財務預測思路

財務預測作為財務分析的其中一個分支，體現的是財務分析中的知未來。其目的在於根據業務邏輯搭建財務模型，從而了解未來情況，以便公司可以快速變化調整戰略。

財務預測與預算有重合也有異同，但在目前他們的界限已經沒有那麼明顯了，其目的都是為了指導公司運營，及時糾正錯誤路線。

財務預測的核心在於財務預測模型的搭建。一個好的模型可以把雜亂的數據整合併且以表格，圖表的形式具象化。並且應該可以方便管理層快速的調整以觀察調整後的結果。

這其實就是在說關鍵假設的設定。這裡其實是我覺得整個模型中最為重要的部分，因為其他部分都是從這裡引出。一些假設在於對於整個商業模式的了解，只有當你充分了解公司的商業模式之後才能設定合理的假設，並且要隨著公司產品、戰略、模式等變化做出改變，千萬不要只是閉門造車根據自己的臆想做出一個沒有意義的預測，你的最終目的不是交作業，而是切實的為公司做出些建議，改善公司運營狀況。

一般來說，預測中最重要的就是Income Statement。

1） 營業收入

收入端主要分為兩種預測方法，自上而下與自下而上。

1. 自上而下是管理層根據市場大小以及公司份額進行預估。銷售收入=市場總量*市場份額。對於成熟產業來說，市場增長緩慢，且受整體宏觀經濟影響較大，主要影響業績的就是公司的市場份額。而在新興產業中，由於市場增長極快，一般要考慮可比市場的歷史情況（如滴滴初創之時參考Uber在美國的歷史表現，但由於市場環境很多不同，該數據不可直接使用，此處不再展開）這種方法難度很大，數據準確性完全依賴與假設的可靠性，不建議輕易使用，只有當你對整個行業有比較深入的了解以後這種方法才有意義，並且這種方法更多會運用到市場，業務分析中。
2. 自下而上則需要銷售部門根據預計產品銷量以及預計單價，預估全年銷售量。銷售收入=銷量*單價。價格影響因素應考慮定價方法，歷史走勢，季節因素以及促銷活動。這種方法總體來說比自上而下的方法要更加精細一些，市場人員對於市場的預測是相對比較準確的，特別是對於一些初創企業來說，公司面對一個實時變化的市場和形式 需要以最快的速度響應，實時的根據市場變化調整目標是非常重要的。這種方法也能更好的提高日常效率，節約大量時間，不必每次業務部門調整計劃後你就手忙腳亂。
3. 這裡應該充分了解企業營業模式，總結出營業規律，以此為切入點對收入進行預測。如零售行業周末銷售會大大超過平日，火鍋餐飲受季節影響極大等。

2） 營業成本

1. 比例法。這種方法比較簡單，當行業發展比較穩定之後，毛利率也會穩定在一定的水平。成本=收入*（1-毛利率），再根據對於市場的預測來確定毛利率的波動，算出成本。
2. 拆分法。根據成本的構成方式對成本進行拆分，進一步拆分以後可以找到影響成本的關鍵點，如成本=原材料+電費+人力成本+運輸物流費。其中電費=生產量*單位耗電量*平均單價。這樣就可以進一步進行假設，如單位耗電量需要和生產部門進行溝通，本年耗電量是否由於設備更新會有所提高抑或是設備老化導致耗電量下降。並非拆分越細越好，而是要找到成本的關鍵因素。但依照實際經驗，生產部門很可能會含糊其辭，這時候就需要你使用」拍腦袋「的方法來預測。這裡不是要你瞎猜，拍腦袋很大程度就是根據歷史情況以及經驗來進行合理的預估，文章最後會提供幾種預估的方法以供參考。
3. 注意成本應與收入相對應，如果收入按照產品，區域，產線等維度進行拆分，則成本也需要與收入配比。

3） 費用

1. 費用分為銷售費用，管理費用以及財務費用。
2. 費用預測因各公司業務不同而側重不同，主要思路是將公司整體與各部門分開考慮。例如使用人事的人力規劃表來進行預估全公司全年工資及社保及員工福利等費用。銷售部門需要對於本部門中營銷產生的費用做出預估，營銷費用在全年應該與收入有比較穩定的比例，該比例如果過高則說明明年營銷費用超過一般水平，需要進一步了解理由。這裡需要注意的是營銷的效果可能並不是立刻有效，因此需要看整年的效果來判斷。
3. 折舊攤銷。在成本費用中都應該將折舊攤銷剝離出來，無論你使用什麼方法預測費用，都必須將該部分單獨計算。第一，對於製造業來說這部分數字很大。第二，該部分與固定資產有很強的邏輯關係。該部分的預測邏輯比較簡單，期末FA=期初FA+FA增加-FA報廢-FA折舊。FA新增及報廢的清單可以從生產部門以及行政部門取得。本年折舊則是按照以下表格方法進行計算即可得。

1. 財務費用對於大多數公司來說並不是一個很重要的科目，因為很多時候財務費用對於利潤表的影響微乎其微。假設你們是一個財務費用很大的公司，那就需要將財務費用進行拆分，分解為利息收入、利息支出、匯兌損益以及手續費。利息收入與支出與投融資計劃會有比較大的聯繫，如果公司明年將有或今年已經有投融資計劃，請將這一部分預測完成後再來預測利息。如果你們公司的匯兌損益很大，那你們一定是一家持有大量外幣資產或產生大量外幣交易的公司，這樣的公司一般會有研究外匯走勢預測的相關部門，請直接與之討論後進行預測。手續費一般不會很大，如果占利潤表很大，重要的就不是如何預測，而是如何減少手續費。

4）所得稅

1. 所得稅=應納稅所得額*所得稅率。但是由於應納稅所得額難以預測，因此這裡將所得稅變形，所得稅=稅前利潤*有效所得稅率。有效所得稅率根據歷史數據進行預估。

提供幾種主要的拍腦袋思路，以比例法為例。

1. 取過去幾年平均值：適用於該比例波動不大時使用
2. 取過去幾年比例最高的值：如市場萎縮可能需要投入更多的宣傳廣告，則需要將銷售費用/收入的比例定在比較高的值或定為幾年以內最高
3. 取過去幾年比例最低的值：同上，原理相反
4. 最後一年的比例：最近的一年有比較明顯的改變導致比例有變化，例如獲得高新認定，所得稅率有顯著下降。
5. 根據趨勢確定：適用於比較明顯的趨勢，如持續向上或持續向下，例如營業成本占營業收入比例分別為46%，44%，43%，42%，則建議按照向下的趨勢來預測成本比例，但需要考慮的是成本率無法持續下降，設備升級或效率提升帶來的紅利會在幾年內結束，以此來確定成本率穩定在哪裡。

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