一窮二白的明治維新

然而，所有看似輝煌的高潮都必然是從不起眼甚至拮据的原點開始。明治政府雖然將政權從幕府中奪取過來，但是全國依然名義上被大大小小的領主大名們佔據。如何將大名們的屬地權力，封地和財富吸納到中央政權，而不至於招致對方的反抗，這是一個極為關鍵的政治問題。

貿貿然地剝奪後者的權勢財富，只會招致心懷不滿的大名們聯合反抗，這對於立足未穩的天皇政權來說是典型的政治冒險。如果是向大名購買土地呢？一窮二白的明治政府捉襟見肘，國家百廢待興，根本無力支付如此龐大的資本。更為嚴重的是，當時的日本社會連貨幣也尚未統一，各大藩都有鑄幣權，財政極為脆弱。而窮奢極欲的大名們負載累累，已經快把褲子抵押給堵在門口的債主們。明治政府如何在接收領地後，安撫這些急躁的債權人呢？

現在讓我們暫時先離開大名的藩地問題，看看急速工業化的明治時期，日本政府是如何籌得建設資金的。為了建設當時最高級的交通設施-鐵路，明治政府學習歐美國家的國家債券發行經驗，以日本全國海關收入為擔保，在倫敦的債券市場發行了100萬英鎊的國債，年利率為9.2%。在發行書上還特意說明用作建設東京到大阪，以及京都到兵庫，東京的橫濱的鐵路。11年後這筆國債全部清償給了投資人，國際金融市場也開始慢慢接受了新興國家日本的主權信用。

（火車站浮世繪）

嘗到了國債融資甜頭的明治政府，開始將國債用於國內的大名與武士階層的債務處理。大名作為藩的領主，此時大多數已經是負債纍纍，無以為續。類似於秦始皇統一六國，廢王置郡縣，明治天皇下達了廢藩置縣的詔書。但是不同於秦朝，當時的日本已經接觸到現代金融市場，也因此可以用國債而非暴力徵稅的方式籌款支付藩債。

藩債債主，不出意料是各外國銀行，國內的大阪商人團體等，總計有超過1億日元，約合2000萬英鎊，可謂是一筆巨款。其中近一半最終由明治政府的國債交付給債主。 為了支付這些國債，明治政府同時接收了舊藩的資產，作為償付的基礎。 而那些資金雄厚的大名們，則得到了政府的大量國債，以交換藩主資產。

安撫了破產的大名及其債主後，接下來政府的任務就是安撫心懷不滿的武士階層。日本的武士階層，可以類比於戰國時期的家臣門客，藩主需要定期支付薪酬，作為其效忠的酬謝。如今藩都沒了，自然這部分薪酬也灰飛煙滅。

最初明治政府承擔了武士階層的薪酬。隨著歲月的累積，這部分開支，已經佔到了政府收入的三分之一。換句話說，三分之一的政府收入被用在了發給無所事事的武士家臣工資上，而非急需資金的重工業發展。最終，不堪重負的明治政府決定用一種特殊的國債：金祿公債，一次性補償給武士階層。這就是用國債的方式替換了原本的工資。國債的利率最低5%，最高10%， 本金甚至需要30年後才歸還。通過國債，政府將武士俸祿支出降低了六成。

國債的發行大大促進了日本的工業化。然而物極必反，國債也讓野心勃勃的軍事家們擁有了籌款利器。為了籌集甲午戰爭高達2億日元的軍費的一半，日本政府在國內和倫敦金融市場發行了軍事國債。而象徵著日本亞洲強國地位的日俄之戰，其17億日元的軍費中共有近7億日元是以發行在倫敦市場的國債募集而來。如果說國債讓明治政府獲得了寶貴的發展初始資本， 那麼它也充填了軍事冒險家的大炮和戰車。來自於國內外的資金源源不斷以國債收入的方式，注入到戰爭機器的主動脈中。

值得一提的是，清朝馬光條約的賠款，更成了日本國內推廣金本位制的重要基礎，也是國際市場上，投資人對日本國債得以償付的信心來由之一。

第二次世界大戰後，戰後日本和美國簽署了安保條約，日本國債的主要用途不再是軍事支出。俯首往昔，明治維新的財政改革推進了國家的統一，通過向國民和外國機構投資者借貸推進了工業的原始積累。 當我們遠眺富士山皚皚積雪，也許不會想到，崛起於亞洲的日本如同富士山一樣，其原始動力正是潛行地下，如同岩漿一般威力巨大的國債吧。

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