美債，道指，日元，商品（１）：

一定程序來說，全球金融系統就是建立在美國國債絕對安全的基礎之上。而美聯儲的政策必然會體現在美國國債收益率上，他也是美國國家資金成本的重要因素.美國人現在持有大約12.9萬億美元的美國國債，政府信託基金持有大約5.3萬億美元的國債，個人投資者、養老基金以及州政府和地方政府持有5.1萬億美元的國債，美聯儲持有2.5萬億美元。在美國之外，中國是美國最大的債務持有國，目前持有量為1.25萬億美元。之後是日本，持有1.13萬億美元。

　　　劉軍洛認為：美國並不希望本國經濟快速上升，因為美國經濟快速上升也會拉動美國國債收益率（美國國債資金成本）的上升。美國保持超低國債收益率有利於美國進入老齡化社會。（這個本身意味著養老支出的成本會更低），而貼主在前二篇貼子裡面已經提到，美國經濟處於通縮周期的末期，正轉入通貨膨脹周期。（參見：QQ空間）

我們知道正常的經濟理論邏輯是：看好一個國家的經濟，於是買入該國家的債券，看壞一個國家的經濟，就會賣出該國家的債券。這個經濟理論是非常正確的。但是這樣分析的前提條件是：衍生金融工具極度不發達的國家。而在金融工具極度發達的美國，情況卻又是另外的一番景象。看好美國經濟，於是賣出（賣空）該國的債券。看壞美國經濟，買入該國的債券。

情況A：

　　當投資者看好美國的經濟，就會紛紛從銀行貸款，獲取企業生產所需的資金。可是，任何貸款的企業，都會擔心自己的借款利率快速上升，對企業的利潤做成嚴重的傷害。於是，投資者為了控制自己的投資成本，紛紛在美國國債市場上拋售相同比例的美國國債。因為美國國債收益率的上升會直接影響企業貸款的資金成本。拋空美國國債取得的收益將化解企業貸款的資金成本。而當實體經濟出現困難的時候，企業會拋售實體企業資產，而買入美國國債，獲取穩定的國債利息收入（即使收益率很低，仍可使用槓桿去提高收益率）

情況B：

當國際投資者看好美國經濟，將會投資大量的資金（萬億美元）進入美國實體經濟。 這樣的企業對資金成本沒有任何的壓力。但是，國際投資者擔心：大量的資本流入會造成美國的通貨膨脹。而持續上升的物價，將會侵蝕外國投資者的利潤。因此，國際投資者在把資金投資於美國實體經濟的同時，也會拋空美國國債。當美國出現通貨膨脹，美國國債必然會遭到拋售，美國國債收益率必然會上升。

國際投資者通過拋空美國國債取得的收益，可以輕鬆化解美國通貨膨脹的壓力。從而實現投資資金更專註於實業投資（而不是房地產等項目的投機）.
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