LED行業2018年投資邏輯

04-26

三安光電、華燦光電、利亞德等LED產業鏈股票，在2017年因為上游供需不平衡，走出了一波漲價大行情。時間來到2018，投資邏輯已發生變化。

需求端：在沒有出現新的大規模應用出現之前，LED應用主要在通用照明，滲透率目前在45%左右，15瓦以上白熾燈在大陸已經被禁售，LED照明終端價格已經接近甚至低於節能燈，滲透率仍有提升空間。

供給端：2017年中國大陸MOCVD累積安裝量佔全球比重高達54%，而由於中國廠商安裝設備較新，效率更高，產能佔比更高達58%。不同於2009年的無序擴產，近年來行業集中度大大提升，本輪的擴產主要集中在中國前三大晶元廠商，本土其他小廠商多數已經逐漸退出產能競爭。

總結：整體供需在17Q3已經達到均衡，LED價格下降是行業發展的必然，也將帶來滲透率的進一步提高，所以不必過度擔心，極端下降的可能性不大。LED投資邏輯將從17年的漲價，變為18年的龍頭享受滲透率提升。在行業產能增加相對有序的情況下，價格仍將維持有序，利好行業龍頭。