品職考試研究所：如何備考三級之知己知彼

各位備考三級的小夥伴們，經歷了前兩級的學（折）習（磨），各位小司機是不覺得已經臨門一腳油，馬上就可以「持證」暢行在金融圈了，走向人生巔峰了？

作為一個專職老司機，品職以調教無數CFA司機的經驗告訴你：先冷靜一下！

————一條讓你冷靜的分割線————

三級的正確姿勢

我們李老師有話說：天道酬勤啊！雖然之前很多小司機前兩級可能都是全A或多A的風騷飄過，但這可是三級啊！一次通過率不是很高啊！為了讓我們品職的小夥伴們都爭取一次通過，老司機告訴你三級過彎的正確姿勢——得有一個好態度！

要是平常各種借口不看書、準備考前突擊一下，那還是不要挑戰最後這條秋名山賽道了，李老師說了，幾乎沒可能通過的，洗洗睡吧。所以想一次通過，還是跟著品職的老司機，踏踏實實的看書、做題才是正確的姿勢！

有了好的態度和行動，為了讓各位小司機更順暢的通過，老司機們今天專門帶大家看看這是一條怎樣的賽道？（結構是怎樣的），有哪些坑？（應該注意哪些）

很多小司機如果是第一次跑這條賽道，就會發現與一二級的不同之處。

三級的科目組成

（上表為三級的科目組成）

前兩級只有10個科目，而三級由14個科目組成。但是當你拿到原版書你又會發現原版書跟notes差不多厚，再一看你會發現，雖然科目多了，但是很多科目都只有一個reading，如上表的SS12、SS13、SS14、SS17等。

難道是賽（知）道（識）變（點）短（少）了嗎？

非也！知識點少了，但是對知識點的靈活應用考察加深了！三級考的非常靈活！所以，這條賽道的結構跟之前不太一樣，下面讓老司機領你跑一圈，看看這14門課程是怎麼關聯起來的。

我們很多人努力學習CFA就是希望有朝一日成為portfolio manager，而三級是我們基金經理養成的最後一個階段，這14門課程就是告訴我們成為基金經理需要具備哪些技能，我們將他們分成三大部分：

第一部分

Portfolio Management與Wealth planning（分值佔比：55%-65%）

要當Portfolio manager就要懂得Portfolio management和Wealth planning，這部分分值佔比很大，具體涉及7個科目。看著多，其實總結起來就是：你得了解客戶和做投資的你自己（Behavioral Finance）；了解之後給不同客戶做投資規劃（兩個IPS，一個給機構、一個給個人）；規劃好了要投資，投資要先確定權重（Asset allocation）；權重確定好了就要執行（Execution）；執行完了要時刻觀察情況及時調整（Monitoring&Reblance）；最後要評估你的真實貢獻（Evaluation&Attribution），業績歸因，好算獎金，押韻！有沒有感覺很通暢，因為這本身就是按照基金經理的工作節奏在學習，下面簡單提一下每個部分。

Behavioral Finance

讓你了解客戶，做到見人說人話，見鬼說鬼話。另外進行投資的你也是人，因此也要讓你了解心裡因素對你的影響。這部分一般在上午考，下午考的概率較小。

兩個IPS

這兩個是重中之重啊，上午考、下午也考，而且佔比還很高。平均來講，如果考10個case，一般都是2道個人IPS+2道機構IPS，佔了40%，半壁江山有木有啊！其重要程度就相當於財務和權益之於二級，想順暢通過CFA三級考試的童鞋，你懂得。

而且這些題需要大量手寫，量真的非常大！如果平時不多加練習，時間將非常緊張，直接影響整個賽程。所以我們品職的後半段，有專門的IPS寫作課，告訴你這40%分數的規律，總結一些即便有些文章沒讀，寫上老司機教你的這幾句話，也能拿分的規律，是不是很暴力？當然，再次強調，這部分考的非常靈活，而且下午選擇題，還要再考20%，所以說得IPS者得天下，海燕啊，這部分一定上點心啊！

Asset allocation

規劃完該投資了，要確定權重，原則就是相同風險下，選收益最高的；相同收益下，選風險最小的。有點熟悉是不，就是二級馬科維茨有效前沿，求最優解問題。但是實踐中，投資組合中資產種類太多，求極值運算量太大怎麼辦，這部分就是教你實踐中用各種方法對其修正，很多大型資產管理公司就是按照這些方法來配置資產的，所以三級是很貼近實務的。

Execution

權重執行完，就該執行了，執行伴隨著相關交易費用（成本），而且資金量大時會對市場產生影響，執行就是教你怎樣成本最小化。

Monitoring&reblance

交易完得持續跟蹤你的判斷投資是否正確。而且市場瞬息萬變，客戶情況也可能變，所以作為基金經理的你也要時刻關注並適當調整，是不是心很累。

Evaluation&attribution

一套組合拳打完，年底得有個回報吧，但是怎樣確定你的凈貢獻值到底有多少，論功行賞不是，業績歸因、好算獎金！再次押韻一下！

當然你會發現Asset allocation其實還有一部分經濟學，我們放在一起講了，終於有一門課是我們一級二級學過的了，激動不？

第二部分

Asset Classes（分值佔比：30%-35%）

講完投資組合管理，裡面涉及到投資規劃、執行，最終都要落實到買什麼資產，買多少。二級的時候我們學過，CFA研究的大類資產四個，就是第二部分的固定收益（Fixed income analysis）、權益（Equity investments）、另類投資（Alternative investments）和衍生品投資（Derivative investments），再加上風險控制（Risk management），第二部分就由這5門課程組成。

Fixed income analysis：

固定收益比較重要，權重也比較大。這部分難在每一級都學，越學越難，因為體系性很強，自己單獨看書又沒有把每一級學過的知識成體系的組織起來，很難摸著門道。

而其他的課程就比較簡單了。

Equity

這一塊計算比較少，相對簡單。

Alternative

很少考上午題，出了也不難，但出了下午題的話，跟一二級的關聯度很高，他是默認你前兩級都學會了，只講結論，如果小司機你前面是這部分放棄過來的話，那麼出來混遲早要還的，雖然只有一個reading，卻很綜合。

Derivative

主要就是迴避風險，裡面各種工具，期貨合約，期權互換都會學到。

Risk management

看書會發現derivative和risk management都叫風控，區別在於什麼呢？側重點不一樣，一個是利用工具防範投資金融工具的風險，一個是公司經營風險的控制。

回顧前兩部分，整體都是你作為基金經理需要具備的主體技能的一一展示，當你具備完前兩部分所有的技能後，你也需要第三部分的約束。

第三部分

Ethics&Professional Standards（分值佔比:10%-15%）

這部分由Ethics和GIPS兩個課程構成。

Ethics

首先技能都會了，需要給你發好人卡，你要是個好人，怎樣做好人，看Ethics，三級的Ethics和前兩級一樣考選擇題，一般會考2個case，其實佔比不小，但是大家都習慣先不看這個章節，認為早看了會忘。邏輯是沒毛病，但是三級的Ethics還是比較難理解的，只有理解條款每個細節的內容點，才能找到case中的細枝末節，考的也比較靈活，司機們還是重視一下，小心有坑。

GIPS

一般只會考下午題，考察如何在符合官方要求的情況下，打廣告，補充上這個，基金經理的技能點就加滿了。

以上就是14門課總體的安排，共計18個session，整體結構跟前兩級不一樣，18門課程關聯度很高，學習起來可以把Ethics放在最後，剩下17個章節按照順序往下學習即可，課程設置在一步步教你掌握完整的基金經理技能樹。

另外三級的上下午考核形式不一樣，三級上午essay題，是考察寫文章，從計算到論述都需要親自動手寫；下午形式跟二級一樣，案例選擇題，一篇文章，6個題目。

對於我們國內小司機來說，上午難度大，針對這部分一定要加強練習，認真做到上午真題寫三遍的學習安排，防止出現：「kao 這些我都會就是不會寫！」或者是「kao 考試時間再長一點我肯定都能寫出來！」的情況。所以——

平時一定要寫啊！平時一定要寫啊！平時一定要寫啊！

只有多寫才能找到屬於你自己的節奏，節奏很重要，老司機們都懂！其他的不需多言，跟著品職的課程油門踩到底吧——加油！！！

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