OPPO/vivo選擇3D玻璃後蓋 精密結構件廠商慘遭衝擊

呼籲已經的玻璃後蓋，終於在市場得以快速應用，在國產前幾大手機品牌中，早在去年華為的Mate10就已經採用3D玻璃後蓋，此前蘋果同樣採用了2.5D玻璃後蓋；而在近期OPPO與vivo發布的R15和X21新一代旗艦機上，這兩大以穩為主的手機品牌，終於大範圍的旗艦機上大範圍的推廣玻璃後蓋！

據筆者了解到，3月19日，OPPO與vivo兩者同時發布2018年新機，OPPO發布的R15不但採用了3D玻璃後蓋，同時還有採用四曲面3D陶瓷（三環集團供貨）的版本，而vivo X21則採用了四曲面的3D玻璃後蓋（藍思科技供貨），而在此之前，OPPO與vivo主要是採用金屬後蓋，其中A股上市公司長盈精密和港股上市公司通達集團為OPPO與vivo金屬後蓋的主要供應商，那麼，在這兩者大力推廣非金屬後蓋以後，長盈精密與通達集團又該何去何從？

OPPO/vivo旗艦機採用3D玻璃後蓋 玻璃投資者的一場狂歡

其實，早在2017年，手機報在線就曾多次報道，儘管當時採用玻璃後蓋的手機暫時不多，但是從供應鏈端來看，很多廠商就早已經開始布局，並對外表示在2018年將會量產上市！其中除了從事玻璃蓋板的廠商以外，甚至還包括很多精密結構件廠商，一旦諸如玻璃、陶瓷等新材料在智能手機後蓋市場得以廣泛應用，這對於精密結構件廠商而言，無疑會造成很大的衝擊，所以我們也能夠看到，當前精密結構件廠商一方面在加大在玻璃後蓋市場的布局，另一方面也快速布局汽車市場！

從精密結構件行業來看，整個市場歷經多次洗牌，從原本的塑料材料向目前佔據市場主導地位的金屬材料過渡，在這一期間內不少企業走向倒閉，同時也有不少企業走向資本市場，如年初上市的捷榮技術，再如近來上市的智動力等，兩者均希望藉助資本市場擴充產能進一步提升在市場的競爭力度。

在過去的兩三年中，精密結構件市場收購或併購案件一直不曾停過，據手機報在線統計，在短短的三年時間中，精密結構件行業的收購併購案件所涉及的金額達到了336億元之高，最為典型的就是近期的江粉磁材以207億元的高價收購領益科技，後者通過借殼上市進行資本化運作，一旦收購完成，華為、OPPO、vivo、小米等國內手機廠商都將成為其客戶，可以預見，其未來勢必也將會進入3D玻璃後蓋市場！

從上述手機精密結構件產業的收購或併購、投資案件角度來分析，基本上可以劃分為兩大類：第一大類如奮達科技、江粉磁材、長信科技、碩貝德等企業的收購，這類收購主要目的在於開拓新的業務，而開拓的新業務可以理解為吞噬上下游或者布局周邊產業，與此同時，也可以看成是鞏固或加強原有的一些業務，如奮達科技，其早在2014年就已經收購了歐朋達從而進入精密結構件市場，前不久再次收購富誠達，就是為了加強在精密結構件市場的競爭力。

而第二大類則是拓展新型產業，如順絡電子併購東莞信柏陶瓷，其目的在於強化陶瓷業務，加強在陶瓷業務的布局；這類併購純屬於對未來市場的投資，進入2017年以後，圍繞3D玻璃的投資更是不勝枚舉！

據手機報在線不完全統計，在2017年中，僅僅是下述4家企業在3D玻璃的投資就達到了213億，且主要是圍繞智能手機市場3D玻璃後蓋市場（不包括前蓋板）！

2017年2月12日，瑞聲科技智能手機3D玻璃等微型精密元器件項目動工，投資總額達128億元人民幣，是常州市武進區迄今單體規模最大的外資製造業項目，預計達產後可實現年銷售收入150億元。

此外，藍思科技華南地區工廠將落戶東莞塘廈，預計投資總額達45億元人民幣，項目計劃用地約194.8畝，一期將於2017年3月投產，預計年產值達15億元。4月，藍思科技(300433)公布2017年經營目標，將發力3D玻璃，目前藍思科技3D玻璃產能為2700萬片/年，藍思科技表示將繼續擴大產能，預計今年的3D玻璃出貨量會達到3000萬片至4000萬片。

2017年6月30日，據勝利精密發布公告表示，公司擬在安徽舒城建設智能終端3D蓋板玻璃生產線，項目投資總額預計32.85億元，預計年產能達7500萬片，建設資金來源為自有資金、募集資金、銀行貸款等。一旦該項目實現市場有效突破，獲得先機，將為公司後續3D蓋板玻璃業務的擴張創造有利條件。

此外，比亞迪也將計劃投資6億元利用現有廠房建設3D玻璃項目，一期計劃於今年底達到量產條件，截至目前，已累計完成投資約2億元。

2017年8月8日，據歐菲光公告表示，公司將與自然法人蘇志鴻簽訂《合資合同》，擬共同出資在南昌設立合資公司，從事3D玻璃的研發、製造、貼合及銷售，合資公司註冊資本為1億元，其中歐菲光出資9500萬元，持有合資公司95%股權，蘇志鴻出資500萬元持有合資公司5%股權！

從上述4家企業來看，投資3D玻璃的主要分為兩種，第一種則是此前本就從事3D玻璃蓋板的企業，如歐菲光、藍思科技，第二類則是主要從事精密結構件行業的企業，如勝利精密，值得一提的是，這些企業都將採用不鏽鋼中框+3D玻璃後蓋的方案，其中勝利精密更是透過收購智誠光學獲得3D玻璃蓋板方面的資源和技術！

不可否認，隨著3D玻璃後蓋市場的不斷興起，將帶動玻璃蓋板行業迎向新的高度，與此同時，對於精密結構件行業而言，手機後蓋作為主力市場，其將會受到很大的衝擊！不僅僅是勝利精密通過收購的方式提前布局3D玻璃產業鏈，同時，田中精機也通過該模式進軍3D玻璃蓋板產業，從而拓展新的業務！

精密結構件產業備受衝擊 死守中框最後一道防線？

毫無疑問，玻璃與陶瓷後蓋在市場的快速應用，對於精密結構件廠商而言，勢必會造成很大的衝擊，而在這種情況下，精密結構件廠商又該何去何從呢？據手機報在線觀察，短期來看，玻璃後蓋對其衝擊需要一個過程，此時精密結構件廠商則將重心轉移到中框市場，同時，長期來看則向汽車市場布局！

而OPPO與vivo一旦開始大規模的採用3D玻璃後蓋的話，那麼，對於長盈精密和通達集團而言無疑會造成營收大降，這點在2017年已經得到了體現！對於長盈精密而言，其把重心轉移到了中框市場，而對於通達集團而言，其也在積極布局3D玻璃後蓋市場！

據長盈精密前不久發布其2017年業績快報，其營收同比增長達到了84.31億元，但是歸屬上市公司股東的凈利潤卻只有6.57億元同比大降16.47%！據其表示，客戶產品轉型，訂單不及預期，而「客戶」實際上指的是OPPO和vivo，這兩者為長盈精密的重點客戶，但目前這兩者在高端旗艦機已經採用了非金屬後蓋，在這種情況下，其則把目標瞄準了中框市場！

再次通達集團2017年營收角度來看，通達集團2017收入同比增長9.4%至85.6億港元，毛利上漲18.3%至22.3億港元，毛利率為26.1%，同比上升了2個百分點，主要是因為高毛利產品的提升，產品結構的佔比變化導致。

值得關注的是，其存貨周轉天數從16年的103天，上升了127天，同比增長了23.3%，同時，應付賬款周轉天數從115天上漲至142天，同比增長23.5%，主要是因為11、12月份在手訂單增多，公司為了應付訂單加大產量導致。模具的增長66%，原材料增長35%！

此外，其資本開支上漲11.4%至13.5億，5億做自動化設備投資，5億建廠房做三防業務，3億用於深圳廠房搬遷，R&D從16年占收入比2.1%，上漲至4.3%，主要是因為自動化設備和廠房的投資。

產品上，主要的手機業務收入佔比69%，這一業務同比增長10%，這個部分的增長主要來自於北美防水手機業務的增長，錄得近2倍的增長，由於產品組合的調整，ASP有所下降，部分抵消了升幅，所以只錄得了10%的增長；電氣設備、硬體部分以及通訊設備及其他錄得平穩增長，筆記本電腦外殼的業務已經分拆在主板上升，3月份後不再並表。 2017年擴大了產能，2018年會獲得更多份額，防水部件預測今年增長不少於1倍，不只是手機，筆記本電腦背殼也會用防水部件，這是通達未來重點產品。其實外殼一直在升級，從全塑料，到全金屬到玻璃外殼，如今主流的產品，如IMT外殼（中低端市場），2.5D玻璃+金屬中框，3D玻璃+金屬中框通達都有在做，通達集團已經在17年做好技術儲備以等待2018年需求的到來。

從過去的產品價格來看，全塑料外殼平均的成本為3美元左右，全金屬為6~10美元，如今的三種適合無線充電，5G手機的外殼，IMT、2.5D玻璃+金屬中框、3D玻璃部件+金屬中框大概分別價格為6美元，13美元和23美元，可以看到價格上產品都在升級。

玻璃蓋板+金屬中框18年提升大概是1~2千萬，值得注意的是，2017年玻璃蓋板+金屬中框產能都在三星和蘋果，都不在中國大陸，這個需求在2018年會在中國大陸首次出現，2.5D和3D的比例大概為8:2，通達做片材是強項，且已經批量交貨了，價格的升級將會帶動通達2018年的增長，通達對於2018年手機結構件方面是充滿信心的。

其強調，2.5D玻璃 今年從5萬上升到每天10萬片左右，3D從1.5萬上升到每天2萬片的水平。top line過去都在10%~20%之間，2018年希望通過新產品的出現，今年增長會在這個範圍之上，bottom line預計毛利等數據都會比top line增長更快。其中2.5D玻璃是蘋果的方案，3D玻璃背板就是三星方案，由於3D玻璃背板的價格很高，而中國大陸對於成本的敏感度還是很高的。

其今年2.5D與3D就是7:3到8：2的比例，用3D玻璃主要是高端項目，但中國高端手機品牌面對著國際競爭，所以通達在瞄準有量的項目，即以2.5D玻璃背板為主。除了提供了玻璃背板之外的方案，2018年會有更多IMT方案推出來配合中低端市場。

從客戶群體來看，其最大的3個客戶占收入50%，最大的客戶佔30%，高端的量其實並不是很大，瞄準了量比較大的市場，2018年還是服務主要的大客戶，小米、OPPO、vivo等。2018年capex大概在10個億左右，70%會用在防水業務擴產。

此外，其強調，北美大客戶未來三五年增長都會非常強勁，今年會在深圳設立新工廠來應對北美客戶的需求。過去一般來看上下半年大概4:6，如果遇到手機在某季度密集發布，出貨就會正負5%變動，但基本不會有太大變化。利潤的話今年可能會3:7，因為上半年的費用支出比較大。

而從毛利率角度來看，據其表示，舊款機殼會比新機殼毛利率要低一些，金屬機殼毛利大概在25%~28%，三防構件業務就在這個範圍以上，這些機殼以片材為主，毛利會比較高，未來兩三年毛利會在繼續提升的過程中。16年佔10~15%，17年20~25%，今年希望可以做到30~35%。電腦業務ASP比較高，但量會比較少。

整體來看，玻璃與陶瓷後蓋對金屬後蓋市場的衝擊已經可見，長盈精密就是最好的證明，從短期來看，中框的單價的確是比玻璃後蓋市場還要貴不少，但是，從長遠來看，據手機報在線了解到，通常而言，生產玻璃後蓋的廠商也會生產中框，如通達集團、瑞聲科技，其推出的是一體化設計，這樣匹配度將會更高！所以，對於精密結構件廠商而言，到了未來兩年後，金屬後蓋市場的份額無疑會快速縮小，而其他精密配件市場規模並不是很大，所以轉向加盟玻璃後蓋市場或其他市場，無疑成為這些企業重點所在！簡而言之，在高端市場，3D玻璃無疑是未來的主要選擇，而在中低端市場，或許像通達集團一樣力推IMT方案！

推薦閱讀：