虛增收入，合併報表抵消分錄的反面教材：爾康製藥

評論區被教育了一番，我說下我為什麼傾向於爾康製藥的造假是財務技術失誤（當然並不排除惡意故意造假的可能）。

一是對於爾康製藥來說，並不差這兩個億的凈利潤。扣減掉這兩個多億，仍然還有7.8億的凈利潤，公司主動造假動力不足。

二是通過不抵消的方式造假，是極其愚蠢的，因為在所有的造假手段中，靠不抵消虛增金額造假是最最容易被查出來的。

批評教育我的可能沒做過抵消分錄，不知道用這種方式造假有多麼的蠢。哈哈哈哈，全國做過抵消分錄的人恐怕也不是很多。

但是從會計處理來說，漏掉抵消卻是很常見的。這種手法我曾經干過，最後在事務所那裡矇混過關，第二年才調整過來。我司為了解決抵消問題，特意斥巨資上了內部交易平台，從而避免漏抵、多抵的情況。而爾康製藥的內部管理和財務管理相對比較落後的，所以漏掉抵消實屬正常。

三是有人教育我，媒體披露的時候，爾康製藥的解釋多麼蒼白無力。呃，你見過會做抵消分錄的記者么？

四是有人說我洗地。一年多來，我在知乎專欄「年報那些事兒」寫了超過200家上市公司的財報分析，我都給誰洗？

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在CPA的會計教材里，公認最複雜的部分就是合併報表，尤其是抵消分錄，讓人慾仙欲死。作為做了十年合併報表的選手，我曾經對這一部分業務是信心滿滿的，直到打開習題集，直接進入崩潰狀態。

在實操過程中，不像教材那麼複雜，一方面很多操作是從簡，另一方面，抵消分錄通常是系統自動操作。

所以手工去寫這些操作過程的時候，就一臉懵逼了。

今天爾康製藥被證監會通報，確認虛增收入了。

我心裡暗喜，因為最近不少粉絲要求分析葯企，正好藉機拆解下爾康：

哦，不對，放錯圖了。

2018年4月18日，湖南證監局向爾康製藥發布《行政處罰事先告知書》，主要內容包括：

1、2015年涉嫌虛增營業收入18,058,880.00元，虛增利潤15,859,735.04元，占當期合併報表披露營業收入的1.03%，凈利潤的2.62%。

2、2016年涉嫌虛增營業收入255,075,191.84元，虛增凈利潤232,254,448.80元，占當期合併報表披露營業收入的8.61%，凈利潤的22.63%。

爾康製藥於2016年4月、2017年4月分別公告了2015年年度報告、2016年年度報告，存在虛假記載。

（一）對爾康製藥責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款；

（二）對直接負責的主管人員帥放文、劉愛軍給予警告，並分別處以30萬元罰款；

（三）對其他責任人員王向峰、楊海明、帥友文、帥瑞文、高振亞、羅琅、張曲曲給予警告，並分別處以10萬元罰款；

（四）對其他責任人員王健、許中緣、左田芳、周伏軍、陳文獻、李義國給予警告，並分別處以3萬元罰款。

從金額來看不算小，但是從比例來看，並不是非常重大。

2016年公司效益還尚可，就算沒有這虛增的2.3億凈利潤，也不妨礙盈利，剔除這部分虛增利潤，當年凈利潤仍然為7.8億，凈資產收益率高達17%。

從各項財務指標來看，2016年爾康製藥都相對健康，不差錢，不差利潤，資產負債率只有7%，相當的優良。

那麼，爾康製藥為什麼要造假呢？

以2016年的數據為例，關於此事，爾康製藥在2017年11月23日做出了解釋：2016年度，公司從子公司內部採購備貨未實現銷售部分在合併報表時中未進行合併抵消會計處理，應調減營業收入229,315,853.50元，調減營業成本20,334,723.32元，調減利潤208,981,130.18元。

這裡就需要講一下什麼叫做「合併抵消會計處理」。

比如爾康開了一家製藥公司，叫做A公司，後來又開了一家子公司叫B公司。假設A公司從B公司採購了100萬商品，那麼B公司就是100萬銷售收入，在公司的合併報表的時候，A+B的簡單累加的報表就是100萬銷售收入。

但是，這麼提供給投資者是不對的，因為這100萬是內部購銷，必須要抵消掉，也就是說對於爾康製藥來說，A和B的業務不能算作真正的銷售。

按照爾康製藥的說法，這2個多億，是忘了抵消了。

其實，我是傾向於相信這個說辭的。

為什麼呢？

因為這種蠢事我也干過... ...不過我的操作不是虛增了利潤，而是其他資產項目抵消出錯了。

現在想想很是後怕，畢竟這麼干是違法的。

在年報出具過程中，時間緊任務重，出點紕漏非常正常，一般而言，會有會計主管把關，還有四大事務所兜底。但是，大家都是凡人，總有疏忽的時候，層層把關都矇混過關後，一不留神就違法了。

一、近年來的營收和凈利潤情況

1、2017年業績快報。公司實現營業收入2,862,151,441.39元，較上年上升5.78%；實現營業利潤651,960,159.82元，較上年下降20.97%；實現利潤總額696,804,467.90元，較上年下降19.20%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤623,131,372.87元，較上年下降21.66%。上述指標同比下降的主要原因：

（1）報告期內，受醫藥行業政策環境的影響，公司改性澱粉、澱粉囊等高毛利率產品銷售不及預期；同時低毛利率普通澱粉的市場需求量不斷提升，銷售收入較去年同期增加30.96%，導致公司報告期收入增長、利潤下降。

（2）受外幣匯率的變動影響，報告期匯兌損益變動較大，導致財務費用較去年同期相比增長134.81%。

2、2018年1季度快報。2018年4月10日，公司發布1季度業績快報，凈利潤同期下降28%-48%。

業績變動原因說明

（1）報告期內公司加大產品市場推廣力度，2018年一季度銷售費用較去年同期增加，導致利潤較去年同期減少約3,000萬元左右。

（2）受醫藥行業政策環境的影響，公司生產的改性澱粉、澱粉囊等高毛利率產品的銷量與去年同期相比出現較大幅度下滑。

（3）預計本報告期非經常性損益對凈利潤的影響金額約為310萬元左右，較去年同期減少2,158.70萬元。

由此可見，在2017年業績下滑的基礎上，2018年1季度的業績繼續下降，降幅還不小。

很顯然，從財務數據看，這是企業遇到困境了，到底發生了什麼事？

二、優質上市公司背後的劣質大股東

從財務報表來看，即便是處於業績下滑階段，爾康製藥的財務狀況還是很不錯的。但是，在公司的公告里頻繁看到這樣的消息：《關於控股股東部分股份質押的公告》。

截止本公告日，帥放文先生共持有公司股份854,673,006股，占公司總股本的41.44%。截至本公告日，帥放文先生共質押了733,050,000股公司股份，占其持有公司股份的85.77%，占公司總股本的35.54%。

爾康製藥的資產負債表裡，賬面近10億的現金，沒有一分錢的短期借款，沒有一分錢的長期借款。資產負債率只有7%左右，公司償債能力強悍。

但是有一點很疑惑，這麼多優質的資產，竟然不去買理財產品。

仔細看的話，資產負債表裡佔比較多的有10億存貨，這是有些可疑的。這麼優質的企業，哪用得了這麼大額的存貨？而應收賬款的增幅也是存疑的。

2018年2月6日，公司發布公告，2018年1月31日，因帥佳投資與中信證券股份有限公司質押合同糾紛，湖南省高級人民法院凍結帥佳投資持有的公司股份74,000,000股。

這董事長是玩的哪一出？

他質押了這些股份，去幹嘛了？

2017年11月，公司發布了一個公告，公布了董事長帥放文的一些資本操作：2016年5月，為了配合推廣上市公司植物澱粉膠囊銷售策略，帥放文先生擬使用自有資金對下游膠囊製劑企業進行投資，成立了豫興康並收購武陟維爾康生化製藥有限公司（原濟南維爾康生化製藥有限公司，以下簡稱「維爾康」）和哈爾濱市天旭葯業有限公司（以下簡稱「天旭葯業」）。 豫興康的主營範圍為澱粉膠囊製劑、注射劑、片劑和原料葯的生產和銷售。

作為濟南人，我對維爾康這個品牌最大的印象就是一家經常被通報質量問題的生產火腿腸的公司... ...

原來，董事長忙著去搞副業了，想必質押股份的錢都去了那裡，那他還有精力做爾康製藥嗎？

三、現金流的秘密

其實，如果財務人員長點心眼，在現金流量表裡是能看出問題的。

以2016年的未修正的數據為例，營收暴增的同時，經營性現金流量凈額竟然還下降了，這是非常不合理的。

除非新增的營收，質量太糟糕了，都沒有收到現金。

財務部不管賒銷嗎？業務部門可以任意搞賒銷嗎？公司沒有信用委員會嗎？

從公司發布的公告來看，好像真的沒有。。。。。。

公司將依據《公司法》、《證券法》、《企業內部控制基本規範》、《上市公司治理準則》及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》、《深圳證券交易所創業板規範運作指引》等相關規定，建立有效的風險防範及評估機制，完善內部控制制度體系。開展內部控制的全面自查工作，加強對內部控制制度的設立和執行情況進行內部審計，對存在的內部控制缺陷進行整改和優化，提高公司內部控制有效性。

四、處罰

在湖南證監局行政處罰人員的清單里，唯一一名不是董事監事等高管的，是張曲曲。

此人是誰？

正是出具財報的會計主管。

證監局對公司的處罰是頂格60萬元，說明對企業造假是零容忍。

而對張曲曲的處罰是10萬元罰款，這也是對財務部門把關不嚴的懲罰措施--為什麼我的後背在冒汗。

也據此推斷，爾康製藥的「造假」應該確實是財務人員疏忽導致的烏龍，而非刻意虛增，但這種錯誤帶給了投資者誤導，所以必然的接受了懲罰。

對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。

公眾號：詩與星空

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