接手萬達的「大禮包」，富力卻舉步維艱！原因何在？

就在前段時間，萬達融創之間鬧的沸沸揚揚的「世紀交易」之間突然殺入其中的富力地產，現在卻以「撿漏者」的身份重回這次的中央舞台了。

當以較低的價格拿下了萬達77家酒店，相比當時賣給融創的價格，富力地產董事長李思廉確實撿了便宜。而此番大舉買入萬達酒店項目資產包，，正在A股排隊IPO的富力地產會不會變身進擊的巨人？這場看似豪華的賭局，又會給富力地產帶來怎樣連鎖的化學反應呢？

交易背後所承受的現金流壓力？

此次三方合作簽約圓滿結束後，王健林表示，這是一樁三方共贏的買賣。富力董事長李思廉也表示，這宗收購可以幫助富力繼續擴展酒店業務，實現多元化布局。但生意談妥不假，但問題是錢從哪裡來呢？

7月20日，富力地產的董秘胡傑表示，上半年富力完成400億元收入，公司自有資金很充足，可以覆蓋收購，不會帶來現金壓力。

8月1日，富力地產發布公告稱，截至7月底，共實現銷售額447.6億。按照去年全年盈利水平，前7個月，富力地產約能實現55億凈利潤。

而現金流方面，只能參考富力地產2017年一季報數據。數據顯示，一季度，富力地產營收46.54億，凈利潤2.28億。現金流方面，經營活動產生的現金流凈額為－33.64億，投資產生的現金流凈額為－8.94億，募資產生的現金流量凈額為34.58億，當期現金及現金等價物245億。截至去年底，富力地產現金及現金等價物總額253億。

負債率節節攀升？

近年來，富力地產的負債水平一直節節攀升。

從14年來看，富力地產營收347億，凈利潤65億；總資產1718億，負債1196億，負債率69.61％。到15年，富力地產營收442億，凈利潤67億；總資產1837億，負債1345億，負債率73.21％。2016年，富力地產總營收537億，總資產2264億，總負債1795億，負債率79.28％。截至今年一季度末，富力地產總負債1853億，負債率79.7％。港股上市公司募資難度較大，因此，發債是融資的主要方式之一。

200億高債務需半年支付？

根據富力地產公告內容，和萬達的交易支付流程主要分為三部分。

簽訂協議後兩個工作日內，向萬達支付20億定金；完成重組後第三個月的最後一個工作日，富力地產再向萬達支付100億（含20億定金）的第一批付款；2018年1月底之前，富力地產支付剩餘的99.06億尾款。大概六個月時間內，富力地產賬戶將凈流出199.06億。

行業分析人士表示，為了保證上市公司現金流和正常的投資運營，最穩妥和最便捷的方式無異於發債；但如此一來，上市公司將不得不面對債務風險。

除了收購外，富力地產花錢的地方還不止於此。因此在此情況下還要去償還高達200億的債務風險，似乎再大的企業也吃不消吧！

旗下酒店業務難增利？

據了解，富力地產的酒店業務板塊一直處於虧損中。從2012年至2016年，富力酒店業務持續損，而從2014年開始，業務的毛利率也是逐年下滑。業績實在難堪！富力地產擁有14家運營中的酒店，在建或關業籌備中的酒店10家。5年內，雖然有8家酒店竣工，但富力地產幾乎每年都有10家左右的酒店處於在建中。行業分析人士認為，前期投資額度大、回報周期長等屬性，決定了酒店業務短期內很難見到「回頭錢」。

除了債務增加外，收購之後，富力地產的酒店業務營收增加是毋容置疑的，但是，具體盈利能力是否也能跟上，便成了重點。換言之，雖然富力酒店板塊的攤子大了，但盈利前景卻並不明朗。

之前富力集團接手萬達77家酒店這個「大禮包」，並豪言到這次收購是可以為富力繼續拓展酒店業務，然而現實卻狠狠地打臉！不知道富力集團接下來將會用什麼方式去面對此次帶來的危機，讓我們拭目以待。更多資訊可鎖定我們微博：無白丁學院 更多精彩等你來看！