近43億的慘痛教訓：融資租賃業為何折戟輝山乳業之後，再深陷沃特瑪

本文首發於微信公眾號「Jack看租賃」

輝山乳業和沃特瑪兩個案件讓租賃業捲入近43億，教訓慘痛。金融的核心本質就是給風險做定價，你們都忘了嗎？

往事不要再提，人生已多風雨......

可就算反覆拿出來咀嚼反思，你會長腦子嗎？

是專業不到位？還是業績壓力個人利益驅動下的眼瞎？

筆者梳理了一下，不算其他金融機構，光租賃公司就有10家被波及，有的投放多筆，最大單筆租金餘額2.7億，租金餘額總計約有16.8億。兩家知名租賃公司沒有投放，遠東和平安，我們不能說遠東和平安有多麼高明，但他們卻成功避險，還是有很多值得同行們學習的地方。當然他們也不是神，也有中槍的時候，金融零風險是不存在的，只是面對一窩蜂的時候，有人仍能保持冷靜，堅守專業。

一位否了輝山乳業的租賃公司風控主管如是說「用大陸的會計準則還原香港上市公司的報表後發現大量的資產注水，真實的資產負債率極高。另外高度的股權質押率是其必須維穩股價的潛在動機，粉飾過的利潤率明顯高於同業公司，也就更加可疑了。」

「輝山事件反映出租賃公司當下配備前線業務員工嚴重偏向資源型人才，忽略業務人員風控素質。第一道防線被輕易突破，即使內部風控體系建設完善也會有較大概率掉入陷井。陷進去的請先從自身反思莫要先說敵軍狡猾。ps奶料比這個東西我敢打賭投放輝山的租賃公司沒有認真關注這個東西。」

「香港於2005 年開始採用國際財務報告準則，香港財務報告準則與國際財務報告準則完全趨同。中國企業會計準則也已於2007 年實現了與國際財務報告準則在會計原則和實質內容上的趨同。國際財務報告準則是源於歐洲會計準則，而老美的會計準則與歐洲系有不同，近幾年國際財務報表準則與美國準則有趨同趨勢（為了上市圈錢啊）。 其實不論什麼準則，關鍵數據的核數不會出問題，負債永遠不會變成資產，只能是個別資產會計準則不同，比如金融資產之類。感覺老美重經營、大陸重資產。 對於輝山，個人認為必然有重大會計隱瞞，也就是信息披露違規，而負責審計的核數師沒有發現甚至是沒有盡責。 同時，強烈建議大家重視資產的同時重視經營，高槓桿的上市公司碰不得，高槓桿而又扣非後凈利低的，真的極有可能是雷！」

直到今天，很多折戟輝山乳業的租賃公司仍避諱提起這個名字，「心痛的不能自已」，我們想的是他們的利息，他們卻是奔著我們的本金來的，這句話好像很耳熟？

一波未平一波又起，4月1日，鋰電巨頭沃特瑪母公司堅瑞沃能發公告自曝20億債務違約，整體債務達221億元，融資租賃形成長期應付款25.93億元，2018年還公告了兩筆各3億的租賃融資。

高達25.93億元？！觸目驚心！這樣的項目出險會讓波及的小型租賃公司直接掛掉！

「昨天還接到了堅瑞沃能」

「不同的人，從12月到上個月，給我推薦了4個堅瑞沃能不同的融資項目。」

「原來這麼深的坑啊」

這就是市場現況，直到事發，蒙在鼓裡的還大有人在，專業的人有，不專業有錢的更多，中國不缺接盤俠。

有圈內好友悄悄留言，Jack哥，我們踩雷了，我們接盤了，本來我們部門斃了的，另一個部門卻做了。這一次，租賃業又損傷慘重，那可是白花花的銀子啊，靠賺利差為生的租賃公司，要賺幾個億不知有多辛苦多難，虧掉幾個億分分鐘，哎，吊起來打都不為過，看你還長記性不......

「2017年6月網易清流工作室已發文調查沃特瑪虛假銷售騙補，後面進去的這些資金方也是醉了，一個報表如此美妙的企業，居然長期需要高成本的資金，本身就存在邏輯上的漏洞。」

「超級網紅票，不怕死就進去。黑名單每月一更，都不看的嗎？」

「當企業大如城投，利潤微薄似城投，負債堪比城投，節操和信仰不如城投時，是否覺得一味吐槽貶損城投業務認為只有做實體企業才有情懷才正宗才是真租賃而不客觀現實的區分什麼樣的城投和什麼樣的實體企業其實是沒有實際意義的。」

「有些業務，看到風險，還是要進的，因為要賺錢，但，關鍵的是，嗅到風險在擴大時，你要比別人跑得快，這，就不容易了。」

從違約案件回看前期業務的開拓、風控審核以及貸後管理，對現有工作會有重要的警示意義和啟發，前車之鑒後車之師，最為值得借鑒和學習的是，遠東在去年底提前解約結束案件，別人都還在，你卻走了，貸後管理的時效性有多麼重要，筆者大寫的服。回顧過往，遠東順利逃頂業內大案福州千帆、輝山乳業、昌泰紙業和沃特瑪……（福州千帆和昌泰紙業的租賃故事都可以獨立寫本書了，有太多內情無法言說，野史在民間流傳，聽到的也不枉做了一回租賃人，電影都沒這精彩）你以為真的只是幸運嗎？形成鮮明對比的是，有的租賃公司兩個大案一個不落，全部中槍......

這些年平台業務、強擔保業務做多了，我們早已失去了對風險的敏感度，而金融的核心本質就是給風險做定價，你們都忘了嗎？我的前同事孝軍這段話在業內一度流傳「融資租賃的大客戶偏好，重要的不是在於價格、關係、渠道的競爭帶來的混亂和迷茫，而是大客戶+強增信這種簡單粗暴邏輯下的能力缺失，區域+冠冕堂皇的資料（有多少你能認證和審核清楚）+參差不齊評級，就得出了大多數結果…審和評都更像流程，而不是嚴謹和專業的價值判斷。」

中國不缺江湖故事，只是這一次學費又太過昂貴......