財富管理，路在何方？(一)

隨著國人可支配收入增長伴隨競爭壓力的陡增，管好錢、管好身體、管好心理將成為國民三大剛需。但錢包不鼓，何以修身？對於沒有足夠福利保障的中國人而言，年老之前拚命賺錢方能保證每夜安然入睡；如此，豈能容忍辛苦所得眼睜睜被通貨膨脹縮了水？因此，在可以預見的未來多年，「財富管理」將成為廣大百姓剛需中的剛需。

哪裡有需求，哪裡就有市場。百姓財富管理，路在何方？

「私人銀行」承接起百姓財富管理大任？

顯然，對於尋常百姓而言，為高凈值客戶服務的「私人銀行」只是個傳說。高凈值客戶們將時間和精力花在自己熟悉的領域掙取最大收益，而將財富管理交給專業人士，為此支付一定的費用。私人銀行只為付得起一定費用的高凈值客戶們管理財富。雙方都在單位時間裡獲得最高收益，邏輯簡單、門檻高聳。盲目互聯網朝聖派跳出來了：互聯網時代了，私人銀行業務可以開放給所有網民了。請問，能夠提供高質量私行服務的人群有多少？「貼身財富管理」屬性決定了客戶個性化的需求必須得到及時周到的滿足，代價必然高昂。任由你互聯網如何發力，私行服務成本高企的邊界無法打破，「高凈值」只會隨收入水平水漲船高，私行客戶群體只會控制在一個極少數的範圍內，互聯網連接輻射作用失效，金融的歸金融。

「大眾投顧」應運而生？

互聯網的本質作用在於通過迅速地廣泛連接，提升被連接節點之間的運行效率。因此，只有基於龐大的被連接節點數，互聯網的有效性才能得以體現。放到任何一個行業網路中，所謂節點，主體即是產品、服務和客戶。試想當下已經被互聯網改變的行業，無論媒體、電信，又或商品零售、社交，無一例外都是符合客戶基數大、產品數量多、服務數量多三者中的某一或者多個要素；並且符合的要素越多，互聯網對其行業改變得越徹底。

那麼對於「大眾理財」市場而言，面向的是數以億記的國民和中國家庭，客戶基數不可謂不大。互聯網，必侵之。於是，針對百姓理財「買什麼、何時買、何時賣的」的核心需求，「大眾投顧」應運而生；其中，兩類代表最為典型。

其一，獨立投顧團隊，勵志成為億萬百姓的財富管家。此處「獨立」，是指可以保持中立地給客戶提供市面各家產品，而非屁股決定腦袋地推銷自家產品。按照客戶不同的收益預期和風險承受能力，他們將客戶分成十幾至幾十個類別；每個類別對應一個基金組合。客戶按照他們的建議減倉、調倉，並為此支付通常以年為單位的顧問費用。仔細一想，這種模式是不是很熟悉？FOF是也！只不過繞開了基金牌照限制，身份從「基金管理」轉變為「理財管家」，收費模式也隨之從基金管理託管費轉變成顧問費。不代客操盤乃一把雙刃劍。客戶自己操盤，心裡更踏實，也更容易對投資顧問產生信任；但與此同時，客戶傾注的心血越多，對於回報的期望就越高，對於投資收益和風險就會越敏感，也就給投研團隊的專業能力和業績提出了更高要求。這是一條艱難的路，但堅持下來可能會沉澱客戶和價值。

其二，熱火朝天的「智能投顧」。且不論人工智慧技術成熟幾何，僅僅經歷了十幾二十年的中國股市和基金市場真的積累了足夠具有參考意義的大數據？投資抽風式上躥下跳、長期慢牛趨勢未見的中國股市，忽略擇時，而單純依賴資產配置神奇力量的機器人確定能取得傲人成績？也難怪，當下眾多都是打著「智能投顧」的幌子，配置一個基金組合（或ETF或主動管理型），建立相應的買入賣出策略，然後機器執行，客戶定投。這種模式對於大眾投資者而言，最大的吸引力就在於簡單明了的「歷史收益」和「歷史波動」。再傍上某個互聯網流量大戶的大力推廣，小白投資者們很容易趨之若鶩。鑒於互聯網流量入口爭奪窗口期已過，該模式的關鍵在於自有流量或者傍上流量大戶，分享小白投資者聚集的紅利。

自己的財富自己管理？

1990年12月19日，上海證券交易所開業；半年後，深圳證券交易所開業。

僅僅時隔不到5年，中國第一家互聯網公司「瀛海威」誕生。

時至今日，中國互聯網行業某種程度上是伴隨著中國證券交易市場發展的。這個角度來看，中國投資者是幸運的。互聯網的高速發展，幫廣大投資者打破了行動半徑的束縛和信息不對稱的壁壘，隨時隨地的學習投資、進行交易已成常態。或許，最終中國投資市場並不會像美國那般，無知的散戶們被信息集中的機構們擠出；而是成為一個機構和散戶共生的生態。如此，兩類人完全可以嘗試自己管理自己的財富。

其一，熱愛投資，享受投資樂趣的老百姓。

其二，本職工作不飽滿，精力有富餘，又具有一定學習能力的人群。

針對這些用戶，具有獨立立場的行家裡手，可以通過高效的互聯網途徑（投資社區、微信公眾號、視頻、直播等等）快速完成投資者教育而聚集起與其投資偏好相似的眾多粉絲用戶，然後掙得「知識分享」的收益。這個生態里不會產生針對全網用戶的寡頭，但會在不同「投資偏好」用戶分類聚集後，產生各個細分領域的頭部。最終，誰成為細分頭部，誰持續盈利。

未來已來。身在其中的金融er和互利網er如何立足當下，迎接未來？下篇接著聊。
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