【周末觀察】經濟風向要變？是你想多了

月上柳梢頭，人約黃昏後。按照國人習俗，正月十五元宵節過後，新年才算過完，歡聚最後一晚，此日過後親人離別各自奔命。

然而，春節期間，任勞任怨的人民公僕們卻一刻也沒閑著，一方面忙著走基層與民同樂，一方面夙興夜寐籌劃投資大事，還要不辭辛苦頻繁在電視上露臉，苦口婆心宣貫國家政策，弘揚社會正能量。身為這個國家的主人，有公僕辛勤如此，你們由衷的感覺到幸福了嗎？呃，還是繼續姓曾？

不扯淡。隨著三月上旬全國兩會臨近，一月上旬以來的各省市自治區兩會陸續落下帷幕，2017年度經濟工作的雛形正在清晰浮出水面。而此時，官媒不失時機的帶來了令人振奮的好消息！來看中國海關總署網站發布的一月份全國進出口數據報告。

2017年1月，我國進出口總值2.18萬億人民幣，比去年同期增長19.6%。其中，出口1.27萬億，增長15.9%；進口9111.7億，增長25.2%；貿易順差3545.3億。隨後按慣例濃墨重彩的分析佐證經濟好轉的各方面原因，字數所限筆者不一一列舉。而一貫善於錦上添花的各路『專家』們迅速跟上，紛紛表示一月份外貿數據雙雙超預期，經濟出現回暖雖在『意料之中』，但回暖力度之大則在『預期之外』，樂觀情緒洋溢在粉白的嘴臉上。

低迷的2016經濟陰霾似乎被一掃而光，2017開局之月全國形勢一片大好！然而此時從全國各省市兩會傳出了一則令人頗感意外的消息。儘管一月份經濟呈現回暖跡象，但各省地方財政收入狀況卻不容樂觀，除海南省、黑龍江省尚未公布2017年度地方一般公共預算收入目標外，其餘29個省份中有13個下調了地方一般公共預算收入增速目標，佔去了將近半壁江山。9省市與2016年度增速目標持平，而上調增速目標的只有7個省市。

有沒有感覺到一絲不同尋常的詭異？經濟數據風光靚麗，為啥還要下調財政收入目標咧？明顯不利於『集中精力辦大事』嘛。再聯繫到春節後央行的一系列市場公開操作手段，上調逆回購和常備借貸便利SLF利率，表徵著資本市場利率收緊，此時筆者腦殼突然一激動，莫非真的要更弦易轍，壓縮社會固定資產投資減少貨幣投放，調低財稅收入藏富於民？並進一步調結構轉方式拉動內需？但隨即冷靜，四十年的社會閱歷馬上狠狠嘲笑了自己腦熱下的智商，怎麼可能嘛？名利雙收的投資好事兒，豈是各級政府和國企可以輕言放棄的？

筆者曾在1月17日撰文《16萬億投資去槓桿，抱薪救火鬧哪般？》中闡述到，跨入2017年，全國新一輪的大範圍、大規模投資又將啟動。進入一月份，全國多數省份的2017年重大項目投資計劃密集出爐，數額從千億到萬億不等，基礎設施建設尤其是交通領域的項目投資，佔據了重要地位。據中國社會科學院發布的《經濟藍皮書》預測，2017年全社會固定資產投資高達67.1萬億元，名義增長8.9%，實際增長8.7%。而基建將繼續成為穩定投資及穩增長的主要力量，投資增速將保持在20%左右，整體規模預計在16萬億元。

而根據陸續閉幕的各省兩會傳遞出來的信號，為保證不低於6.5%的GDP增長速度，固定資產投資從未被真正冷卻過。如果按照2016年GDP總量74萬億，2017年投資67萬億粗略一算，投資佔GDP之比已經超過了90%！冰涼的數據勝過任何華麗麗的粉飾，甚至直接戳穿了某些謊言！

但凡對中國經濟結構稍有了解，對中國可持續發展略加關心的國人都知道，始自2016年的『十三五』期間，最亟需解決的問題就是修正2003年以來經濟增長對投資過於依賴的問題，降低財政收入，實實在在為企業和個人減稅後盤活存量資金，完善社會保障，解除國民消費後顧之憂，以扎紮實實的內需作為經濟導向，這才是逆全球化國際背景下民族的根本出路！

綜觀全球，發達國家的投資佔GDP比重一般在15-20%，即使是發展中國家，也不過20-30%。而歷次全球性經濟危機帶給人們的深刻教訓是，當一個國家持續多年投資佔GDP比重超過40%，必然導致產能過剩帶來的利潤下降企業破產，之後銀行壞賬暴增引發債務和金融危機！這個從未失效過的鐵律，會在中國特色的社會主義投資經濟面前失效嗎？

再來看一組統計數字。2006年是『十一五』開局之年，投資佔GDP比重已經高達51%，這個數字在2010年的『十一五』末，急劇上升到69%，而到『十二五』末的2015年，全年固定資產投資59.65萬億，同年GDP總量68.91萬億，投資佔GDP比重87%！而根據上文推算數據，2017年將毫無懸念超過90%！

在此我們不禁要問，如果按照當前的投資增長速度，投資佔GDP的比重將在未來幾年內迅速超過100%，屆時整個國民經濟將會全部是投資，而沒有消費，這將是多麼壯觀銷魂、多麼詭異驚悚的一幅畫面！但請捫心自問一句——只有投資沒有消費，這種經濟體亘古以來存在過嗎？而如果根本不可能出現這種現象的話，那麼中國經濟……究竟是怎麼一回事？

投資對拉動經濟增長立竿見影，而且還名利雙收，這是所有政府青睞投資的原因，況且簡單易行，提高稅收+舉債籌錢，然後就是花錢誰還不會嘛？但民主監督完善的國家，政府投資從來都不是率性而為。縱觀古今中外的盛世年代，社會重大固定資產投資也從來都是慎之又慎，需要充分考慮政府財政盈餘、企業民生生存狀況、投資回收期限等一系列限制因素，君不見，秦築長城、隋修運河，都是利國利民的千秋偉業……

投資就需要錢，就需要舉債透支信用，債務風險也就始終不離須臾，關於這一點，筆者在1月23日撰文《2016經濟數據面面觀》中曾經闡述：但凡投資就需要貨幣，就需要舉債。中國的債務結構和西方市場經濟國家不同，西方是政府債務重企業一身輕，而我們恰恰相反，政府債務數字活潑潑輕描淡寫，地方政府債務可以任性剝離，但2015年度非金融企業債務是105.6萬億元，約佔GDP69萬億的153%，這絕對是一個天文數字！中央三令五申的『三去一降一補』中的『去槓桿』，就是對債務危機如影隨形的未雨綢繆！但是瀕臨換屆的那些各省部大員、國資委高官和國企巨頭們，也是這麼認為的嗎？

而GDP增速，對所有完全市場經濟國家，都不是可以提前預定的，而是在經濟發展中隨時修正錯誤、一個完整財年後才最終水落石出的客觀數字！但對中國政府而言，卻一切盡在拿捏說一不二，宛若如來佛手心中的孫大聖。這一點從2020年GDP總量較2000年翻兩番的目標可見一斑，20年白雲蒼狗盡在掌握哇！而究其根本手段，不外乎牢牢把握投資增長這一不二法寶。

讀懂了這一點，央行春節期間短暫的對商業銀行變相加息，似乎更像是一場來去匆匆的新春時裝發布會，註定瞬間即逝而非常態！在美元上漲短期受挫的國際大背景下，抓住稍縱即逝的人民幣止跌機會短期內加息，不過是降低資本市場潛在風險的作秀之舉，國家和央行更想通過這樣一種惺惺姿態，以及所帶來的放大效應，讓不明真相的吃瓜群眾誤以為貨幣政策要收緊。穩定了人心就是服從兩會和19大換屆的維穩大局是不是？

而骨子裡呢？擅長蓋房子和搞基建投資的地方政府，對老本行依舊是念念不忘，宛若白首之約的老情人！從各地政府工作報告和數字觀察，這一點根本不需要懷疑。那麼回到標題，什麼時候才可以判別經濟風向真的要轉呢？筆者認為三點足矣。

首先是讓投機者感覺到沒有機會，鼓勵人們通過辛勤勞動創造財富，而不是天天做夢資產增值不勞而獲。具體實施起來更簡單，順應美元加息下各國貨幣加息維護信用的潮流，通過提高人民幣一年期存貸款利率，主動壓縮以房地產為代表的資產泡沫。而不是欲拒還迎的尤抱琵琶半遮面，一方面高喊去庫存，一方面渴望不明真相接盤俠高位入彀，之後關門打狗，表現在股市就是先炒高泡沫後收割韭菜。筆者承認，資本加息的過程肯定痛苦無比，可『壯士斷腕』不恰是政府的鄭重承諾嗎？任何時候行此壯舉都痛苦，都不晚，可是最怕的就是一直找借口拖延。

其次是真正意義上的調節經濟結構，通過實實在在的降稅舉措讓利於民，讓利於企業，讓艱難經濟環境下的國民有能力消費，讓企業存活下去，並進一步引領金融資本和社會人才流入實體農業和工業製造業，促進位造業轉型升級。而不是像某些地方政府降稅喊得震天響，而實際財政稅收卻遠遠高於GDP增長速度，挖空心思的去榨盡最後一個銅板。

最後一點就是壓縮體制內開支取信於民。拒絕秀低調，真真正正的把降低財政收入預期落地踐行，主動壓縮行政和事業、國企等體制內編製，把體制內外工資收入拉到同一水平線上，否則體制內工資待遇遠高於體制外，社會各色人等一定是趨利避害，熱衷進體制尋避風港，而沒有人願意去企業搞科技研發，和從事各種創造財富的勞動，從而造成誰都想參與分配財富而不是流血流汗創造財富。不用過分美化考公務員多麼辛苦，本質上也是一種投機行為而已！而這就需要通過制度建設引領社會資源，這才是政府需要干、也是民間翹首企盼的正事兒。在此有必要對體制內朋友們說聲抱歉，敬請理解對事不對人而已。

總結。不行春風者永遠不配祈盼秋雨。做好以上三點，經濟想不振興都難。而熱衷空喊口號打太極，實實在在的事兒都不想做，從上到下瀰漫著熱衷投機帶來的資產增值狂熱，就註定了資產泡沫終將破滅後的一地雞毛，最終結果不那麼如人意之時，自然不能只抱怨本屆群眾太不給力。

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