中國FinTech圈東南亞出海記 | 品鈦研究院

這兩年，中國的FinTech圈似乎把全套業務——從現金貸、消費金融、P2P、貸款超市，到更底層的在線支付、解決方案、數據服務——「一鍋端」地搬到東南亞了。

本文回顧了過去兩年出海東南亞的FinTech業態及公司，並整理出背後的邏輯。

文/張弦 @Sherry Zhang

國內最早開始在東南亞市場的掘金的，要數行業巨頭阿里巴巴、螞蟻金服和京東、京東金融。

作為行業領先企業，他們出海的模式主要是巨額投資、收購當地成熟企業，並在當地拿開展業務的必備牌照（如支付牌照）——是為進入一個新興市場最高效的辦法。

2017年4月，螞蟻金服宣布收購東南亞電商網站Lazada旗下在線支付平台helloPay，此後helloPay在其運營的每個國家會以Alipay的名義推出，包括新加坡、馬來西亞、印尼和菲律賓。同年12月，螞蟻與印尼Emtek集團（Elang Mahkota）的合資公司獲得印尼央行頒發的電子貨幣業務執照。

在老本行電商方面，阿里巴巴集團和京東在東南亞的腳步也走得很快。2017年年底，京東出現在了越南知名電商平台Tiki.vn的C輪融資投資人名單中。2018年3 月，阿里巴巴宣布向Lazada 追加 20 億美元的投資，持股比例 83%。此前，阿里與京東競購印尼最大的電商Tokopedia，最後該電商被阿里以數億美元收入麾下。

行業巨頭在東南亞作的資本、戰略布局很大程度上是以自身的利益為考量，不過這樣的布局也客觀地完善了當地從物流、技術、到運營經驗等的基礎設施和經驗理念的植入，縮短了東南亞欠成熟市場與FinTech成熟市場間的落後時間差，為更多金融科技公司在東南亞的發展鋪平了道路。

除了行業巨頭，最近半年出海東南亞的隊伍中出現了一些輕騎兵，他們可能有且只有一隻精幹的團隊，看到了當地的市場，來到東南亞，並在當地熱火朝天地地開展起了業務。比如去年末開始出海印尼的中國現金貸公司。

準確地說，現金貸可能是「被出海」到東南亞。

2017年底，史上最強現金貸的監管落地，行業結束野蠻生長。「看到監管文件下來，很絕望，感覺退路全無，出海基本成了唯一出口」，某現金貸平台創始人在接受一本財經採訪時曾這麼說。

正式文件出台前，已有公司開始「未雨綢繆」。筆者獲悉，2017年11月印尼國家退休金儲蓄銀行（BTPN）高管來中國考察時曾透露，國內已有一些現金貸公司在與其談論合作意向，希望藉此進入印尼現金貸市場。2017年10月28日至11月6日期間，沐金農和團貸網在東南亞四國考察當地市場，面見當地合作夥伴，具體談及的業務及合作模式不詳。

不少現金貸公司把印尼作為出海首站，首要的考量因素是人口（市場體量）。印尼擁有約2.6億人口，占整個東南亞人口的40%。印尼傳統銀行借貸利率高，且服務輻射範圍高度集中在Java和Sumatra這兩大核心區域，整個國家的金融需求和市場活力未得到完全釋放。

市場雖大，要hold住也不容易。印尼徵信體系的不完善，徵信成本高，簡訊獲客成本高，催收策略和方式與國內的差異……等等現實問題都是國內現金貸公司在印尼展業需要考量的。在印尼，由於沒有身份證系統，公共徵信系統數據匹配技術不足，導致報告信息和多人重複匹配的情況很多，個人信息不準確，無法為銀行提供所需的信息。

因此也有企業把目光投向了越南。相比印尼，越南有自己的徵信數據，第三方支付相對較為發達。越南的公共徵信系統成立於1992年，2008年成為央行下屬的獨立機構。私營徵信機構大多在2005年以後成立並遵循牌照準入制度（《中國徵信》2015年第12期 ）。

有意向在越南開展現金貸業務的公司，掌眾金服算是一個。2018年3月5日，新金融垂直自媒體「清流club」曝出掌眾金服在越南的現金貸業務idong上線，dong在英語里是越南盾的意思。隨後被掌眾金服官方回復稱，目前產品在調研驗證階段，還未具體跑業務。

同在3月5日，掌眾金服母公司中新控股（原中國信貸）發布公告稱，旗下越南金融科技公司Amigo Technologies的子公司已獲得越南國家銀行頒發的第三方支付牌照，有效期十年，這會為掌眾未來在越南的展業帶來便利。中新控股早在2016年底就完成了對Amigo Technologies的收購。

看到中國FinTech公司紛紛出海東南亞，一些原本服務過國內現金貸的公司，自然而然地將觸角伸向了這片熱土。

2017年12月8日，大數據風控服務提供商同盾在印尼的大數據風控產品正式上線，稱將為中國出海印尼的企業提供風控方面的服務，並將逐漸構建起自身在印尼的產品生態。同盾科技的執行副總裁馬駿驅也在隨後接受採訪時坦言，剛起步時同盾（在印尼）數據積累得並不多。

除了核心的大數據風控技術輸出，看似支持性的、但對業務走量幫助極大的「貸款超市」也加入了東南亞出海行列。2018年2月，國內專註導流的企業融360對印尼貸款超市CashCash進行了投資；2018年3月，小米金融的貸款超市APP在印尼上線。據報道，目前拍拍貸、掌眾、中騰信等企業在印尼的貸款超市也已陸續上線。

與前二者市場定位不同，PINTEC品鈦將出海的戰略，定在了為當地銀行和金融企業進行信貸評估決策，通過為電子商務、零售和旅遊等商業機構打造包括消費分期在內的智能金融產品，滿足從未享有過信貸服務的人群的消費金融需求。

2018年4月品鈦PINTEC宣布與新加坡大華銀行（UOB）成立合資公司華鈦科技（AVATEC），希望為東南亞本土的B端用戶提供智能信貸評估解決方案，AVATEC已確定會把東南亞業務的首站放在印尼。雙方的合作方式是，PINTEC提供技術和風控，UOB提供資金、渠道、品牌和當地的資源。

東南亞的政治，文化，宗教傳統多樣化，需要中國公司非常審慎的應對，但大華銀行在新加坡及整個東南亞地區有悠久經營歷史和成功經驗，這使得AVATEC能更容易面對本地化的挑戰，AVATEC高管告訴品鈦研究院（ID：PINTECAcademy）。大華銀行成立於1935年，根據總資產規模計算，是東南亞第三大銀行。

在東南亞進行信貸技術服務的最大障礙，是徵信體系不健全。

「中國官方徵信體系覆蓋率較低，但近幾年官方體系之外的徵信發展得很好，用這個來彌補官方徵信體系的不足，整個產業就起來了，」PINTEC品鈦CEO魏偉曾在接受媒體採訪時表示，「現在是換了一個國家，它的官方徵信體系覆蓋率遠不如中國，是否能很快發展出官方體系之外的徵信，這是個主要挑戰。」

品鈦研究院評述

縱觀中國FinTech公司出海東南亞的歷程，可以看到，FinTech圈有出海密集動作的，也就是2016年開始的事。筆者試圖對其背後的邏輯進行了這樣的梳理：

• 市場層面，經濟欠發達區域的當地人有正常的金融需求無法被現有的當地市場滿足，所以有了經驗豐富的中國企業為當地人提供服務。
  從FinTech企業的視角看，商場如戰場，不進則退。中國企業有業務拓展和利潤增長的需求，這樣的需求僅在中國本地市場沒法完全滿足，所以他們出海東南亞。

• 資本層面，有的企業出海東南亞需要資金，投資人/投資基金需要靠投資有持續賺錢能力的優秀企業賺取超額回報。所以資本看準賽道，攜大量的金錢和資源入場，給予有核心競爭力和卓越管理能力的公司更多資源和發展空間。

最終受益者會是誰呢？

可能是原在印尼邊緣小島上，若不是依靠技術和互聯網產品無法獲得經營性貸款的農民；可能是進入東南亞市場較早的FinTech企業；可能是投了這些企業的風頭、pension fund及其背後的成千上萬的受益人，他們可能是普通的老師，工程師，文員，或公司的普通職員。

這讓筆者想到詹姆斯·卡斯在《有限和無限的遊戲》一書中所展示的，世界上的兩類「遊戲」：「有限的遊戲」和「無限的遊戲」：

• 有限的遊戲，其目的在於贏得勝利；
  無限的遊戲，卻旨在讓遊戲永遠進行下去。

• 有限的遊戲具有一個確定的開始和結束，擁有特定的贏家，規則的存在就是為了保證遊戲會結束；
  無限的遊戲既沒有確定的開始和結束，也沒有贏家，它的目的在於將更多的人帶入到遊戲本身中來，從而延續遊戲。

從微觀來看，「中國FinTech企業出海東南亞」可能是一個會被熱議一陣子的小話題。但只要符合市場邏輯和事物發展規律，這個現象未來一定會有不同的衍生版本，出現在未來的很多時刻。

亦或許換一個視角看，「中國FinTech企業出海東南亞」就不是曇花一現的熱點，是符合大勢和無限遊戲的規則的一個具體事件。這樣的遊戲規則會把更多的人帶入遊戲中來（雖然他們有時並不自知），讓遊戲永續。

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