如何挑選十倍股——《彼得林奇的成功投資》讀書筆記

核心觀點：

短期內股市的漲跌難於預測，但長期是可以預測的，我們投資的是股票（公司），而不是投資股市。

那麼如何挑選績優股呢？

第一步，發現股票：

1. 投資自己熟悉的行業和公司。我們通常可以早先別人發現自己所在行業的優秀公司。
2. 關注生活中表現好的一些公司。任何好的產品、公司，或者熱門產業所帶來的周邊（比如可口可樂瓶蓋公司）都可以引起我們注意。

第二步，分析公司所處的階段：

1. 緩慢增長型公司，增長率約為國家GDP，更有可能派發大量股息。
2. 穩定增長型公司，增長率10%到15%，通常為業績非常好的，大型公司股票。
3. 快速增長型公司，增長率20%到25%，需要資產負債表良好，豐厚利潤，需要有爆發性增長點。訣竅是，弄清楚他們的增長期什麼時候結束，以及為了分享快速增長型公司的增長，付出的買入價格應該是多少。
4. 周期型公司，通常公司主營業務或所在行業，具有周期性，因此買入賣出時機非常重要。
5. 困境反轉型公司，可能是我們所說的毛票，有以下幾種可能類型，第一，政府大力支持導致沒能破產；第二，破產母公司中，還有經營較好的子公司，當子公司剝離時母公司股價大漲，比如搜狐新浪；第三進行重組時，股東價值最大化；第四齣現意外事件，但時間沒有想像那麼嚴重的公司，比如出現事故的核電公司。
6. 隱蔽資產型公司，最有可能隱蔽了房地產、資產，比如搜狐。

買小公司的股票，更有可能獲得較大回報。

第三步，收集公司經營及賬面信息

1. 和股票經紀人了解的信息，第一，該股票屬於什麼類型？周期性緩慢增長型、快速增長型，還是什麼理類型？第二，該公司增長有多快，最近的收益增長率是多少？第三，市盈率和歷史市盈率數據。第四，公司是否盈利，未來的擴張計劃，資產負債情況，如果不增發新股的話，如何獲得融資。第六，內部人員是否在購買自家股票。第七，最近五年股票價格走勢與收益走勢的並列圖。第八，是否按時派發股息。
2. 給上市公司打電話，偽裝自己是證券公司的委託人，了解公司未來的盈利增長點、預測收益、擴張計劃、不利因素等等。
3. 實地調查公司的服務和產品。體驗公司的產品，比如去呷哺吃火鍋。
4. 與內部員工接觸了解公司最近狀況，但不要關注形容詞只關注實際數據。
5. 公司財報重點關注資產負債表。資產負債表，第一，看流動資產，現金加上現金等價物、有價證券等，得到所有現金頭寸，對比長期負債，如果現金頭寸增多，或長期負債減少，都代表公司興旺，如果現金頭寸大於長期負債，說明公司很難破產。財報中，對比十年來流通股市值，如果越來越少，證明公司在回購股票，用現金頭寸除以流通股數，得到每股現金價值。

第四步，公司經營及賬面狀況分析：

重要的財務分析指標：現金，負債，市盈率，盈利，賬麵價值，股息。

1. 你發現的某種暢銷產品，要看這種產品在公司總銷售額中占的比例。
2. 市盈率=股票市值/每股收益=回本年限。比如市盈率為15，則證明需要等15年才能收回股價成本，通常市盈率應該等於利潤增長率，如利潤增長率大於兩倍市盈率，股價較低。
3. 修正市盈率=（股價-每股攤現金-未上市子公司估值-隱蔽資產+長期負債）/每股收益。子公司估值=該公司每股收益*行業平均市盈率。
4. 公司負債表：股東權益佔75%以上，負債佔25%以下，較優。
5. 資產負債表中：假定應收款項等於短期負債，但其實不一定。短期負債是最差的，負債一般為銀行借款，如不能按時償還，公司可能破產。
6. 公司現金用於回購股票派發股息的，股票較優。長期股息按時派發、股息率較高的，穩定型公司，也值得購買。
7. 庫存賬麵價值：產品越接近最終製成品，製造後再次出售的價格越難估測，因此，賬麵價值類似服裝庫存、生產機器的，往往被高估，它的折舊速率比普通折舊要快，但石油貴金屬、生產權等，本身不會折舊，反而在升值，但計算賬麵價值時仍按照一定比例折舊，往往被低估，變成隱蔽資產。
8. 可能形成隱蔽資產的，一公司擁有的自然資源，如土地木材石油貴金屬的，第二，公司本身品牌價值，如可口可樂，第三，專利權，獨家生產權，第四，特許經營權，比如說電視台經營權，第五，需要攤銷商譽，抵扣了部分收益，第六，研發費用沖銷了公司真實收益，當公司不再需要研發投入時，利潤將大幅上漲。第七，公司擁有收益不錯的子公司，第八，擁有另外一家獨立公司的股份，比如微博和新浪。第九，稅收減免，一般是困境反轉公司，政府給的特惠政策。第十，長期積累的虧損，當前利潤可能已經好轉，而利潤不需交所得稅。
9. 市價比現金流量等於10，意味著長期持有股票最低收益率為10%，現金流量指扣除正常資本支出後，剩餘的現金。（216頁，不懂）
10. 存貨：存貨計算方法，先進先出和後進先出兩種計算方法，計算的存貨期末價值、銷售額增長不同，但每一種計算方法都可以比較，存貨期末價值與銷售額，對比去年的增長，銷售額的增長一定要大於存貨價值的增長，不同產品存貨，價值差別巨大，例如服裝等，存貨價值可能非常低。
11. 需了解公司是否有養老金計劃，並是否能償還。
12. 當公司增長率，與市盈率相同時，投資增長率高的公司。
13. 如果準備在行業復甦階段買股票，選擇稅前利潤率較低的，其他情況，選稅前利潤率較高的公司。
14. 定期重新核查公司基本面狀況。
15. 一個公司業績好轉的信號，需求訂單增加，價格上漲，庫存減少，競爭對手不足，產品性能最佳，也就是窮爸爸富爸爸裡面說的市場，供需狀況

第五步，確定買入時機

可能買到低價股票的時機：

1. 10月到12月年底股價是低點，每次市場大幅下跌崩盤時。
2. 一些可預期信息影響某些行業的，比如，油價下跌影響石油行業，美元匯率下跌，影響日本汽車製造商但主要出口美國的公司。

第六，十倍股與套牢股特徵

1. 十倍股：第一，公司名字非常低調不引起人注意，第二，公司所在行業，處於零增長或增長緩慢，不引起人注意，第三，公司所從事業務不起眼、不受人待見、但有一定門檻，並可能形成壟斷。另外可能大幅增長的公司是剛剛從母公司拆分出來的子公司，且子公司業務非常好；公司股價大幅上漲的特徵是公司在回購股票，或公司內部人員在大量購買自己公司的股票，這個應該有一定的渠道可以查到。
2. 套牢股：第一名字花里胡哨，第二，過於依賴大客戶的供應商，第三，熱門行業的熱門股，第四，大家都在討論的股票，第五，不正當的多元化擴張的公司，第六，被吹捧成下一個啥啥的公司。

冷知識：看大盤，重點看漲跌股票比例，比大盤指數更能反映，當前股市狀況。

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