中國金融業的未來是新寡頭的天下

悅濤：財經界德藝雙馨的相聲演員，對新經濟最有洞察力的人。

更多財經解讀，請關注公眾號悅濤:shenzhenjingji

前幾天去銀行辦事，跟櫃員姐姐聊了幾句：

櫃姐：對公賬戶，每家支行每天只能開70戶。

悅濤：蛤？

櫃姐：因為人行就那麼多人，忙不過來。

資料交不上，只能限開戶。我們行都這樣，不知道中農工建怎麼辦。

悅濤：這些人工處理是比較辛苦哈。

櫃姐：線上線下業務轉換期比較亂，自動化還處理不了。

但是相信將來可以。

悅濤：那你們會輕鬆很多。

櫃姐：我們會失業。

悅濤：呵呵

櫃姐：真的，已經做好準備。

這是金融業新舊秩序轉換中一個櫃員的感受。

衝擊已來，連櫃員都做好準備了。

畢馬威的報告：到2030年銀行及其服務可能「消失」，類似siri的人工助手將接管客戶的生活與金融服務。

花旗的報告：未來十年銀行業裁員30%。

因為海量數據在互聯網上的流通和運算能力的提升，新金融對舊秩序的碾壓已經開始。

今年初，胡潤聯合小銅人金服發布了首屆新金融百強榜。

這張榜單最終只選入50家企業。但大致可以看出新金融產業格局：互聯網、金融業和其他各路資本同台混戰。

其實未來的新金融，沒有百強，也沒有50強。活下來而且稱得上「強」的，不會超過3家。

決定新金融的三個東西：數據處理、信用識別和風險定價。

新金融巨頭，不但要掌握流量入口、獲取數據，還要精準匹配到企業和消費者ID，之後要有強大的數據處理能力，最後獲得信用識別和風險定價能力。

互聯網的殘酷在於它是比線下更為壟斷的生態，一將功成萬骨枯。

金融業會形成新寡頭，其他人不是百強，只能算小強。

█ 對金融的鬆綁從溫州開始

因為近年來的金融鬆綁，是為了盤活中小企業和民營經濟。

溫州是中國民營經濟和民間金融最活躍的地方。

以前，溫州盛行的是地下錢莊，這些錢莊，哺育了活躍在全國乃至世界的溫州產業鏈。但2005年之後，投機收益逐漸大於實業，溫州資本跑到全國去炒房炒錢，最後在大本營把自己炒崩了。

2011年，溫州債務危機之後出現大量中小企業跑路潮。銀行以迅雷不及掩耳盜鈴之勢迅速抽貸。

民間金融畢竟不是銀行，資金成本高、周期短，追債急。有福能共享，有難不同當。

歷史上溫州金融危機發生不止一次，每次都死而不僵，春風又生。但越往後殺傷力越大。

溫州式金融危機路徑一般如下：

有機會，也有錢→實體和投機並重

實體衰落，有錢→拋棄實體炒資產

泡沫吹大，缺錢→高利貸

泡沫破裂，跑路→金融危機

機會和錢都沒了→債務型通縮

溫州民間金融的歷次高潮和破滅，到2011年這次，驚動總理。

政府覺得，這樣下去不行，民營經濟要麼渴死，要麼高潮死，不是個辦法。

還是得給它們一個陽光、穩定、可持續的融資體系。

█ 中小企業在持續缺血

這個任務之所以要通過金融鬆綁來解決，因為傳統的金融資源，尤其是中國銀行業的貸款，8成以上都流向了國企、地方政府和房地產。

因為銀行業的辨識力停留在三大塊：政府信用（國企、地方融資平台）、土地信用（地產、按揭貸）和資本信用（上市公司）。

對實體經濟信用已經沒有辨識能力。

農行董事長周慕冰今年8月說：形勢發生了很大變化。「優質企業已經不貸款了，主要發行債券，或者通過股市融資。而好企業的存款也越來越少。」

但需要貸款的中小企業仍然資金饑渴。只是因為在銀行眼裡這不是優質企業，實際上代表銀行沒有對這部分企業的信用識別和風險定價能力。不敢放貸款，不知道以什麼樣的利率放貸款。

銀行-政府-國企-土地-資本市場，這是一個中小企業融不進去的領域。中小企業得到的只有一大堆應收款（大企業拖欠的賬款）。

█ 傳統金融解決不了中國經濟的風險定價

實際上需要貸款的企業何止千萬。數據在誰手裡？互聯網巨頭手裡。中國金融業的信用中介已經換檔。

銀行業手中空有百萬億資金，但沒有能力從中完成信用和風險辨識。

然而互聯網巨頭手中的用戶、數據、交易、渠道話語權，正在一點一點地被開發和強化。

中國社會最欠缺的信用體系，將通過線上來完成。屆時銀行業手頭的資產，是沒有價值的。

阿里騰訊這些互聯網金融，一出生就沖著信用通道的搭建，而不只是單純的渠道商。在獲得海量用戶和交易數據的基礎上，他們有對數據集納、處理和轉化的能力。

未來的金融業，與傳統銀行的攬儲大戰完全不同，屆時真正掌控話語權的不是資金量的堆積，而是埠、通道、數據和服務。

傳統銀行業雖為國之重器，too big too fail。但是不能為中國經濟換檔轉型提供支撐，一樣會淪為被去產能、去槓桿的產能過剩行業。

所以今年上半年，四大銀行裁員2.5萬人。歐美也一樣，2007年以來的近十年間，歐美銀行業僱員數量從最高點減少73萬人。

本質上，傳統金融業解決不了新經濟的風險定價問題，也就越來越缺乏信用交易能力。

█ 新金融不是貼個牌子就能玩得轉

悅濤不看好大部分新金融企業。因為它們不具備：1、數據獲取能力；2、數據處理能力。

這兩年互聯網金融的星火燎原，也讓大部分人對金融缺乏基本的敬畏心理。

國家對金融業的鬆綁，有兩個含義：

1、針對民間開放，意味著有金融專業能力的人和資本可以來玩玩；

2、針對互聯網。金融線上化、智能化、自動化，提高資本流通和配置效率。

拿出悅濤在開頭說的三個要素：數據處理、信用識別和風險定價，大部分互金平台仍然要倒閉。

不是所有的新金融企業都要有互聯網巨頭的能力，但至少要有基本運作能力。一些平台的錢吸得太快，也放得太快。其興也勃的，其亡也忽。

即使對互聯網平台型企業來說，有流量入口不代表有交易場景，也不代表有足夠豐富的數據，有數據之後不代表有強大的運算能力，最後還要轉化成信用識別和風險定價之後的資管能力。

樂視金融總裁王永利所說「支付是基礎、交易是核心、資管是方向」，是對的。但怎麼在樂視生態里把這三塊串起來，也不是容易事。

所以，就連自帶流量的互聯網巨頭都未必能玩得轉金融，那些沒有資源基礎、沒有專業能力的人，是看不到未來的。

█ 新金融的未來：沒有百強，只有寡頭

這場新金融革命，之所以是必然，因為國家要給中國經濟的資本流通解決風險定價問題。但傳統金融業已經完不成這個任務。

信用交易能力、數據處理能力、風險定價能力，傳統金融業不是在強化而是在流失。

必須要靠更活躍的民間資本和互聯網科技業來改變。

玩錢當然刺激，所以大佬和小弟紛紛進場；但是玩錢也最危險，因為行業風險和政策監管遠高於其它行業。

第一屆胡潤新金融百強榜選出的50強，包括了P2P網貸、互聯網支付、互聯網保險、互聯網銀行、眾籌等12個細分行業。P2P網貸最多，佔15家。

這其中，有阿里、騰訊、平安這些巨頭，也有很多是純通道業務，談不上在數據和信用上的競爭力。未來一定、必然會洗牌。

就像曾經的互聯網門戶，以為自己牛掰哄哄滴佔領了信息流，最後發現自己是在信息的最末流。真正的信息流量，是跟著用戶行為走的，不管搜索，還是社交。

就是阿里和平安這樣的巨頭，雙方對新金融的理解也是天壤之別。

平安系的陸金所董事長計葵生去年說：過去這幾年我們做了20筆貸款，所以有很大的資料庫、很多客戶的行為，可以去判斷風控模型的準確度。

他覺得：至少要有5萬筆貸款，才是可驗證的風控模型。所以中國P2P平台只有兩家夠格。

然而在馬雲眼裡，陸金所又是渣：螞蟻金服已經為超過260萬家小微企業累計發放了6000多億貸款。

馬教主覺得：做互聯網金融的基本必備條件：1、數據能力；2、基於數據的信用建設能力；3、基於數據的風控能力。

一個現實標準是：保障「兩三分鐘放貸」還不出事。

然後在馬雲眼裡能做到這點的新金融機構「幾乎沒有」。

悅濤覺得吧：新金融這塊蛋糕，是互聯網經濟最後一塊、也是最大的蛋糕，未必一家通吃，但必然是寡頭壟斷、其他人打工。

就像現在的互聯網生態：一花開後百花殺。

小平台做好小事情，別逞強。