搞定特斯拉，搞定蔚來，再搞定賓士寶馬保時捷

前兩年，國內汽車玻璃霸主福耀玻璃跑去美國開廠。

福耀老闆曹德旺發表了一通對國內稅率過高的意見，忽然炸開了朋友圈，引發輿論狂潮，吃瓜群眾們才驀然發現——

我大天朝竟然有如此牛逼的汽車零部件公司，國內汽車玻璃市場佔有率65%，全球市場佔有率25%，均排名第一。

在美國低端汽車玻璃市場佔有率甚至高達95%！

強大的市場統治能力，讓他的盈利節節攀升，過去5年股價漲幅高達8倍！

這種類型的公司，正是投資者最喜歡的類型之一，專註在一個細分領域，不斷做強，從中國第一走向世界第一，也為他的股東們帶來源源不絕的投資回報。

在早幾年，這種類型的公司在IT通信產業鏈里很常見，汽車產業鏈里是不多的。

但近幾年，君臨發現，隨著自主汽車陣營的崛起，這個產業鏈里的金子也正越來越多的浮出水面。

比如今天的主角，岱美股份（603730）。

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岱美是做汽車內飾的，更準確一點是遮陽板、頭枕和頂棚控制器。

圖片來源：岱美股份官網

這三類產品的實體想必大家都見過，坐上車都能看得見，摸得著的。

2017年，岱美的三類產品收入和比例如下。

2017年岱美股份產品收入結構

從技術角度來說，遮陽板、頭枕的技術含量肯定沒有動力系統高。

技術含量高的好處是門檻高，對手少，所以通常更受投資者歡迎，但也不是絕對的，具體問題還要具體看。

比如汽車行業，各種審核流程繁瑣、嚴格，能夠打進跨國公司產業鏈的零部件公司，本來就不多，即使是做遮陽板的。

也就是說，別看遮陽板的技術含量不高，實際上這個領域的競爭也沒有我們想像中激烈。

另外，技術含量低，研發成本也可以相對較低，並且當你的主要對手是跨國零部件公司的時候，以低成本著稱的中國公司其實相當具有優勢。

這也就難怪，小小一塊遮陽板，岱美的毛利率可以做到37%，凈利率可以做到18%，讓無數的製造業公司羨慕不已。

還有一點，是很多人沒有意識到的。

在高技術行業里，技術的演進速度很快，這就對企業在技術趨勢把握上有著極高要求。

比如，新能源車產業鏈里，由於電池的進化趨勢是電池續航能力不斷提高，而電池的體積能小則小、重量能減輕則盡量減輕。

這就對電池部件技術，比如電解液、隔膜公司提出了要求。

在星源材質的文章里，我們就領教到了這家公司由於沒有及時布局，並擴大濕法隔膜的產能，而導致錯失了3年的黃金時間。

又比如，手機產業鏈裡面的集成和模塊化趨勢。

在目前主流的全面屏手機里，要使得屏幕工作，就要用觸控晶元、電源控制晶元和亮度控制晶元3個晶元去驅動，才能使得屏幕體現手指的驅使。

於是慢慢的，將3顆晶元合成一顆晶元，就成了大趨勢，凡是跟不上趨勢的企業就只能被浪潮甩到一邊去了。

這正是技術型公司所整天提心弔膽的，所以比爾蓋茨說過：

「微軟離破產，永遠只有18個月。」

王興也說過：「美團離破產，永遠只有6個月。」

李彥宏說的則是：「百度離破產，永遠只有30天。」

……

當他們吵得面紅耳赤的時候，岱美則悠閑的泡杯咖啡，坐在後花園的遮陽傘下，享受午後的慵懶。

在可見的將來，他幾乎不用擔心技術變革帶來的不確定性。

首先，遮陽板是剛需，任何一輛車都需要遮陽板。

其次，它的形態是穩定的，大小規格不會變化太大，技術變化同樣緩慢。

因此呢，只要打入了通用、大眾等國際巨頭的供應鏈，在交期，質量，外觀等方面做好本分，經營上就幾乎可以一勞永逸了。

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你或許會有疑問，這既然是個一勞永逸的好生意，為什麼整車廠家不自己生產呢？

因為不划算。

整車廠早就算過賬本了，從整車成本佔比來說，一台車上兩塊遮陽板，不過幾十元人民幣。

這是一種並非關鍵，又價值含量很小的產品，所以沒有必要捏在自己手裡，誰能夠用更低的成本生產出來，就給誰干。

那麼自己生產呢，肯定就只能自己消化了，別的整車廠才不會向你採購，於是規模成本就居高不下。

這種情況下，唯有第三方廠家，能夠整合多家車廠的訂單，享受規模效益，才是最優的選擇。

那麼，那些做發動機的，技術研發能力更強的零部件公司會來搶生意嗎？

也不用擔心，首先做慣了大生意的零部件公司通常看不上遮陽板這樣的小業務；

其次技術含量高的零部件商，會涉及到汽車廠的專利和商業機密，汽車廠會對此類供應商設定獨家供應等要求，從而限制著它們的供應和經營。

最後，兩種商品對公司基因的要求完全不同，一個是強調研發效率，一個是強調生產組織效率，你即使跨界過來，也未必能佔到便宜。

所以啊，在理論上，遮陽板企業是可以一統全球的，天空才是這類公司的盡頭。

3

不過，我們今天要討論的，不是誰能成為全球第一，而是看已經成為全球第一的岱美，未來的增長機會在哪裡。

是的，你沒有看錯，岱美目前已經是全球第一的汽車遮陽板公司。

如果要追溯岱美的歷史，這家由浙江省舟山泡沫總廠改制而來的公司，或許沒有那麼激動人心的偉大時刻。

但他作為汽車產業鏈的一份子，見證了中國汽車產量走上世界第一的寶座，而他，也走上了遮陽板產業的全球王座。

兩個字：穩當。

我們來感受一下岱美的數據：在遮陽板業務上，岱美是當之無愧的全球第一，份額達到20%以上，並且呈現逐年走高的態勢。

岱美三類產品全球/國內份額情況

圖片來源：招股說明書

同時，岱美的頭枕和頂棚中央控制器業務也是佔有率節節上升。

在這背後，是岱美的全球布局，包括在通用的中心底特律，大眾的中心漢堡設立分公司和業務網路。

岱美全球業務網路

圖片來源：岱美官網

再來感受一下岱美的客戶。

國際整車客戶：通用、福特、克萊斯勒、大眾等巨頭，赫然在列；

國內整車客戶：上汽通用、上汽大眾、一汽、長城等紛紛納入生態圈；

那麼問題來了，岱美憑藉的是什麼本事能夠芝麻開花節節高呢？

第一，同步開發能力。

很多年前，豐田提出了一種名為JIT模式的生產制度，要求他的合作夥伴能夠深度參與到整車研發中來，而不僅僅是一個外部的採購商。

岱美深深的吃透了這種模式的好處，於是將之擴散到和通用、福特、大眾、長城等其他整車廠的合作中，大搞聯合研發，配合到位。

結果就是，從概念設計、三維建模，到數字樣品匹配、快速成型，再到模具、工裝、檢具的設計和製造，最終完成實驗驗證，岱美和整車廠們合作無間，十分愉快。

客戶爸爸們表示滿意了，訂單自然越來越多。

第二， 磨具製造能力。

經過這麼多年的積累，岱美在數控機床的程序編製和加工能力上，已經具有了很高水準，通過採用慢走絲線切割和電火花工藝，使得模具的製作達到了行業領先水平。

這也反應在公司的研發投入上，作為一個非技術驅動的行業，岱美的研發費用卻連年上升，2016年的投入已經過億了。

公司歷年研發投入

圖片來源：招股說明書

岱美還有一個秘密武器。

目前的全球汽車工業已經形成了高度壟斷的局面，前十的份額合計為70%，光TOP3的大眾、通用和豐田，就佔了世界市場的三分之一。

這些跨國汽車集團全球建廠，生產鏈十分複雜，其實也是很頭痛的。

在當地採購吧，成本和質量未必有保證，全球統一採購吧，又要牽涉運輸、關稅、進出口清關等瑣碎問題，往往把人逼瘋了。

岱美給客戶們提供的服務則是，產品生產完畢後，統一將貨物交付至客戶指定的地點，麻煩瑣碎的事情我們都幫你處理好。

這簡直就是保姆式的服務嘛，多麼溫暖貼心啊。

結果很明顯，跨國車企們獲得了極大的便利，也深深的依賴上了岱美的服務。

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現在我們回到最開始的問題，岱美既然都已經做到世界第一了，他未來還有多大的成長性呢？

要回答這個問題，需要從宏觀和微觀兩個角度入手。

先看宏觀上的中國千人汽車保有量。

2016年全球各國汽車千人保有量

圖片來源：中國產業信息網

你或許有點難以相信，中國2016年的千人汽車保有量為140，竟然比世界平均的158還要少。

至於離那個汽車上的國度，千人800的數字，就更是差距甚遠了。

再看微觀層面的消費心理。

眾所周知，在中國，汽車不僅僅是代步工具，還是代表面子的工具，在「有房有車」的標準里，充當了極為重要的社交作用。

也正因為這樣，在2018年的春節，眾多青年返鄉發現，農村太堵了，大家都買車了，有駕照的女性也越來越多了。

走親訪友的時候，要是身邊沒個車，你都不好意思出門了。

很明顯，中國的汽車普及，還遠遠沒有結束，甚至不過是20年前的家電市場而已。

最近20多年，格力、美的的股價漲幅，相信你一定印象深刻。

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當然，如果僅僅把增長放在行業的自然成長上，岱美依然不值得我們高看一眼。

因為在行業地位之外，岱美更有著一番宏大目標。

我們先看2017年上市後募投的項目。

岱美募投的資金，基本上用在了建設浙江舟山市的工業基地。

2016 年，公司遮陽板、頭枕、頂棚中央控制器的產能利用率分別為 97.32%、91.42%、 97.92%， 顯然產能已經吃緊。

以2016年的產能為基準，此基地建成後，遮陽板產能將增加39%，頭枕增加142%，頂棚控制器增加94%。

另外，剛剛過去的2017年，岱美搞定了三件大事，這將為他的長遠業績帶來源源不斷的推動力。

第一件，搞定特斯拉。

情報顯示，岱美已經取得了特斯拉 Model X、 Model 3 和 Model S 車型的遮陽板指定供貨單位資質，其中 ModelX 已經量產供貨，預計年訂單銷售額為人民幣 6500 萬元。

Model 3 的遮陽板已經開始前期樣件供貨中，具體的銷售訂單額將根據整車銷量而定。

第二件，搞定蔚來汽車。

你或許已經聽過蔚來汽車的來頭了，這是一家由中國互聯網富豪們聯手打造的電動車公司，目標就是成為中國版的特斯拉。

目前岱美已經得到了蔚來汽車的ES8 和 ES6 車型遮陽板採購訂單，ES8 車型訂單產品已經完成了前期開發，正在樣件供貨中，預計年訂單銷售額為人民幣 1000 萬元。

第三件，搞定高鐵。

是的，你沒有看錯，岱美居然打入了高鐵系統。

2017年三季度，公司取得了高鐵復興號的座椅部件供貨合同，預計年訂單銷售額為人民幣 6000 萬元。

你要知道，一列高鐵上有多少座椅啊，而且這些座椅還是要定期更換的呢，這市場空間大了去了。

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還沒完。

今年2月28日，岱美髮布公告，擬對全資子公司舟山銀美汽車內飾件有限公司增資10.495 億元，並通過舟山銀美設立境外全資子公司，用於收購 Motus Integrated Technologies 汽車遮陽板相關資產和業務。

從出貨量來說，Motus是歐美汽車遮陽板排名第二的公司。

客戶方面，主要是賓士、寶馬、保時捷、克萊斯勒等高端客戶，以及豐田、本田、斯巴魯等日系客戶。

全球TOP3的跨國車企里，岱美拿下了通用和大眾，Motus拿下了豐田。

一個以規模取勝，由低往上走，一個以質量取勝，扼守高端市場，各有優勢，想挖對方的客戶難度是比較大的。

如今兩者合併，對德、日、美的汽車產業鏈實現了通吃，大滿貫指日可待。