年化收益率20%有多難？

剛入股市的人的一個最大的理想就是覺得能夠快速致富，看著圖，高拋低吸，人生迅速自由，但這種想法卻實實在在的是一種幻想。股市想取得超額收益其需要付出的努力不亞於任何一項職業。筆者這裡也用實實在在的歷史數據來證明一下A股持續獲利超過20%有多難。

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首先以12年為周期。如果你絕對幸運，2005年年底入市，趕上2006年2007年的大牛市，持股至今（看下圖）。我們看看最高的深圳紅利指數收益率不過15.72%，最新股息率2.66%，早年股息率較低一些，就算每年2%股息率，考慮到分紅再投入，大概也不會超過18%的回報率。

以10年為周期。如果你不夠幸運，即便沒有買到2007年最高點，而是買在了2007年年底的5261點，我們來看看（看下圖），如果你買入了深圳紅利，十年的時間，抱歉，收益居然還是負的，即便考慮分紅，這點收益實在微不足道。而收益最高的中證紅利也不過才4.66%的年複合增長率，考慮到股息，其複合收益率大概也就7%左右。

以9年為周期。如果一個人足夠幸運，躲過超級大熊市的2008年，我們來看看（如下圖）。上證醫藥以14.86%的年複合收益增長率排名冠軍，1%多點的股息率，最多也不過16%的的年複合收益增長率。而我們當前引以為豪的中證紅利指數也不過11.03%的年複合收益增長率。

以8年為周期。如果運氣不佳，完美逃過2009年的大反彈，2009年年底入市，我們來看看（如下圖）。繼續上一年冠軍的上證醫藥指數也不過區區8.86%的收益，考慮到股息率，最多也不過10%的收益率，只能說差強人意。

以7年為周期。如果運氣不怎麼樣，完美躲過2009年和2010年的兩年反彈，2010年年底入市，我們看看（如下圖）。風水輪流轉，基本面50開始步入冠軍之列，但因為2011年的下跌，7年複合收益增長率不過7.69%，考慮到3%的股息率，大概最多也就11%多點的收益。而我們連續兩屆冠軍的上證醫藥指數滑落到5.70%，考慮到股息率也不過7%的收益率。

以6年為周期。2011年市場調整，如果運氣還可以，2011年調整過後在年底進場，我們看看（如下圖）。全指電信開始進入市場冠軍列，6年複合增長率17.18%。而上屆的冠軍基本面50滑落到12.13%的收益率，考慮到股息率，也不過15%的收率。

以5年為周期。如果是實在幸運，躲過了2011年和2012年的極度低迷市場行情，讓我們再來看看未來5年收益如何（如下圖）。全指電信以5年22.46%的複合增長率再次蟬聯冠軍，0.32%的股息率幾乎也沒啥幫助，就不考慮了。而兩年前的冠軍基本面50指數只有12.51%的收率，考慮到股息率，大概16%的收益率；再來看看我們現在如日中天的央視50，也不過就11.75%的年複合增長率，考慮到3%的股息率，大概率15%的年複合收益率。

以4年為周期。如果你錯過了牛市的開始時間段，而在2013年年底入場，沒關係，運氣還是不錯，我們看看收益率（如下圖）。大盤小盤輪流轉，2014年基本面50指數再次以4年20.01%的年複合增長率榮登冠軍，考慮到3.15%的股息率，大概能取得23%的年複合收益增長率。

以3年為周期。如果你完美躲過了2013年和2014年的牛市初始階段，而在2014年年底入市，完美抓住了2015年的瘋牛和瘋熊，我們看看收益率情況如何（如下圖）。我們先前的冠軍們在排行榜上消失的無影無蹤，而食品飲料類開始獨具鰲頭，國證食品以3年年複合收益率14.19%的收益率排名榜首，考慮到2%的股息率，大概也就16%多點的收益率。

結論：過去3到12年的時間裡，無論你何時買入，並且假定運氣極佳買到了特定時間段的冠軍指數，其最高收益率不過是5年期全職電信指數或者4年期的基本面50指數能夠接近23%的收益率。而當時間放長一些，並買在了2005年年底的牛市起點，即便買了深圳紅利指數，其收益率最高也沒有超過18%。

所以無論是誰，長期想取得超越20%的複合收益率，絕對是鳳毛麟角。來到股市的第一課就是：無論多努力也需要放低收益率預期 。

註：以上數據來源於理杏仁網站

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