加泰羅尼亞獨立與西班牙銀行

04-25

最近加泰羅尼亞獨立公投事件對總部在巴塞羅那銀行影響可以說是不大不小。

一旦獨立了，加泰羅尼亞就要重新申請加入歐盟。從監管上對當地的銀行造成以下的影響：

監管機構的變更：當地銀行的監管機構從歐洲央行（ECB）變成當地的監管機構，銀行的監管相關成本及不穩定因素就會上升，市場對這些銀行的信心也會下降。
存款保險：當地銀行中€100k及以下的存款無法享受存款保險。因為歐盟的法規要求，西班牙已經有了一定的存款保險基金（deposit guarantee scheme）能夠保護€100k及以下的存款，歐盟也計劃從2017年開始建立整個歐盟範圍的存款保險項目（European Deposit Insurance Scheme）。如果加泰羅尼亞獨立，在加泰羅尼亞重新加入歐盟之前一旦當地銀行出現問題，那麼西班牙以及歐盟的這個存款保險無法覆蓋這些銀行的存款。

不過，這些在加泰羅尼亞沒有宣布獨立前都還是浮雲。但對西班牙銀行還是已經造成了些許的影響，尤其CaixaBank和BBVA。在公投結束後一周，這兩家銀行都宣布把總部或者更確切地說是registered office 遷出巴塞羅那，CaixaBank搬到了Valencia, Criteria Caixa搬去了Mallorca, Banco Sabadelle則挪到了Alicante。這個舉動非常微妙：

搬出加泰羅尼亞是為了能夠繼續受ECB的監管，保持銀行的穩定性，保證銀行能夠繼續參與存款保險項目；
沒有搬到首都馬德里而是搬到附近講加泰羅尼亞語的地區，表現出銀行依舊沒有拋棄加泰羅尼亞地區的人民，純粹只是為了避免上面的那些影響。

加泰羅尼亞當地的「分裂政黨」 Catalan National Assembly 則在10月19日要求他們的支持者從這些銀行裡面取出存款以表達對這些銀行的不滿，創造銀行的融資困難。

不過，在這之前，西班牙當地媒體說CaixaBank存款已經下降了€6bn，而Sabadell則損失了€3bn存款。

基本上大家都覺得對這幾家銀行有一定影響（盈利）但暫時不會影響到銀行的生存，CaixaBank存款18%在加泰羅尼亞地區，Sabadell則有26%。而上面提到損失的存款也只佔到這兩家銀行全部存款的2-3%，目前存款已經趨於穩定狀態。這些銀行今年和明年的盈利能力就跟著這個地區的政治狀態浮動了。

估計這也是為什麼這2家銀行的CDS沒怎麼大變動吧，雖然CDS的確高了幾個bps

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加泰羅尼亞的領導人在公投後曾經宣布獨立，但30秒後撤消這個決定。

之前跟BBVA的一個巴塞羅那的分析師聊了一下，他說有三種可能的方案：

1. 修改西班牙憲法，尤其是關於加泰羅尼亞交稅的方式：加泰羅尼亞實際交的稅務很少，說2016上交€16bn的稅，不過實際上中央政府返還了€13.5bn。但宣揚獨立的黨派就利用這€16bn說事兒。這是最好的解決方案，但不是特別可能；

2. 西班牙政府啟動Article 155：西班牙政府取消加泰羅尼亞政府的自主管理權(autonomy)，直接接手管理。西班牙政府在10月21日宣布想要啟動這個條例，現在在等西班牙參議院的投票（修正：已正式啟動art.155，直接管理加泰羅尼亞）。

3. 西班牙政府啟動Article 116: 這將是最不希望見到的結果。這條憲法表示西班牙政府有權力派遣軍隊進入該地區，啟動緊急狀態。

竟然寫完文章不久加泰羅尼亞政府就在「西班牙」投票宣布要獨立了。hmmm，感覺西班牙政府會很快啟動art.155 or 116？

只能。。。祝福西班牙銀行，剛擺脫房地產危機的陰影又來了這個政治陰影。跟義大利銀行一樣慘。

Source: SNL, Finantial Times, Bloomberg, meeting with BBVA analysts