中國版發薪日貸款——超短期現金貸對比研究

我們在《中國現金貸分類研究》報告中將目前市場上的現金貸業務分類為：隨借隨還類貸款、超短期貸款（類似國外發薪日貸款）、短期貸款、中期貸款四大類。本文側重討論超短期現金貸，來源於國外的發薪日貸款（PaydayLoan），主要是用發薪日的工資來還前期的借款。國內的超短期現金貸公司一開始就以線上為主，不僅可以節省運營費用，也可以覆蓋更多的人群。

一、國外發薪日貸款發展情況

1、PaydayLoan(發薪日貸款)自上世紀80年代誕生以來,席捲歐美,得到迅猛的發展。但是隨著各類監管政策的出台，目前開始進入發展平穩期或者衰退期

據英國政府統計,2008年至2012年之間,全英PaydayLoan行業每年均保持35%~50%超高速增長態勢。但是隨著各種監管政策出台，發薪日貸款發展受到一定的限制。特別是2015年英國頒布的法規規定：「所有貸款的利息和費用每天不得超過0.8%」。據英國金融服務管理局（FCA）稱，英國發薪日貸款數2015年上半年由2013年同期的630萬下降至180萬，不到2013年同期的三分之一。

美國發薪日貸款自20世紀80年代末誕生以來，發展迅速，到了2004年,全美PaydayLoan已鋪設了22000個線下貸款營業網點,一年營業額超400億美元。但是，隨著各種監管政策的出台，發薪日貸款發展緩慢。據雅虎財經數據顯示，2015年美國paydayloan的放貸金額達460億美金，與2004年之前的發展速度相比，增長緩慢。

綜合分析歐美PaydayLoan借貸市場，我們發現歐美市場上存在相當規模的用戶人群,為應對生活應急周轉或者突發意外的事件,迫切需要類似PaydayLoan提供的借貸服務。雖然這部分人群顯著特徵是中低收入、中低學歷、信貸記錄相對差一些並具有一定的家庭生活壓力 ,PaydayLoan通過對其固定收入、工作的評估,以及利用 ZestFinance 等大數據徵信服務,篩選出目標客戶群,降低違約情況,並通過小額、短期、高利率 ,能夠很好地覆蓋一定的壞賬率,實現快速的市場發展。

但是，面對高額利息的爭議，各國政府陸續出台各類監管政策，特別是對利息和服務費等進行嚴格規定，發薪日貸款的商業模式受到了極大的挑戰，發展速度也隨之變慢。

二、國內超短期貸款發展情況及案例分析

國內的超短期現金貸，屬於舶來品，類似於國外的發薪日貸款，大致發起於2014年11月，當時信而富與騰訊聯合推出的小額信貸產品「現金貸」，開啟了中國超短期現金貸發展歷程。由於進入門檻較低以及監管政策寬鬆，通過藉助互聯網渠道,快速進行產品的滲透和普及,已經湧現出一批具備場景獲客優勢、資金成本優勢、風控優勢的借貸服務提供商。超短期現金貸在國內迎來了爆髮式增長。據麻袋理財研究院統計,多個超短期平台業務均呈現翻番增長的態勢，不到兩年時間，單月放款量達到億級、甚至十億級。如之前研究分類，麻袋理財研究院定義超短期現金貸有2345貸款王、現金巴士、手機貸等，接下來具體分析下2345貸款王和現金巴士。

（1）2345貸款王

「2345貸款王」是一款純移動端APP，是對接持牌金融機構與個人的創新型信貸技術服務平台，平台上提供各大持牌金融機構的消費金融產品，非P2P，只貸不儲，先期推出了面向個人用戶的500-5000元小額現金貸款產品，以便個人用戶進行現金周轉。目前公司已與中銀消費金融有限公司、上海銀行等持牌金融機構開展了密切合作，並積極開拓和其他持牌金融機構的業務合作。其運營主體是上海二三四五金融科技有限公司，是上市公司二三四五的全資子公司。

從其APP內容看，借款期限為1-30天，借款利率0.1%，一次性手續費5%，借款金額不超過5000元。二三四五有流量，容易獲取借款人，並已建立風控模型和催收團隊，合作夥伴有中銀消費金融、上海銀行等，他們是持牌放款主體，同時可進行央行徵信查詢，二三四五資金對接持牌金融機構，資金成本低。

根據二三四五上市公司年報信息，二三四五金融科技公司2016年度實現營業收入2.06億元，歸屬於母公司所有者的凈利潤1.11億元。截至2016年末，「2345貸款王」金融科技平台累計註冊用戶超過780萬人，累計借款的用戶人數超過380萬人。2016年度，「2345貸款王」金融科技平台發放貸款總筆數411.75萬筆，發放貸款總金額62.74億元，貸款餘額超過13.76億元。2016年12月單月發放貸款金額14.02億元。

（2）現金巴士

現金巴士是一款移動互聯網金融APP，提供微額的快速個人信用借款服務。其運營主體是微額速達（上海）金融信息服務有限公司，公司於2014年11月成立，目前註冊資本1000萬元，唐陽股權佔比88%，為公司實際控制人。目前微額速達獲得數千萬美元的B輪融資，華創資本是天使投資人，2015年獲得啟明創投和華創資本合計500萬美元的A輪融資。2016年初獲得獲得3000萬B輪融資。

現金巴士主要面向18歲以上、持有手機號碼的人群。業務流程十分簡單，包括：手機認證、綁定銀行卡、持證自拍、電話複核、打款到銀行卡等步驟。

目前，現金巴士提供 500元和1000元兩種額度，借款期限有7天和14天。借款人提交申請後，通過手機認證和身份認證，20分鐘即可到賬。借款涉及的相關費用包括快速信審費、賬戶管理費及利息。雖然利率設定在10%左右，但高額的費用，導致借款人最後的綜合借款費率較高。

除了借款費用外，現金巴士的收入還來自滯納金和逾期費。超過還款日1天至7天，滯納金為借款金額的1%/天。超過7天為逾期，逾期費率借款本金的2%/天。從風險控制角度看，現金巴士反欺詐主要是通過和第三方合作實現，如合作機構有白騎士。總體來說，現金巴士是針對細分人群的垂直現金貸平台，獲客及資金成本相對較高。因為是短期借款，年化費率會較高。

三、超短期現金貸的特點

通過案例分析，我們發現超短期現金貸抓住了市場上的短期資金、小額資金需求，發展迅速。具有如下特點：

1、門檻較低

超短期貸款對於申請人的資質要求較低，一般只要身份證和手機。對於申請人，只需要有提交身份證照片、工作單位及以及居住地址、手機運營商數據等幾項基本資料，無需抵押。超短期貸款滿足了了借款人低門檻無需抵押的需求。

2、操作簡單，放款速度快

與傳統銀行繁瑣的貸款手續相比，超短期貸款平台主要通過手機端操作，客戶按照平台要求提供簡單的資料即可獲取額度，很快即可放貸。超短期貸款均具有操作簡單、快速到賬的特徵。

3、年化費率較高，但絕對利息低，容易被借款人忽視

雖然借款年化費率較高，但是借款期限較短，使得借款絕對利息較低，對於借款人來說，大部分時候不是很敏感，容易被忽視。

四、超短期現金貸的爭議點

1、運營成本和壞賬率高，導致借款費率高，特別是逾期罰息，市場爭議較大

從美國整體上來看，發薪日貸款不良貸款率大致是在10%-20%。同時據美國消費金融保護局（CFPB）研究表明，23%的網路貸款人在十八個月樣本周期結束後面臨賬戶關閉的問題，遠高於銀行公布6%的賬戶關閉率。因此，為了吸引新客戶、維持運營和沖抵壞賬，一般發薪貸貸款機構向借款人收取較高的利息。2004年7月，安永對北美洲發薪日貸款平台進行抽樣調查結果顯示，發薪日貸款平台的最大成本是運行成本，它大致是固定的。雖然越大的運營商的成本越低，一般運營成本佔到總成本的71%-75%。其次是壞賬成本，約佔總成本的五分之一，而借款利息只佔總成本很小的一部分。

在國內，為了規避監管，超短期現金貸公司基本上會通過信息審核費、管理費或者服務費等各種名義的費用收取來沖抵運營成本和壞賬，借款年化利率高達100%~300%。除此以外，據麻袋理財研究院統計，超短期現金貸公司逾期罰息年化利率更高，大多數平台罰息年化超過了300%。實際上，很多年輕人財務規劃不是很好，準時還款意識薄弱，在借款時對逾期罰息關注較少，很容易出現逾期而被要求支付高額罰息。逾期罰息也成為超短期現金貸平台收入的一個重要收入來源。正因為較高的借款費率以及高額的逾期罰息，使得超短期現金貸在社會上具有不少爭議，甚至有時候被認為具有高利貸性質。

2、門檻低，容易面向不合適的借款人

對於借款人來說，借款門檻低是一把雙刃劍，利弊都有。因為借款門檻較低，方便客戶通過審核同時，也有可能導致放款給不適合的人群。通過現金貸公司借款的客戶可能很多財務管理能力不是很好，容易導致借款人由短期借款變成長期借款，陷入循環借款、甚至多平台重複借款。

3、不良貸款外包，容易出現暴力催收

事實上，超短期現金貸主要是線上操作，客戶涉及到全國，貸後催收主要是電話催收，自己公司員工上門催收可能性較少。很多時候，現金貸公司對於電話催收不成功的債權打包低價轉讓給第三方處理，而這些公司良莠不齊，為了儘可能多的掙錢，很有可能出現暴力或者違法催收。

4、可能要求讀取用戶通訊錄，但對借款人隱私保護不夠

目前，眾多超短期現金貸貸款平台在借款前要求讀取借款人的手機通訊錄，否則無法獲取貸款。風控人員在風控設計的時候，讀取用戶通訊錄目的是為了反欺詐，但是部分平台在貸款未如期歸還時，未經借款人同意，擅自打電話給借款人親朋好友催收，涉嫌侵犯別人隱私。此外，部分平台只顧掙錢，對內部員工管理不到位，導致借款人信息保護不到位，出現員工私自買賣借款人信息獲利。

5、借款人信息掌握不全，無法防止多頭借貸，容易導致借款人陷入債務危機

由於各家現金貸公司獨立運行，沒有共享機制，給借款人提供了多個平台同時借貸的可能。而很多借款人收入較低且不穩定，逾期無力償還，只能不斷地從其他平台借款還上之前的貸款，這極易造成借款人陷入債務惡性循環。

五、國外發薪日貸款政策法規情況

國外發薪日貸款在社會上爭議也非常大。2016年7月13日開始，谷歌公司就表示將不再支持貸款期限在60天內的貸款廣告，也不支持利率達到或是超過36%的廣告。

事實上，美國早就有相關法律法規出台，限制高利貸行為。如美國聯邦政府頒布的《反欺詐腐敗組織法案》，該法案規定，如果利率超過各州規定的法定最高利率的兩倍，不管是金融機構借貸還是民間借貸，都構成「放高利貸罪」，這屬於聯邦重罪。美國法律還規定，如果放貸人索取的利率高於所在州的法定最高利率，則該借貸合同無效，如果借款人不償還借款，放貸人則沒有追索借款人償還貸款的權利。為了防止變相高利貸，美國聯邦法律還規定，利息包括費用，判定一筆借貸利率是否超過法定最高利率，還要把放貸人收取的各項費用如管理費、手續費等加到利息里。由於反高利貸法屬於州法律，各州自己規定法定最高利率，導致美國各州的法定最高利率差別很大，但是多數在10%左右，如阿拉巴馬州為8%，伊利諾伊州為9%。有的州根據貸款性質和類型以及貸款額度的大小，規定不同的法定最高利率。（詳見下表）目前，美國監管部門消費者金融保護局(Consumer Financial ProtectionBureau, 簡稱CFPB)還在醞釀更加嚴格的監管政策來規範發薪日貸款市場，新規徵求意見稿已經於去年6月2日發布。

在加拿大，刑法第347條規定，年利率超過60%即構成高利貸罪，高利貸罪屬於嚴重的刑事犯罪。德國的最高合法利率為20%。法國等多數歐洲國家都有反高利貸法。澳大利亞的兩個州也有反高利貸法。各國對高利貸的管理與美國的基本相同，只是法律規定的合法利率的上限不同而已。

2006年初，日本最高法院出台新規，規定超過《利息限制法》上限的利息均為無效，且貸款額不得超過借貸者年收入的1/3，消費貸款公司的年利率以後不得超過20%。

2015年，英國頒布新的法規規定：「所有貸款的利息和費用每天不得超過0.8%」。

2015年8月6日上午，中國最高法在北京舉行新聞發布會，發布《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》。這則司法解釋明確：「借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持。」但是，該司法並沒有明確解釋是否將服務費等中間費用歸為借款利息，這也是目前國內超短期現金貸平台興起，部分平台因為手續費收取導致利率偏高的一種重要原因。

六、結論與建議

發薪日貸款在北美、歐洲、日本等地經歷了三十多年的發展，監管部門和借款客戶對發薪日貸款產品有一定的了解。雖然關於發薪日貸款的爭論不休，但是它的市場需求證實了它的存在價值。

對於國內超短期現金貸，麻袋理財研究院認為它也有其存在的市場需求，方便、快速、門檻低，不僅滿足了一些細分人群的借款需求，優化了信貸資源配置，而且有利於促成地下高利貸變成透明化的民間借貸，便於監管。但是，以較高的服務費、管理費等綜合費用覆蓋運營成本、壞賬的商業模式可能在中國行不通。因為從目前的市場環境看，超短期現金貸綜合利率普遍偏高，社會爭議較大，導致政策風險較大。對於超短期現金貸公司來說應該早做準備，很有可能類似校園貸一樣，國家出台較為嚴格的法規對其進行規範。也很有可能未來會向國外學習，將服務費、管理費等納入借款利息，如果等國家出台相應的監管法規再來調整業務，對很多現金貸公司來說將是致命打擊。

麻袋理財研究院認為，國內超短期現金貸與國外的發薪日貸款還是有不同的地方，這些不同某種程度上給了國內現金貸公司降息空間。歐美髮達國家發薪日貸款公司以線下營業網點服務開展業務為主，需要大量的人力成本和物力，綜合運營成本較高，所以貸款利率很難下降。但是，國內的超短期現金貸公司成立即以線上獲取借款人為主，更多的時候也是靠大數據風控，平台發展到一定程度後主要的成本可能是壞賬。如果現金貸公司能夠積極積累數據，提高風控水平和運營能力，那麼降低費率也是很有可能的。另外，目前很多超短期現金貸平台通過網貸融資，其成本依然較高，建議拓寬資金來源，對於降低借款費用也是有極大幫助。類似於微粒貸、借唄等，不僅通過多年的大數據積累使得借款壞賬率較低，而且通過銀行拆借、發行ABS等途徑獲取便宜的資金。因此，其收取的借款費率也是行業較低水平。

期待超短期現金貸能早作準備，儘快提高風控水平和運營效率，擁有降低費率的能力，並且做好後續催收工作，做好用戶隱私保護等，儘早解決行業痛點，促使行業將進入一個良性循環。（微信公眾號madailicaiyanjiuyuan）