坤鵬論：明斯基不管來不來 2018年你都要保守保守再保守

這兩天美國減稅鬧得人心煩意亂，同時也再次證明了，我們國家是多麼英明，早早就鎖定了貨幣，特別是鎖住了貨幣外出的管道，並且還殺了一個老王儆猴，這力度，嚇得一眾富豪不是當村官，就是創辦脫貧基金會，甚至還在誰扶貧更英明、更先進上爭風吃醋。

前天馬雲剛諷刺完當個村官了不起呀，昨天劉強東就懟回去：

三十年前說要讓大家富起來，先富幫後富，富到現在有人賺一個億成為了小目標，富到了一個月賺幾十億已經成為一件讓人痛苦的事情，富到中國人到全世界買買買，但這麼富裕的情況下我們國家還是有幾千萬人生活在極度貧困的地區。

「這是整個中國人特別是中國已經富起來的我們這些富人的恥辱。」

哎，再牛逼的人也是人，有些本性的東西改不掉，比如：叫板！

最近朋友請坤鵬論講講明斯基，其實坤鵬論自己的金融知識水平還屬於菜鳥級，還好之前這個名詞出來後，也曾花苦功夫學習過一番，今天就班門弄斧，說說坤鵬論理解中的明斯基。

近些年，金融大躍進，再疊加上經濟不景氣，許多金融名詞成了老百姓的口頭禪，不管怎麼說，這也是一種進步，中國老百姓在金融方面算是集體補過鈣了。

金融名詞讓大家印象深刻的一定會有這三個詞：

黑天鵝

灰犀牛

明斯基

難理解的話就換個方式理解，比如你開了一家超市，本來好好的，有一天突然來了一夥流氓，把店給砸了，你哭天抹淚，這下投資全沒了。而街坊鄰居表示，誰讓你平時的東西賣得那麼貴，還經常賣過期的產品，早晚要挨砸。

這就是黑天鵝。

百度百科的解釋：「黑天鵝」事件是指滿足以下三個特點的事件：它具有意外性；它產生重大影響；雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且或多或少認為它是可解釋和可預測的。

你的超市還真像街坊鄰居揭發的，不僅東西貴，而且商品經常過期變質，但你根本不把這些當回事，反正附近只此一家，愛買不買，並且鄰居們也因為如此，並不會太計較你，就這樣店一天天開，日子一天天過。

有段時間，甚至有些顧客還找你說，吃了你的商品拉肚子，本該好好反思整頓的你根本沒在意，強硬地讓人家拿證據，要不然還要告人家誹謗。

人就怕較真，結果有個較真的顧客真的叫上一幫流氓，把你的店給砸了。

這就是灰犀牛。

百度百科的解釋：灰犀牛事件不是隨機突發事件，而是在一系列警示信號和跡象之後出現的大概率事件。

把前面兩個可能先抹掉，你開的超市相當出色，經營有方，顧客盈門，於是你動了開分店的腦筋，拿著第一家超市賺的錢順利地開了第二家，生意依舊火爆，有人勸你何不快速複製，你一琢磨，確實是這個道理，於是借了錢開了第三家，繼續借錢開了第四家，當借錢開到第十家時，你卻發現，每個月的利潤只夠發工資、交房租，還貸款，一點不剩。

突然有一天，你的超市所在地區要大規模拆遷，還有謠言說你要跑路，結果銀行立馬上門要求還提前收貸，馬上還錢，結果你發現，手裡即一點現金都沒有。

這就是明斯基時刻。

百度百科的解釋：明斯基時刻是指美國經濟學家海曼·明斯基所描述的時刻，即資產價值崩潰的時刻。

經濟好的時候，投資者傾向於承擔更多風險，隨著經濟向好的時間不斷推移，投資者承受的風險水平越大，直到超過收支不平衡點而崩潰。

這種投機資產促使放貸人儘快回收借出去的款項。「就像引導到資產價值崩潰時刻」。

明斯基時刻，就是債務負擔無法再承受的時刻。

再通俗地講，人們會在樂觀心態下，不斷地借錢買資產，加槓桿舉債。當資產產生的現金流，無法覆蓋債務的利息時，危機就要來臨。

其實當今天下，每個國家都或多或少籠罩在明斯基時刻的陰影下。

最近，國際金融協會發布了一組數據：8年來，世界總債務226萬億美元，已經攀到了歷史新巔峰，這個數字是全球GDP的3.24倍，並且全世界政府債務水平，也相當於二戰前夕。

債務是全球GDP的3.24倍，意味著利率上升1%，就會吞掉GDP的3.24%。

一旦全球利率在美元引導之下，進入上升通道，那麼將會帶來嚴重的衝擊，凡是資產泡沫高、債務負擔重的國家，都有可能遭遇明斯基時刻！

特別是在這個全球化的今天，各國債務彼此嵌套，有可能某個國家的明斯基時刻會連帶著其他國家也跟著一起明斯基，甚至蔓延成一場比次貸危機更大的全球波動。

而美國的那場次貸危機，就是一次明斯基時刻，當時，美國放貸過度，房價下跌，一部分人無力還債，房子被用作抵債後折價拍賣，資金鏈上的銀行、保險機構遭受虧損，股市下跌，進而影響了更多的人、更多的房子……

甚至最近不太美妙的共享單車都算是遇到了明斯基，折舊率、損壞率與對押金的再投資收益等這些現實問題證明，這一模式的盈利能力低於了他們的預期，對於運作不良的共享單車公司，「明斯基時刻」出現了，它們砸鍋賣鐵也還不起貸款與用戶們的押金，最後只能跑......

而一直很熱的現金貸，也與明斯基有著聯繫。

現金貸之所以瘋狂，也預示著明斯基老師所說的信貸周期里亢奮期尾聲的到來。

在信貸中風控是核心，必須保證有償還能力的資產才給加槓桿，但是國企、地方政府、房地產、A股上市公司、民營企業，這些優質資產在近些年渾身槓桿，已經到了加無可加，再加就加趴下了。

沒辦法，資本就像吸血鬼，不吸血，自己就得死，於是他們盯上了有著強大儲蓄後備的居民，也就是個人優質資產。

先是中產階級，通過房子他們被不斷加槓桿。

去年7月，企業貸款負增長、新增貸款全靠房貸支撐。

後來，調控來得很猛烈！

資本手握海量貨幣，精挑細選下，發現最後剩下的可以用的個人優質資產只有：沒錢的老實人。

其實這也是矬子裡面拔將軍，實在的無奈之舉，擱著以前人再老實，但沒信用沒資產，也沒人願意借錢給你。

現金貸，是給個人加槓桿的極致，追著你，把錢恨不能送給能夠得到的任何一個人，不管你拿錢去幹什麼。

現金貸之所以敢瘋狂放貸，因為現階段大部分人還是老實人。

即使有少部分人借錢不還，老實人那部分的高息差也完全能覆蓋。

但現金貸被監管，停了，最後的優質資產也沒了。

我們似乎已經看到明斯基他老人家的身影。

沒有信貸，就沒有槓桿，擊鼓傳花的遊戲突然斷了，沒有了利滾利，唯利是圖的資本肯定要撤，因為他們是靠吸血生存的，沒有了新鮮血液，毋寧死。

這時候，屋漏偏逢連陰雨，美國那邊傳來了要減稅，減稅是共和黨的最愛。

而且減稅這事真不能看得太淺。

這是什麼時代？

是科技的窪地時代，舊科技已經充分應用，人工智慧新科技正在快速到來。

這個時候，必須舉全國之力，甚至是舉全世界之力，把全球的錢吸引到美國，投入到高科技領域，重點鼓勵企業研發和創新把新科技搞起來，這樣才能在下一輪康波周期中傲視群雄。

上個世紀80年代的共和黨人里根通過減稅、貨幣緊縮、財政擴張、美元貶值等一系列組合拳，大大促進了美國IT業的大發展，成為了這一輪康波周期的最大贏家。

那時候，日本是個倒霉蛋，1985年，美日英德法簽訂了著名的「廣場協議」，直接導致了日本的瘋狂海外買買買模式！

到了1989年，日本人購買美國資產達到頂峰。

到80年代末，全美國10%的不動產已成為日本人的囊中之物。

90年代後，日本人沮喪地發現，以前收購的美國資產許多不僅沒有帶來收入，還變成了經濟包袱，因為那個時代計算機、信息技術在美國迅速發展，使得日本收購的那些傳統產業盈利能力驟降。

當初被美國人大罵為目光短淺的資產出售者，再次受到矚目，因為他們貌似長了未來眼，就像早就算好很快傳統產業將被新科技技術嚴重衝擊，會走向衰落似的。

甚至有人提出了陰謀論，說是美國人下了圈套，套了全日本的錢發展本國的科技。

30年後，還是共和黨人（這個政黨一直秉承著減稅減稅減稅）特朗普故伎重演，減稅等錢來！

繼續回到咱們這裡。

如今一紙通知下達，連最後的老實人這樣的優質資產都不能肆意收割了，錢沒有了宣洩的出口，按常規，資金必然會自己衝出河道，這個河道在以前最簡單的就是沖向海外，但現在國家高位鎖定貨幣，資金出海難上加難，即使拋售了資產，拿到的錢依然在手裡，在國內，有卵用。

難怪有專家說：「只要不發生資本外逃就不會出現明斯基時刻。」

當然，也有一些專家認為中國不一樣，明斯基時刻來得很困難，但這其中有很大程度是「this-time-is-different」癥候。

其實，咱們國家正在努力防止明斯基，從周小川提出這個詞後，也正是國家下定決心去槓桿之時，明斯基產生的重要因素就是槓桿，槓桿越高，危機越大。

現在，政策轉向倒逼全社會「去槓桿」，說白了就是降低負債水平。

同時，正像坤鵬論在《為什麼近來ofo摩拜很低調 未來揣好錢可能就是人生贏家》曾說的，未來資金被高位鎖定，要把超發的貨幣蒸發掉，所以，央行這兩年不開動印鈔機，連銀行手頭也變緊，喊媽都沒用了。

經常關注銀行理財的朋友一定發現，近來銀行理財產品變來越來越豐富多彩了，並且收益率明顯比以前高了。

這可和以前跨年錢緊不一樣，而是真的沒錢。

「今年與往年不同的是，中小銀行普遍緊張，大家都在市場上搶錢，為了平頭寸，只要能借到錢，價高也要借。」這是一家小銀行人士的吐槽，大量中小銀行都在忙著找大行借錢挨過苦日子，拆借利率越來越高。

另外，從大環境上講，全球性寬鬆的貨幣環境已經結束，美聯儲不僅進入加息通道，而且還開始了縮表計劃，美元的購買力顯著提高，美元也將越來越緊缺。

所以，這也逼著中國不得不跟上，因為如果人民幣貶值壓力過大，投資者用腳投票，就會選擇大量拋售國內資產，這也是我們如此嚴防死守資本外逃的原因。

降槓桿，防止發生系統性的金融風險，成為重中之重。

全面收緊信貸規模，清理為房地產和融資平台提供貸款的影子銀行，整治P2P理財等金融亂象，嚴查居民將短期的「消費貸」改頭換面用來首付，叫停負債過重的地方政府發展大基建……

全國上下，貸款越來越難，錢越來越緊。

貨幣規模收縮，政策堵住了熱錢流入樓市的通道以及在金融系統內部空轉的可能性，力引資金通過股市、債市等方式流向實體經濟。

講了這麼多，坤鵬論也基本把自己理解的明斯基時刻講完了。

當然接下來就是說說，對於個人而言該怎麼辦？

歷史上，凡是逢7和8的年份都不那麼好，容易開啟金融危機模式，比如97、98年是亞洲金融危機，07、08年是全球金融危機。中國還有句老話叫：「逢8必災逢9必亂」。

不管怎麼樣，坤鵬論認為，2018年必然比2017年還要寒冷，還要困難，其實各種跡象已經在不斷出現。

所以，在即將到來的2018年，坤鵬論有以下建議送給你：

不要總想著投資，2018年，剩者為王，現金為王，甚至有人建議，2018年什麼也別做，拿著錢去週遊世界，或是學更多的知識與技能，為自己充電，迎接下一輪機會的到來。

還記得坤鵬論在《下一波發財致富的機會即將到來不遠不遠康波遙指2019！》中寫到的嗎？2019年除了買房是個好時點，因為房價會降到最低點，2019年更是新機會不斷湧現的年份，特別是當下30歲左右的青年人，第一次人生機會將在2019年出現。

最近被恆大1500萬年薪聘請去、堅持新周期的任澤平（坤鵬論提醒你牛人背後有更牛的人）說過：2019~2020年房價存在報復性上漲的風險，而這次調控提供了上車的機會。

最後，再提醒一點，再厲害的投資家，賬戶上也一樣會有：銀行存款，定期存款是合理的資產配置結構中，必備的一環。

那麼該存多少年？

首先，人是「非理性」的，要不然雙十一也就不需要剁手了，只要銀行卡裡面有活期的錢，它們的最終命運就是在你的衝動消費下保不住。所以，為了安全和應對自己的非理性，你一定要給自己存一筆時限比較長的定期存款，比如：三年或五年。

這筆存款不是用來花的，是用來保值的，因此盡量去各家銀行選擇一個五年期最高利率的存進去。