再說一個低風險投資機會！

今日春分，還未聞著花香，春天已經過去一半。

在這前半場的春天裡，股市並沒有春天的味道。自2月初大跌後，大盤已經在100點的區間窄幅震蕩了快一個月。

雖然我們都該知道，股市中差不多有八成時間是在寂寞、忍耐和等待中度過。

但還是希望股市也合「春分」之意，將春天分成兩半，一半留給寒冬，另一半是等等投資者的鳥語花香。

今天書生還是想談一下可轉債，因為從這兩次發的可轉債文章看，絕大多數人沒有看懂可轉債。

比如昨天有一半以上的留言是申購的可轉債破發了，然後表達對可轉債的失望之意。還有留言提到不知道怎麼軟體購買可轉債。

也許寫可轉債大多都會出力不討好吧，但我相信堅持總會有意義。

一、再談駱駝轉債

在看懂可轉債幾個基本要素的同時，最重要的是理解可轉債背後的公司心理。

駱駝轉債上市才一年，還遠遠沒有到達回售期。為什麼公司要急於下調轉股價？下調轉股價會稀釋股東股份，情理上說是越遲越好。

書生覺得公司是希望儘快能夠強制轉股，不然完全可以等幾年後再下調。

從條款上來說，如果公司股票在任何連續三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%，就會觸發強制贖回。

簡單說，駱駝股份的股價在30個交易日內，有15個交易日股價超過17.55元，就可以直接轉股。

投資邏輯：

1.退可守。

假設以目前106元價格買入，就算投資失敗，該轉債到期年化收益率0.32%，可以保證不虧。

現在有什麼投資是真正保本的呢？P2P有倒閉跑路風險，基金更是有大跌的風險。

而且只有保本的投資機會，我們才敢加大買入的金額，絕對收益才會高。在投資中，敢於重倉的機會才是真正的好機會。

2.進可攻。

前面提到了，駱駝股份想促成轉債的強制贖回，那麼它的股價就必須漲到17.55元以上，而且還得保持15天以上。

我們有近一個月的時間去從容賣出可轉債或者股票，而且只要是觸發強制贖回，最少也是30%的利潤攥在手裡了。

書生不知道是不是會如公司所願發生強贖，但是在保本（106元以下買入）的基礎上，我願意去持有該轉債。

因為新手較多，必須再說明一下，該保本是持有到期的保本，並不是說未來不會下跌。

二、另一個值得關注的可轉債

根據上面的思路，書生找到了另一隻可能會下調轉股價的可轉債：江南轉債（113010）。

根據條款，如果公司 A 股股票在任何連續30個交易日的收盤價格低於當期轉股價格的 80%時,可轉債持有人有權將全部或部分其持有的可轉債按照103元(含當期應計利息)回售給公司。

江南轉債的轉股價是9.3元，而觸發回售價是7.44元（9.3*80%），現價是5.21元。

如果在未來30個交易日之內，江南水務股價不漲回7.44元，也就是漲幅42.8%的話，那麼公司就必須拿出真金白銀去買回投資者手裡的可轉債。

從目前股價走勢看，江南水務（601199）短期漲回7.44元的可能性很小。

公司未來有兩種出路：

1.下調轉股價

可轉債的每年利息非常低，對於公司來說就等於白拿來的錢，那麼能晚點還就晚點還。

既然正股價低於轉股價80%會觸發回售，那麼直接調低轉股價是最簡單的選擇。

如果未來一個月江南水務下調轉股價，可轉債的價值就會提升，其市場價格最少也應該漲到105元以上。

2.直接回售可轉債。

公司直接回售的概率小，這也是我們目前以現價103.49元買入江南轉債最大的風險。

如果公司就是不下調轉股價，直接以103元回售可轉債，那麼我們將承擔0.476%的損失。

總結：

對於江南轉債，書生覺得值得一試，特別是在低於103元的價格更是要積极參与。

結束語

希望大家不要問我是不是一定漲，最差什麼情況已經說清楚了，剩下的交給概率吧。

很多從來沒有操作過可轉債的讀者，也許對文中內容還是雲里霧裡，這也很正常。

昨天書生讀到一句詩「明月松間照，清泉石上流」，當時細想，到底有誰真正看過松間的明月，又有誰真正聽過石上清泉流過的聲音呢？

只要真正看過、聽過，對生命一定有不一樣的領悟。

生命中很多東西，也包括投資中經驗，不是靠讀書可以完成的，也不是坐那思考可以完成的，它需要直接的體驗和體會。

希望大家在看懂的同時，多多練習，虧盈有那麼重要嗎？

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