李在鎔被捕後，懸崖邊上的三星將何去何從

英國《金融時報》2月20日發表文章稱，三星集團實際領導人李在鎔（Lee Jae-yong）因涉嫌行賄而被捕，這家韓國最大的企業集團也因此被推到了懸崖邊緣。鑒於其對韓國經濟的巨大影響力，三星集團需要立即進行改組。

三星集團的規模如此之龐大，以致於其總資產佔到了韓國GDP的1/5，占韓國總市值的30%多。人們經常稱三星集團為「三星共和國」，指的就是其對韓國（亞洲第四大經濟體）的巨大影響力。

但是，這並不意味著三星總是能得到民眾的尊敬。不斷爆出的逃稅醜聞，以及行賄嫌疑，都使這家公司經常成為「反企業情緒」的發泄目標。例如，曾在三星半導體工廠工作過、並被診斷出患有白血病的前職員和他們的家人，就長期在三星江南區總部門前靜坐集會，要求三星道歉和賠償。

上周五，首爾中央地方法院簽發逮捕令，同意逮捕李在鎔。檢方認為，三星以政府大力支持三星物產與第一毛織合併為條件，向總統朴槿惠的親信崔順實行賄430億韓元（約合人民幣2.51億元），而李在鎔與此有撇不清的干係。這可能成為壓垮三星的最後一根稻草。

今年1月16日，負責調查「親信干政」事件的韓國特別檢察組已經針對李在鎔向首爾一家法院申請了逮捕令。但首爾中央地方法院3日後駁回了檢方的申請，稱現階段逮捕李在鎔「理由不足，沒有必要」。

但隨著對李在鎔，及其與朴槿惠關係調查的深入，2月3日特檢組突擊檢查了韓國金融監管機構和反壟斷機構，搜查到與李在鎔有關的一些文件。據悉，檢方已經有證據顯示，朴槿惠為了報答三星的賄賂，對韓國國家養老基金服務（NPS）施壓，在2015年投票支持三星物產和第一毛織的合併。而正是這次有爭議的合併，使得李在鎔加強了對集團的控制。

憑藉在第一毛織持有的23.2%股份，此次合併讓李在鎔持有的三星物產股份提高到16.5%。三星物產是三星集團所有權結構中的關鍵公司，持有三星電子（三星集團旗下旗艦部門）4.2%的股份。

朝鮮的金氏家族

韓國全南國立大學（CNU）哲學教授Kim Sang-bong將三星的李氏家族比作統治朝鮮的金氏家族。他說：「三星凌駕於法律和國家之上，這類似於朝鮮的『偉大領袖』凌駕於勞動黨之上。三星的李氏家族有著不可控的權力，在民主國家這是不合理的。韓國的政治權力都在服務於李在鎔家族的利益。」

除了檢方，股東也在向三星施壓。去年12月，荷蘭APG資產管理公司致信三星電子，要求解釋向崔順實關聯基金會撥款事宜。此外，持有三星電子0.62%股份的美國激進對沖基金Elliott Management也向三星施壓，要求進行更多派息，並推動董事會多樣化。

此外，政治家們也敦促三星採取更透明的企業管理，指控李氏家族沒有對三星所遭遇的挫折和失敗承擔起責任。韓國在野黨、共同民主黨的文在寅（Moon Jaein）被認為是下屆總統選舉的領跑者，他表示，如果當選將嚴懲三星，要求三星為其錯誤行為道歉。

誰將接替李在鎔？

對於市場觀察家而言，一個重大問題是：誰將接替李在鎔？分析師們認為，三星電子有三大關鍵高管，分別是副會長權五鉉（Kwon Oh-hyun）、總裁尹富根（Yoon Boo-keun）和總裁申宗均（Shin Jong-kyun），他們都是強勁的候選者。

企業信息提供商CEO Score總裁Park Ju-gun上周五在李在鎔被捕前稱：「即使李在鎔被捕，這三位高管也能領導三星電子正常運營。之前，他們的表現很出色，沒犯過嚴重錯誤。」

除了李在鎔，還有另一位關鍵人物的「缺席」可能影響到三星的未來，那就是會長李健熙。75歲的李健熙2014年5月因心臟病入院，如今已經住院近3年。分析師稱，雖然李在鎔接管了李健熙的大部分工作，但如果這位老人不幸去世，則將給李在鎔和他的姐妹帶來巨額遺產稅問題。

李健熙持有的股票，包括三星電子3.58%的股份，價值15萬億韓元（約合人民幣901億元）。按照韓國法律，遺產超過30億韓元，要徵稅50%，這可能嚴重影響李在鎔的接班計劃。

一些分析人士認為，如果李健熙不幸去世，可能導致他所任命的高管和李在鎔發生權力鬥爭。首爾韓城大學經濟學教授Kim Sang-jo稱：「李在鎔可能會趕走李健熙任命的高管，以鞏固自己在集團內部的權力。」

金融時報：三星已走到懸崖邊緣 需儘快任命李在鎔接班人
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