四月庫存承壓 「叫好不叫座」行情凸顯

四月上旬，在中美貿易開始後，期貨、現貨出現震蕩調整，福建冷軋市場價格也維持震蕩趨穩運行態勢。在四月第一周五大品種庫存釋放速度逐步加快，尤其清明之後，期貨陸續反彈，建材、熱軋等品種價格緊跟拉漲腳步，而冷軋品種確表現平平，從周邊市場表現來看，上海價格累漲50-60元/噸；廣州小漲10元/噸，而福建本省價格持續維穩。經歷三月洗禮後四月中下旬福建冷軋市場能否走好，筆者將從庫存、成交量及區域價差來作簡單概述。

一、四月到貨集中 市場庫存或面臨承壓

從圖一可見，福建冷軋庫存主要集中於閩南和閩北地區，其中閩北（福州）庫存基本維持在1萬噸左右。閩南（泉州）冷軋市場集散地，大部分冷軋由晉江碼頭流通至福州及廈門，正常情況下閩南庫存3萬噸左右。據不完全統計，春節後福建首周庫存3.45萬噸，隨著元宵後需求陸續釋放，截止目前統計，福建庫存2.32萬噸，較春節後首周減少1.13萬噸，降幅32.8%。

單從當前庫存數據看，貿易商表示暫無壓力，並且市場部分規格較缺，市場互補規格情況漸顯。據鋼廠四月訂單情況了解到，A鋼廠四月訂單超過2.5萬噸，目前有陸續到貨；B鋼廠三月中下旬接單2.8萬噸，預計四月實際到貨2.3萬噸，其中50%直發終端，且到貨時間預計在四月中旬和下旬；C鋼廠目前已經恢複發往福建貨船，目前貿易商已陸續下單，到貨預計時間本月20號左右，到貨量0.5萬噸左右。四月到貨量累計5.3萬噸，而這個量就是市場正常情況下的消化量，加之當前福建總2.32萬噸的庫存，預計福建市場月末將至少有1萬噸的庫存增量（已扣除B鋼廠直發終端的量）。由此可見，四月份福建市場面臨庫存壓力在所難免。

圖一：福建地區庫存變化情況

數據來源：鋼聯數據

二、免折騰 穩價出貨

由圖二數據顯示，元宵節後市場出貨較為突出，這也是年後至今庫存釋放幅度最大的時候，據市場11家具備規模貿易商出貨統計，3月8號出貨最佳，出貨量高達2000噸，3月累計出貨量2.95萬噸。進入4月出貨情況表現一般，一方面市場庫存較低，部分規格已經缺貨；另一方面，部分大戶對後期情況看好，低庫惜售，加之鋼材結算價格在成本線附近，不願快速甩貨。

圖二：福建市場出貨情況

數據來源：我的鋼鐵網

三、區域價差陸續修復 福建市場優勢漸顯

從區域價差來看，福建市場價格比上海高100-150元/噸趨於合理，而廣州比上海高150-200元/噸，福建和廣州價格更趨近。截止4月12日，福建價格比上海高50元/噸，比廣州30元/噸，單從近期三個區域來看，雖有所反差，但基本還算是合理，福建地區主流價格4450-4500元/噸，上海主流價格在4430-4480元/噸，廣州地區主流價格4420-4460元/噸（又圖三可見）。但是從歷年情況看，三個區域的價格差依然不合理，這與資源的到庫和市場需求等因素影響，但至少可以說明一點，福建市場當前情況還算樂觀，但不排除進入5月區域價差向不合理性邁進。

圖三：福建&上海&廣州價差對比

數據來源：鋼聯資料庫

綜上所述：就目前福建冷軋情況而言，貿易商皆表示不算太糟糕，筆者認為4月下旬乃至5月情況或不樂觀。鋼廠資源四月集中到庫，在需求難言加速釋放，庫存承壓在所難免；加之C鋼廠收購防城港項目目前開工在即，華南區域必有大量資源流入，而福建也將受此影響。因此，福建市場4月下旬或將震蕩趨弱運行。

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