伊利股份(600887)：淡季穩定增長，看好全年業績

昨天兩市單邊下行全線重挫,大盤再次跌破3100點,深市三大股指大跌,跌幅全部超過了2%,而創業板跌破年線、半年線及60日均線，兩市成交4249.5億元較周四略微放大了1.30%。

市場的整體賺錢效應不到20%。A股再度陷入了老套路，不斷通過各種利好上沖，然後在上沖完成後掉頭向下，藍籌和白馬的牛市已經在今年一月底終結，其後的走勢必然節節下挫，其他任何消息的出台都只能造成一種情況，利好就緩跌，稍微不如意就暴跌，僅此而已。如果你把這點事看明白了，你已經可以超越市場90%的投資者了。

隨著上市公司年報披露進入尾聲，2013年以來A股市場併購浪潮的一些後續影響正在顯現。近一段時間以來，多家上市公司宣布，對前期的併購標的計提商譽減值，這已經成為引發上市公司業績地雷的重要原因之一。

今天我們談談伊利股份(600887)：

乳製品(含嬰幼兒配方乳粉)製造;食品、飲料加工;牲畜,家禽飼養;汽車貨物運輸;飲食服務(僅限集體食堂);本企業產的乳製品、食品,飲料;乳製品及乳品原料;預包裝食品的銷售。農畜產品及飼料加工,經銷食品、飲料加工設備、生產銷售包裝材料及包裝用品、五金工具、化工產品(專營除外)、農副產品,日用百貨,畜禽產品,飼料;進口:本企業生產、科研所需的原輔材料,機械設備,儀器儀錶及零配件;經營本企業自產產品及相關技術的出口業務;機器設備修理勞動(除專營)和設備備件銷售(除專營)業務;玩具的生產與銷售;復配食品添加劑的製造和銷售(取得許可證後方可經營);特殊醫學用途配方食品的生產、銷售。(依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動)

場對於伊利液奶的增速都有較高的預期，但是根據我們一個季度的調研情況顯示， 增速每半個月都在超預期。 我們預計 2018Q1 全國液奶的增速水平達到了 26%-30%的增速區間，為近五年最佳。 年初任務目標是全年增速在 12%-14%，但是後面有提高目標的可能。從產品看： 金典增速在 25%-30%區間， 安慕希增速在 40%-50%區間，基礎白奶增速接近 10%。 在渠道下沉的支撐下，三四線城市貢獻了主要增速， 據我們粗略統計， 三四線增長增速為 40%-50%水平，一線城市增速在 15%-20%區間。 其他事業部表現同樣上佳，奶粉 17年遠超公司內部預期， 18 年增速可持續，有希望突破 80 億的歷史新高；低溫酸奶事業部基本保持增速不變。

液奶事業部除了兒童奶增速下滑 20%，其他基本持平或有增長。市場關注度較高的豆奶新品植選目前鋪貨率達到 45%，預計 8 月份實現 75%的鋪貨率。公司的飲料化改革仍在繼續，乳飲料力度也在逐步加大，作為飲料化改革的亮點暢益去年增長超過 150%， 18 年預期增長 50%左右的水平，有效承接新的增長點。公司為了迎合世界盃之年，根據消費需求趨勢推出功能飲料喚醒源飲品，功能性飲料的行業天花板很高，目前消費人群也在擴大。過去幾年由於產品同質化比較嚴重，經銷商普遍反映產品的更新換代需要加快。我們判斷未來幾年公司會不斷推出不一樣的飲料產品。

伊利股份(600887)，連續3天價量齊升

近期的平均成本為29.16元，股價在成本上方運行。空頭行情中，目前正處於反彈階段，投資者可適當關注。該股資金方面呈流出狀態，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況良好，多數機構認為該股長期投資價值較高。

• 短期趨勢：

短期的強勢行情可能結束，投資者及時短線賣出、離場觀望為宜。

• 中期趨勢：

正處於反彈階段。

• 長期趨勢：

迄今為止，共519家主力機構，持倉量總計7.60億股，占流通A股12.60%

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