淺析外儲遽降對國運和家庭的深遠影響

04-25

2016年1月9日，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，2015年中國的外匯儲備下降5126.6億美元，如果按照這個態勢下去的話，將加劇人民幣貶值的預期，並對中國本輪經濟調整產生衝擊，故今年必須嚴守3萬億美元大關。

話音剛落，根據國家外匯管理局數據，截至2016年11月30日，中國外匯儲備規模為30516億美元，較10月底下降691億美元，降幅為2.2%。換句話說，如果12月份下降數量超過516億，就會出現高層絕對不想看到的局面。如果以這個速度繼續下降，那麼剩餘的3萬億能夠堅持幾年？

暫時毋需擔心的是，在強大的資本管制和統計局面前，2016年底保住3萬億的目標是幾無懸念的事情，數字事小，但關乎人心向背，一切都將是意料之中的套路。但2017以後呢？

2016年外儲遽降

時間

金額（億美元）

1月

32,308.93

2月

32,023.21

3月

32,125.79

4月

32,196.68

5月

31,917.36

6月

32,051.62

7月

32,010.57

8月

31,851.67

9月

31,663.82

10月

31,206.55

11月

30,515.98

說到這裡，有人喜歡扯中國經濟世界第二、貿易第一、人民幣國際化後已經不需要外匯……啥啥的，好像外匯根本無足輕重，甚至連美債都成了燙手山芋，必欲拋之而後快。說這種話的人要麼是別有用心的維穩輿論引導者，要麼就是不食人間煙火的仙人。

外匯之於『本幣非國際儲幣貨幣』的國家，重要性和人民幣之於國人並無二致，是貨幣中的貨幣，只有外匯才可以在國際市場上採購包括糧食和工業原材料在內的必需品，你換成人民幣去採購試試？舉個最簡單的例子，2009年歐債危機期間領導出訪歐洲提出給予經濟援助，人家當然感激不盡了，但一說條件是人民幣形式並順便儲備一點，人家連忙擺手算了算了……至於被動拋售美債，只有一個解釋就是當前爭相換匯形勢下的流動性緊張，而非打壓美元啥啥那麼高大上華麗麗，拋開意淫試問你打壓得了嗎？

談及外儲對國運的舉足輕重，從另一件事可見一斑。12月11日是中國加入WTO15周年的日子，本來的鶯歌燕舞標榜慶祝，卻被美歐日繼續不承認完全市場經濟國家地位搞了個灰頭土臉。拋開其他僅從資本角度探究原因，不外乎自由匯率下，自由市場經濟體之間允許資本自由流動，令相關國家必須顧及本幣匯率，因而貨幣發行程序嚴謹信用度高。

反觀非完全市場經濟體、尤其是央行不獨立的國家，貨幣發行幾乎是隨心所欲，所以僅被視作紅紅綠綠的印刷品而已。試想一個依靠濫發貨幣和資本管制的半封閉經濟體，獲得完全市場經濟地位後如果不負責任讓大家分擔通脹咋辦？畢竟15年來低端產品佔領國際市場的種種手段已為人所熟知，縱然人家不管你國內工資低環境差出口退稅補貼種種，但低於成本價傾銷卻是任何市場都不願接受的，直接從人家碗里扒飯誰受得了？虧吃過一次了就沒有第二次，有時候你夢寐以求的卻恰恰是人家最為擔心的，所以開罵之前真的有必要反思下自己的行為。

本幣信用不夠，縱然進出口貿易額再大，也必須依靠外匯支付，這就是國際市場遵循的邏輯。所以說房地產、鐵公基、金融投機儘管在國內耍得風生水起，唬得老百姓一驚一乍的，但充其量都只是斂財手段而不是統治基礎。而外匯就是本末不可倒置之中的『本』之所在，一個天天不賺錢坐吃山空的家庭能支撐多久不倒？國家亦是一樣。

談完國運再看家庭。

閉口不談非富即貴者們構成的金字塔尖階層，他們有些人享受的超國民待遇，連老外都自嘆不如。而所謂的中產和底層草民，身家財產不外乎有年限產權的房產和金融投資。

一個加入國際經濟循環的哪怕半封閉經濟體，所有資產表面上是以本幣計價，而本質上是以經濟體中流通的外匯計價的。在英鎊日元影響力有限，歐元在歐盟早晚分裂的國際預期下日趨沒落，一切IMF國際貨幣在美元回歸潮流下均低眉順眼，全球唯一堅挺的通用貨幣只有美元！客觀的講，21世紀上半葉暫時還看不到挑戰者的身影。

而當一國貨幣匯率對美元劇烈縮水不可遏止，意味著什麼？尤其是開始拋售美元維持本幣匯率時，就已經註定了無比凄涼的結局，過程長短而已。從辛巴威、委內瑞拉到阿根廷，高通脹率下國內資產以本幣計價高得嚇人，但以美元計價卻低得任人宰割，陷入危機國家都在忍痛廉價出售資產，償還即將到期的主權和企業債務，或是用以彌補外匯流動性不足。非但沒有例外，隨著美元套索越收越緊，2017後將會有更多國家陸續加入這個行列。

房地產方面。十多年竭澤而漁的高房價，令企業首先感受到用工成本激增，然後是房租成本居高不下。當外資企業不堪重負紛紛撤離，甚至連本土低端產業也難以忍受遠遷東南亞，大規模外匯流出之勢不可避免。而目睹這一切的國際投機熱錢，受到美元加息的誘惑後，獲利逃離就更令外儲保衛戰雪上加霜。失去『真正』資本支撐的高房價還能屹立多久？請君入甕後的高位凍結，小聰明終非長久之計，被打回原形後伴隨著的是房奴們的血汗被蒸發。

金融投資產品更無需多說，美元匯率的下跌就是實實在在的資產貶值，同樣失去資本支撐的A股市場跟房市結局基本差不多。文行至此，突然感覺到抗戰內戰劇中那些國民黨軍官太太們，手數大把美元時的志得意滿竟是無比的真實。她們為什麼不願意持有本幣？

最後來看看糧食。一個政府存在的合法性首先必須保證國民有糧食吃，而一個對國際糧食市場依賴度超過15%的國家，要解決兩億多人口的口糧問題，總不能缺少外匯吧？糧食，將是本幣劇貶後深陷債務危機的國家，在所有資產包括大宗商品價格暴跌時唯一堅挺的例外！屆時糧食能自給自足的群體，盡可以捂緊錢袋子旁觀花高價換取糧食的人們，或是充滿同情的高價施捨給他們一點，待大多數人錢袋癟掉集中到塔尖人士手中之際，高通脹將瞬間翻轉為貨幣流動性不足。當遍地都是爛大街處置不掉的鋼筋砼砌體時，屆時手中有通貨的人才可以大殺四方對不對？筆者彷彿聽到了霍霍的磨刀之聲。

風吹草未動之際，本幣貶值還只是泛泛存在於人們的腦海之中，因為這世間大多數人總是只看到眼前，觀望的多行動的少。大多數人只看到了貨幣超發，恐懼通貨貶值、爭先恐後買進他們自以為是的『資產』，坐穩高位接盤俠之際，有幾個人具備提前布局的意識？不行春風者不能奢求秋雨，當優質資產越來越難以獲得時，國人骨子裡的羊群效應，註定亡羊補牢時會搶作一團，而未雨綢繆者總是被譏笑為杞人憂天！

提前謀劃的人總是有的。2016開年之際，李稻葵就給黨國提出了兩點中肯的建議：第一，中國央行應明確宣布，未來的匯率政策將對接一籃子貨幣，對美元可以貶值，但應保持對一籃子貨幣的匯率穩定；第二，資本賬戶要精心管理嚴格控制，尤其是控制境內的大型企業，堅決不允許用假投資的方式套取外匯。這個級別的人對美元指數強勢走高洞若觀火，即使跟不上美元腳步也要緊跟其他籃子內幣種別掉隊，但平心而論，即便如此也僅是拖延時日而已。

國運雖可以無視，但個人財產卻不能坐視蒸發。誰來關心個人財產呢？只有自己。不要總沉迷於購買資產保值，哪些資產很可能是負債，即將到來的是一個美元為王的時代！

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