為什麼投資大師基本都在美國？不過他們會羨慕中國樓市……

04-26

為什麼投資大師基本都在美國，比如巴菲特、格雷厄姆、斯文森、霍華德.馬克斯、喬爾.格林布拉特……，很少聽說英國、法國、德國的投資大師。

至於中國，股神不少，投資大師的名號好像沒人來認領。按理說，段永平應該算是投資大師，不過他是做美股的。把比亞迪引薦給芒格的李錄，也是個米國人。這是一種倖存者偏差嗎？

美國證券市場歷史比較久，大師是需要時間來驗證的，短短十來年的時間難以深度證明一個人。

美國資本市場的發達遠遠超過其它國家，自然成功佼佼者幸運比例也要超過其它國家。目前，美國股市是全世界最牛的，已經牛了幾十年，大師在最牛的股市出現的比例也就高。要想獲得特別高的長期複利收益，在一個長期大牛市場中，難度自然小於在一個指數長期不漲的市場中。

所以，投資首先是賭國運？就像巴菲特所說的「卵巢彩票」。

歐洲國家，比如說德國融資體系偏向於銀行系統，資本市場相對就不太發達；美國的融資體系偏向於資本市場，所以股市債市衍生品市場就非常發達。資本市場更發達，國力更強盛，當然更容易出股神。

就好像中國，通過房地產獲得如此超級大量財富的，恐怕世界上也就一個。房價只漲不跌，還天然帶有槓桿。只要你敢買，永遠是賺錢。隨便一套房子就是千萬富翁，你到世界上哪裡去找？

你羨慕美國的股市，人家羨慕你的樓市。

說到股市，道指之所以長牛，因為一直汰弱存強，及時補充新鮮血液，跟上了時代。A股的權重股變化小，他們的時代過去了，也就拖累了指數常年不漲。

另外是分紅。對企業來講，哪有那麼多好項目，當項目回報率不足時，就應該把錢返給股東。這點美國做得很好，他們還經常回購股份，間接提高每股收益。這都是我們所欠缺的。

為什麼美股走勢那麼強？因為它是跟國家經濟掛鉤的，國家在發展意味著企業利潤在增加，然後企業增加的利潤拿來跟投資者分享，從而刺激了股價上升。

巴菲特投資理念的基礎之一就是，你的投資收益來自於企業的自由現金流。問題是企業如果就是死活不分給你它的自由現金流呢？不僅不分給你，還把錢投在一些爛項目上，你乾瞪眼也沒用啊。

美股里有很多運營不錯的小公司。這些小公司知道自己雖然不容易倒閉，但是也沒什麼光明的未來，於是他們基本上把每個季度的自由現金流全部分給投資者。

這叫什麼？這叫良心！

我一個朋友，在過去三年買了一個小型煉油廠公司的股票，買入價格不算便宜，但是過去三年累計股息收益超過投資成本的50%了。

說到底，「浙江資本圈」想表達的是，A股的短期性很強，很難說有長牛的股票，股票漲高了，還是得拋，長線思維往往很磨人。

比如鋰電池，這一波轟到頂，還指望再漲幾倍，變數太大了。這裡面既有業績兌現的問題，也有籌碼套牢的問題，還有替代產業出現的問題。總之，漲高了，很多幺蛾子就出來了。

4季度已經來臨，這是機構沖業績、沖排名的窗口期，他們只會選擇業績較好，估值較低，還沒怎麼漲的行業去買。但這些漲高了之後，也是要兌現籌碼的。