1998年 官鱷大戰：索羅斯狙擊香港

引用部分引用自：金十數據-市場參考

1997年香港回歸，因質疑一直走資本主義路線的香港，無法適應社會主義中國的發展模式，針對香港經濟發展的看衰、質疑、嘲諷……各種聲音接踵而來。此時，帶頭大哥索羅斯也將目光瞄準了香港，而在此之前，他已經成功在一天之內讓泰國的國民財富蒸發三分之一，馬來西亞、緬甸、印尼也慘遭毒手。

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在索羅斯發動對東南亞的金融戰爭之後，作為亞洲金融中心的香港，就註定成為決戰之地。打不下香港，索羅斯面子上都過不去。所以索羅斯一邊在「料理」亞洲四小虎的同時，一邊就曾多次試探過香港。

1997年10月，索羅斯大軍第一次攻擊香港，瘋狂拋售400億港幣，香港銀行拆借利率飆升300%，恒生指數從13000高位迅速跌到9000多點，索羅斯大軍再一次嘗到了「鮮血」的味道，時不時地來「咬」上一口，當時還被西方媒體揚言：香港是國際資本大亨的提款機。港幣匯率開始受到衝擊，港幣兌美元7.7500的心理關口逼近，頓時金融市場一片混亂，人們到各大銀行門前排隊兌換美元，香港金融管理局進入市場強行干預，傾全力通過滙豐銀行干預市場堅守7.7500心理關口。這次索羅斯大軍吃了暗虧，不甘心的索羅斯又發起了一輪進攻。

按照索羅斯等人的計劃，先在匯市上拋空港元，迫使香港金管局不得不採用扯高利率的老套手段，利率抬高，股市勢必下跌，恆指期貨也會同步下滑。然後炒家便可在期貨市場以較低的價格沽空恆指期貸，匯市股市雙雙獲利，醉翁之意則在恆指期貨。

1998年，禽流感爆發，全港陷入恐慌，而恐懼會讓人變得脆弱，因此索羅斯認為，時機來臨了。

早在1997年一戰，香港政府就已經清楚靠香港現有的外匯儲備是無法與索羅斯抗衡的。於是財政高官秘密前往北京見當時的國務院總理朱鎔基。隨後在世界銀行年會上，朱鎔基、索羅斯同時受邀參加，在會上朱鎔基對索羅斯說：「中國將堅持人民幣不貶值的立場，承擔穩定亞洲金融環境的歷史責任！」

但索羅斯認為中國政府並不會冒著全國經濟衰退的風險，貿然出手幫助剛回歸的香港。而且香港素來有自由之港的美稱，政府大規模干預資本市場尚無先例。此舉還會嚴重影響香港自由市場的信譽。況且，索羅斯帶領的國際炒家還有數千億美元的資金可以動用，這足以打垮世界絕大多數的經濟體，而中國政府當時的外匯儲備僅有1449.59億美金。

1998年8月，打著如意算盤的索羅斯，終於在幾次試探之後，按捺不住躁動的心，帶著最強的人馬和火力，捲土重來，誓要一戰終結香港。他聯合摩根士丹利、高盛、美林、瑞士等投行再一次大規模向中國香港進攻，兩天狂拋400億港幣，而這一次金管局全都照單吸收，放進銀行使銀根放鬆，穩定了同業拆借利率。索羅斯大軍也不甘示弱繼續拋售，金管局就買進，恆指守住了7000點大關，但是仍然有下跌的趨勢。恒生指數每下跌一點，每張空頭期貨合約可轉50港元，8月到期的空頭期貨合約有150億港元，再加上9月到期的十萬空頭合約，如果再繼續下降，索羅斯大軍將賺取500億港幣。8月10日港股一度跌到6500點，索羅斯大軍異常的興奮。

索羅斯向《華爾街日報》表示：「香港必敗」！

特首半小時拍板 港府背水一戰

在索羅斯布局最終一戰的同時，特區政府也在苦苦思索還擊之道。

時任香港特區政府財務司司長的曾蔭權回憶到，據香港金融局官員分析，在連番攻擊之下，香港已經大勢已去。如果港府不採取行動，恒生指數將很快直線暴跌到4000點，銀行貸款利息將居於歷史最高位，香港很可能在5天之內「斷氣」。

香港採用的是聯繫匯率制度，是以7.8:1的比率釘死美元的匯率制度。這意味著一旦香港聯繫匯率制度遭受攻擊，後果比英國泰國要更嚴重。英國或泰國的制度崩潰只是匯率制度的崩潰，香港聯繫匯率制度則是匯率制度和貨幣發行制度的崩潰。

當時放在港府面前的選擇不多，一是實施外匯管制，二是宣布港元兌美元的聯繫匯率脫鉤。

你或許會問，政府為什麼不幹脆宣布放棄聯繫匯率？

曾蔭權在很多年以後的一封書信中回答了這個問題：「在這個時候脫鉤只會令港人一夜之間對港元信心盡失。更會令股市樓市再度急瀉，利率飆升，經濟環境進一步惡化，即使長遠來說，也未必是港人之福。」

於是經過艱難的抉擇，曾蔭權做出了一個永載史冊的決定：與其讓香港人民的財富落入投機家手中，還不如政府入市，調用外匯儲備，放手一搏。

隨後曾蔭權和任志剛將這一想法，彙報給了時任香港特首的董建華。躊躇的兩人沒想到，董建華只花了半個小時就拍板放行。事已至此，曾蔭權心裡很清楚，拿香港人民的血汗錢來搏，贏了還好；萬一輸了，別說引咎辭職，他們幾個就是以死謝罪都是輕的。但是擺在他們面前的，已經沒有其他的路好走。那一晚，曾蔭權哭了一整晚。

有些時候，歷史，就是需要一些人，去做一些艱難的決定。雙方的最終對決，如期而來。

決戰前，港府高官曾密會中央政府，並獲得了中央允許動用全國外匯儲備的支持。

在索羅斯在華爾街日報大放厥詞的同時，朱鎔基也表示「中央將不惜一切代價維護香港的繁榮！」

隨後，被授權「允許調用中國全部外匯儲備支援香港」的中國人民銀行行長戴相龍，帶著中國銀行兩名副行長跟600億港幣親自赴港參加戰鬥。

世紀豪賭拉開帷幕 決戰香江鹿死誰手

8月14日，香港政府突然出手，動用外匯基金和土地基金同時進入股票市場和恒生指數期貨市場大舉吸納，致使那一天的恒生指數反彈560多點，升幅達8%，以7224點收盤。索羅斯軍團大跌眼鏡，他們沒有想到一向標榜自由市場的港府，竟然會真的入市搏殺。不過索羅斯畢竟是老江湖，開弓沒有回頭箭，穩住陣腳。既然你港府已經下水，那只有小魚大魚一起帶走了。

一直到24日，港府和索羅斯炒家軍團之間一直刀光劍影，短兵相接。但是恒生指數慢慢抑制住了之前瘋狂下滑的勢頭，開始處於一種震蕩的狀態。

8月26日，離恆指期貨的結算日還有兩天。

8月27日，結算日前一天。上午10時，香港股市開市。一開始，炒家的賣盤就如排山倒海般撲來。在第一個15分鐘內，成交額即達19億港元；在第二個15分鐘內，成交額為10億港元。而在收市前的15分鐘，戰鬥進入白熱化狀態，成交額高達82億港元！狀態之慘烈，令場上所有交易員都目瞪口呆。

這一天，香港政府動用了200億港元，委託10家經紀行在33家恆指成分股上圍追堵截。恒生指數報收7922點，比上一個交易日上揚88點，這是自97年11月4日以來的最高點。

27日晚，最終的決戰即將到來。那一晚，香港幾乎無人入睡。

8月28日，恆指期貨的結算日。這是索羅斯做空恒生指數的最後機會，之前購買的大量看跌期貨能不能賺，就看這一波了。

要注意的是，恆指期貨的結算價格為這一天每五分鐘恒生指數報價的平均值，因此，要抬高結算價，就必須保證恒生指數走勢平穩。要達此目的，港府必須得竭盡全力，寸土必爭。

這一天，百萬香港人鎖定頻道，眼睛緊緊盯住飛快跳動的恒生指數，所有的人都捏著一把汗。這一刻，許多香港市民都不再關心自己的財產是否縮水，真正意義上的與香港這座城市同命運共榮辱。

上午10時，決戰打響。港府與做空集團立刻在滙豐控股與香港電訊上展開激戰。炒家的拋盤氣勢洶洶、排山倒海，政府軍則兵來將擋，水來土掩，一個不剩，全盤買入。開市僅5分鐘，成交額即高達30億港元！

中午12時午市收市前，戰鬥又趨激烈，長江實業、中國電訊等多個藍籌股被炒家瘋狂拋售，滔滔股海，港府狂瀾力挽。午市收市時成交額報409億港元。下午開市，戰況更趨嚴峻。炒家的拋盤滾滾而來，港府幾乎是動用了所有能動用的外匯儲備，全盤吃下，全線死守，平均每分鐘就有價值3.5億元的股票易手。

下午四時整，恒生指數終於在7829點定格！

驚心動魄的四個小時之後，全天交易額達到了香港股市有史以來的最高紀錄——790億港元！恆指期貨最終以7851點結算。在上述總共10個交易日中，香港特區政府約動用相當於1200億港元的外匯儲備，將恒生指數上拉1169點。

香港特區財政司司長曾蔭權隨即宣布：在打擊國際炒家、保衛香港股市和港幣的戰鬥中，香港政府已經獲勝。

如果拋開這一天慘烈的戰況不談，那麼28號香港恒生指數收盤時的點位7829點實在是個非常平淡的數字，它甚至比前一天還下跌了93點，但這個數字對香港金融市場的意義卻是不可估量的，它讓香港股市站穩了腳跟，讓國際炒家不但沒有了獲利空間，而且由於他們的合約已經到期，將不可避免地遭受巨額虧損。

儘管國際炒家們困獸猶鬥，妄圖在9月扳回戰局，但在9月7日，香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結算的新規定，使炒家的投機大受限制。當天，恒生指數飆升588點，站上8000點大關。國際炒家的虧損進一步加劇，最終不得不從香港敗退而去。

再往後的故事就盡人皆知了，香港市場逐漸恢復了元氣，1999年恒生指數重回10000點以上，港府從股市中全部退出，賺了數十億美元。

硝煙散去 索羅斯初嘗金融戰敗果

在整個金融界，對於這一場金融戰爭的結果，有著較為一致的看法，就是港府險勝。對於索羅斯來說，這是他發動金融戰爭一來第一次吞下敗果。雖然從經濟利益上說，不見得是致命的打擊，但索羅斯開始醒悟，一旦國家政權全力干預，他在自由市場上的那套戰法，並不能完勝。

雖然到現在，還有許多人在爭論香港政府當年做的決定是否正確，是否有違背自由市場的原則。自由市場當然重要，但是被惡意攻擊和操作的市場，絕非自由市場。

相比港幣嚴重貶值，人民財富大量縮水，金融市場被大肆破壞，香港政府背負一些所謂的入市罵名，又算得了什麼呢？成王敗寇。功過是非，就留給後人去說。這也許就是回歸祖國之後的第一屆港府所抱有的覺悟吧。

1997-1998年的官鱷大戰，據特區政府後來統計，香港在此戰中損失6.8萬億港幣。按當時600餘萬的人口計算，香港人平均損失100多萬港幣，無數人傾家蕩產乃至跳樓自殺。

官鱷之戰最終在中國政府的援助下，以香港慘勝告終。

由於這場戰役，朱鎔基、索羅斯均被評選為了當年「世界金融三強人」（還有一位是格林斯潘）。如果這場戰役的結局不一樣，或許2008年的金融危機會提前10年上演。

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