還的保障程度高，但是公司出於對於銀行債務的償還考慮有大量閑置資金存在銀行，三全食品

2015年總負債增加16.68%，負債增加中流動負債增幅較大為13.62%。在對三全食品償債能力各項指標的分析中可以看出，三

全食品的長期償債能力比較弱，雖然其有著上市公司的身份，可以在資本市場上進行融資，但是三全食品發展過於依賴貸款

，導致自身造血能力的不足。三全食品短期償債能力和長期償債能力，均有減弱趨勢，公司的償債能力有待觀察的，並沒有較

充裕的資金能夠讓公司進行償付，指標顯示公司綜合償債能力較弱，需要公司內部進行政策調整。

5.2 相應對策

結合上述指標以及存在發展之中的問題描述，可以發現雖然三全食品在2016年度的公司效益實現了反彈，但是由於大規模

合併帶來的後遺症依舊存在，合併從長遠看來，三全食品在大方向上是沒有問題的，這一段時間的發展還是在穩步提升，需要

的還只是更多的時間。

5.2.1 減少對外投資，縮小產業規模

由於宏觀經濟的下行對速凍食品行業的整體增速產生了一定影響，未來食品工業發展，是食品由生存型消費向健康型、享

受型消費轉變，由吃飽、吃好向基本保障食品安全、健康，滿足食品消費多樣化轉變。對於三全食品來說，投資擴張並不是現

階段的主要任務，企業應該調整發展戰略，整合優質資源，不斷創新，努力在自己的優勢領域繼續穩住腳跟。同時，努力做好

自己的銷售業務，增強自己的造血能力，逐漸擺脫負債的束縛，使企業能夠有良性循環，健康發展。

5.2.2 暫停虧損業務，轉移業務重心

在進行一系列的嘗試，但是並沒有取得應有的成果之後，三全食品要做的就是及時停止無謂的嘗試，懸崖勒馬，亡羊補牢

，削減不必要的開支，去掉阻礙前進的累贅，停止虧損的「三全鮮食」的業務，所以，三全食品現階段需要做的就是，把注意力

重新集中到自己的主營業務當中來，努力尋找適合自己的創新之路，促進公司又好又快發展，倘若真的需要發展互聯網業務

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，可以把重心放在與第三方網購大平台的合作上，藉助如京東、天貓等大平台的優勢，吸引網路消費群體；利用自己在現實產

品市場的品牌影響力，帶動擴大自己在網購領域的品牌影響力。

5.2.3 調整資產結構，增強償債能力

三全食品作為上市公司，其造血能力不能單單依靠於對外借款舉債，對於一個公司來說，最重要的造血方式是通過自己的

良好的業務成績形成盈利進行自我造血，逐步縮減對外的債務，上市公司以優秀的業績吸引投資，形成盈利以此進行再生產

，從而形成良好的資金「血液」循環，對公司未來的