我們動手吧，白銀的送錢行情

在很久很久很久以後，面對著屢創新高的白銀價格，很多人應該會感嘆：

曾經一個非常美麗的女孩兒站在我的身邊，可是我沒有珍惜，等失去的時候我才後悔莫及，人世間最痛苦的事莫過於此——如果上天能夠給我一個再來一次的機會，我會對白銀說三個字：我要買！如果非要在這份愛上加上一個數字，我會說，1萬噸！

在全球的現貨白銀市場，現在每周都在創造歷史記錄。什麼記錄呢？對沖基金看空的歷史記錄。

根據CFTC發布白銀期貨持倉報告（每周二數據），資產管理機構（對沖基金）在2018年4月3日持倉白銀期貨空頭73832手，創下有史以來最高的歷史記錄，與此對應，資產管理機構（通常被視為貴金屬市場的做多方）的多倉只有33494萬手，由此造成對沖基金期貨凈多倉再度創下歷史新低：-40338手。根據2006年以來CFTC公布的數據，我篩選出白銀空頭大規模增加的20次歷史記錄，分布在2018年2-4月，2017年6-7月、12月及2015年6-7月。

那麼這個時候就要說了，到底是誰在白銀市場裡面進進出出呢。哈哈。

全球白銀市場的5類交易方：

1-白銀礦產商/貿易商/加工商/用戶；

2-互換交易商（大多是金融機構）；

3-資金管理機構（對沖基金）；

4-其他大型投資者；

5-未報告頭寸。

市場上通常把1類和2類交易方稱作「商業用戶」，把3類和4類交易方稱為「大型投機者」，5類交易方稱為「散戶」。如果我們把這5大類交易方的歷史倉位列舉出來，你就能很清楚的看出誰才是白銀市場的主導者（歷史倉位持續最大者）根據2000年以來相關數據的邏輯分析，上述表格的5大類交易方中，對沖基金的倉位對白銀價格的影響最大，也是白銀市場的決定力量。

接下來，就重點說說對沖基金的持倉情況，首先，Comex白銀庫存目前的確處於很高位置，差不多是12年前的2倍還要多，但以目前的白銀價格，對於對沖基金來說，如果要打壓或者抬升銀價，庫存不會是根本性的問題。要知道，2006年以來全球量化寬鬆所增加的信貸供應又何止兩倍？僅美元基礎貨幣供應量就上升了4倍多，由此導致全球大部分資產標價都已經大幅度上升，而白銀幾乎是價格上漲幅度最少的一類資產。

在很多錢都流入對沖基金的前提下，庫存上升一倍，對於對沖基金的操作來說，可能會有一定影響，但並不具有決定性的作用。從上面5大類交易方白銀倉位歷史圖就能發現，2014年年中以來，對沖基金操作的倉位明顯加大，特別是進入2016年以來，對沖基金每一輪看多或看空的倉位規模，差不多都相當於2006-2014年兩倍還要多。

其次，目前的高庫存很可能是白銀持有者（最主要的是礦產商）惜售的表現。

每當銀價降至低位的時候，礦產商賣空倉位就大幅度降低，這個邏輯很簡單——你生產某樣東西，你當然更希望高價賣出去而不是低價賣出去。圖中2014年年中-2015年年末，因為銀價接近白銀礦產商的生產成本，白銀礦產商幾乎不願意賣。目前的白銀價格，在礦產商看來也是一個非常低的價位，所以白銀礦產商將賣空倉位降至一個很低的水平（高峰時接近9萬手，幾個月前還有7萬多手，目前只有5萬手）。白銀礦產商覺得當前銀價太低，希望等價格漲上來之後賣，這才是形成高庫存的真正原因。所以，白銀的高庫存，從另一方面看，就是銀價處於低谷的表現——如果你打算買入白銀，你是願意在低點買還是高點買呢？

詳細觀察最近的白銀價格變化，站在對沖基金的角度來考慮，16.5美元/盎司的白銀價格，假如我用創歷史紀錄的賣空力度（本來對沖基金應該買多的），結果僅僅將其從16.5美元/盎司打壓到16.4美元/盎司——而且我不是嘗試了1天，而是已經嘗試了2個多月了，結果一直無法從賣空中獲利……

與此同時，白銀礦產商卻開始惜售起來——他們的總賣空倉位從2017年11月的7萬手降低到了5萬手，而凈空倉（空倉-多倉）更是從當時的6.3萬手迅速降低到了目前的2.4萬手。

在此種情況下，我還會選擇以更大的賣空倉位來投機獲利么？答案很明顯是否定的。當前對沖基金的賣空力度已遠遠超過了白銀礦產商（7.38萬手VS 5.03萬手），如果他們繼續再創歷史記錄的規模賣空，如果隨後遭遇多頭髮力——這些看空的基金，他們是錢太多想要扔進水裡么？

一直關注我的朋友應該都不叫清楚，在4月初的時候，我就跟大家分享過了，說今年是做多白銀的絕佳實際，也是送錢的絕佳時機，從4月初到發文，白銀已經實現了3%的上漲了。後面我想要說什麼也就很簡單了，請大家自己判斷哦。