《專業投機原理》讀書筆記-掌握市場趨勢的法寶

《專業投機原理》這本書值得一看，不要被書名誤導，其實內容講的還真不是我們平常所理解的「投機」。主要內容可概括為「基本面分析+技術分析+交易心理」，書中所提到的「原理」可通用於股票、商品期貨、股指期貨、期權等交易市場。

——作者簡介——

維克托.斯波朗迪，專業證券操盤手，華爾街風雲人物，曾被《巴倫周刊》譽為「華爾街終結者」。他做了31年的資金管理人，目前為Hugo安全資產公司和The Professional C.T.A基金管理投資。1978-1989年，他連續12年投資盈利，沒有任何一年虧損，穿越牛熊。

維克托只有中學學歷，是白手起家的典型。他年少時精於玩牌，並從中認識到「勝算」和「自律」的重要性。

維克托曾嘗試將自己的交易系統形成連鎖店的模式，為此花費5年時間訓練了38位交易員。最終有5人脫穎而出，且全部自立門戶。

維克托認為，想要獲得交易上的成功，「要了解市場，更要了解自己」。

——讀書筆記——

本書實際上分為上下兩冊，機械工業出版社這一版將其合二為一了。上冊的上半部分講的是市場趨勢、道氏理論、經濟學知識，下半部分講的是風險管理、資金管理、交易心理。下冊的上半部分講的是基本面分析，下半部分講的是技術分析。由於內容非常多，我只把我印象深刻的內容寫出來，其餘的大家自己去看一看原著吧。

1，交易者的盈利要穩定，不能巨虧巨賺。

2，保障資本是最核心的原則。

3，市場趨勢分為長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢，長期趨勢中含有中期趨勢，中期趨勢中含有短期趨勢，三種趨勢的方向可能相同也可能相反，比如長期趨勢向下，中期趨勢向上反彈，反之已然。

4，作者將稱跟蹤長期趨勢的人為「投資者」，稱跟蹤中期趨勢的人為「投機者」，稱跟蹤短期趨勢的人為「交易者」，由此可看出作者所理解的「投機」並不是一個貶義詞。

5，不能完全依靠基本面分析，因為有時候市場是非理性的，基本面分析沒毛病，但是交易還是失敗了。

6，也不能完全依靠技術分析，因為技術指標有時候是會騙人的，而且太多技術分析會把人搞暈。

7，作者推崇的是基本面分析+簡單技術分析，也就是對宏觀經濟的理解加上趨勢分析。

8，作者同樣看中風險管理和資金管理，他經常使用概率統計作為每筆交易勝率的計算基礎，只有當勝率比較大時才會出手，這和他精於玩牌有關係。

9，做好交易計劃，每筆交易都要設定止損從而限制虧損，要保證交易的損失和盈利比為1:3，一次盈利可以抵消三次虧損，這樣你才能一直在市場中生存下去。

10，日內交易太累，且手續費高昂，最好的交易是趨勢交易，一年交易3到5次即可。

11，交易心理很重要，我們需要克服心理上的諸多問題才能做好交易。

12，政府的政策經常會擾亂市場本來的秩序，所以要關注宏觀經濟和政府政策。

下面主要說一下作者經常使用的一種趨勢判斷方法：道氏理論

定理1：股票指數與任何市場都有三種趨勢，短期趨勢持續數天至數個星期，中期趨勢持續數個星期至數個月，長期趨勢持續數個月至數年。在任何市場中，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反。

定理2：主要走勢代表整體的基本趨勢，通常被稱為多投或空頭市場，持續時間可能在一年以內，乃至數年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的重要因素。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期限。

定理3：主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈。它來自於各種不利的經濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後，這種走勢才會結束。空頭市場會經歷三個主要階段：第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第二階段，賣壓是反映出經濟狀況與企業盈餘的衰退；第三階段，來自於健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人都會急於對所持的一部分股票求現。

定理4：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜著次級的折返走勢，平均的持續期限長於兩年。在此期限內，因為經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，並因此推高股票價格。多頭市場有三個階段：第一階段，人們對未來的景氣恢複信心；第二階段，股票對已知的公司盈餘改善產生反應；第三階段，投機熱潮轉熾而股價明顯膨脹--這個階段的股價上漲是基於期待與希望的。

定理5：次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續的時間通常在三個星期至數個月。此期間內折返的幅度為前一個次級折返走勢結束後之主要走勢幅度的33%-66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢顯然可能只是空頭市場的次級折返走勢，相反的情況則會發生在多頭市場出現頂部後。

作者提出的認定趨勢變動的「簡單1-2-3準則」

在底部買進而在頂部賣出，當然是最理想的投機方式，但這顯然不是一種可以穩定達到的境界。然而，我們可以通過判斷趨勢何時變動，掌握長期價格走勢幅度的60%-80%。

價格走勢有三種基本變動，它們之間相互配合，可以界定任何市場的趨勢變化，如圖：

準則1

，趨勢線被突破，價格穿越繪製的趨勢線（一定要正確繪製趨勢線，去書中找答案吧）

準則2，上升趨勢不再創新高，或下降趨勢不再創新低。例如，在上升趨勢的回檔走勢之後，價格雖然回升，但未能乳品先前高點，或僅稍做突破後又回檔。類似情況也會發生在下降趨勢變動的過程中。

準則3，在上升趨勢中，價格向下穿越先前的短期回檔低點；或在下降趨勢中，價格向上穿越先前的短期反彈高點。

如果上述三種情況同時發生，則相當於道氏理論對趨勢變動的確認。如果僅發生前兩種情況，則代表可能的趨勢變動。在三種情況中，若出現兩種，則增加趨勢發生變動的概率。三種情況同時產生，則界定所謂的趨勢變動。

當然，根據這些準則交易，未必有100%的效果，沒有任何方法具有絕對的效果，但基本上成功率很高。

在簡單1-2-3準則基礎上，作者還提出了一個「2B準則」：

在前面的第2準則里，提到過一種情況，在試探先前的高點（或低點）時，價格往往可以實際突破先前的高點（或低點），但走勢卻未能持續。雖然這只是一種特殊形態的試探，但這種情況一旦出現，通常就是趨勢變動的信號。換言之，單單這種現象本身，便代表趨勢非常可能發生變化；就概率來說，它的重要性遠高於趨勢變動三個準則中的任何一個。如圖：

準則2B，在上升趨勢中，如果價格已經創新高而未能持續上升，稍後又跌破先前的高點，則趨勢很可能會發生反轉。下降趨勢也是如此。該準則適用於短期、中期、長期三種趨勢中的任何一種。

BTW：文中的的插圖就是黃金最近的走勢圖，我使用這個1-2-3準則和2B準則，捕捉到了黃金這次大反轉的趨勢。

——結語——

本書內容太多了，先寫這些吧。經典著作都值得反覆閱讀，隨著經驗的積累，每次看都會有不同的體會。

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