剛剛宣布！再見，周小川；你好，易綱

廠長的話

從2002年12月至今，現年70歲的周小川執掌中國央行已近16年。在前幾天的十三屆全國人大一次會議上，周小川參加了他的最後一場「兩會」發布會。當被追問接班者人選，小川笑答：「你猜呀！」而在今天，各方揣測已久的央行行長終於塵埃落定！繼任者是前任行長周小川甚為賞識的央行副行長易綱。

再見，周小川；你好，易綱！

剛剛，大會經投票表決，決定任命易綱為中國人民銀行行長。

央行行長一職終於坐實，不是傳聞中的劉行長，也不是猜測中的郭行長，更不是被提過的蔣行長，而是大家熟悉的前央行副行長易綱！

真有點＂眾里尋行長千百度，原來就在央行里＂的味道！這個結果，在意料中，又在意料之外。

易綱身為央行第一副行長的易綱也榜上有名，但不是傳得最熱的那個。

易綱是個學術型的官員，他的履歷很簡單，從海外學成歸來後，在北京大學任教後，就進入人民銀行至今，而且一直只是個副手，就連中央委員，也只是個候補的，所以有些人認為：他級別不夠！對於他能坐正，覺得是跌眼鏡了。

事實上，靜下心分析，易綱出任央行行長，無論是以其個人的經驗背景，還是中國官場的用人之道，都在情理中。

易綱眼中「穩健的貨幣政策」

易綱眼中「穩健的貨幣政策」是什麼？早在2007年的一次新聞發布會上，易綱有過完整的邏輯闡述。摘要如下：

1，從大家學的教科書中描述貨幣政策，一般說有擴張性貨幣政策或者是緊縮性貨幣政策，或者是中性的貨幣政策。我們現在用的是穩健的貨幣政策。

2，穩健的貨幣政策確實是有比較豐富的內涵。比如說我們實行穩健的貨幣政策已經很多年了，從1998年到2002年期間執行的是穩健的貨幣政策。

1997年亞洲金融危機，在1998年和2002年這五年，中國當時面臨著通貨緊縮的壓力，也就是在這五年中有三年消費物價指數CPI為負數，我們當時就是多投放貨幣。

3，1999年存款準備金率降2個百分點，在這期間多次降低利率，這些都是放鬆銀根的。也就是說用教科書上的語言實行的是擴張性貨幣政策。那時候的穩健貨幣政策是增加貨幣供應量，反通縮。

4，2003年一直到現在，又是4年多了。這4年我們面臨的形勢變了。2003年到現在，主要是貸款增長過快，投資增長過快，外匯流入比較多。

這四年經濟GDP（增長率）都在10%以上。改革開放以來，是相對增長最快、最平穩的一段。都超過10%，但可持續。

5，總體來講，這幾年是投資過快，貨幣供應量偏多，貿易順差偏大，外資流入偏多，外匯儲備增長很快。把這幾個特點加在一起，就造成了現在流動性偏松。

6，從2003年、2004年、2005年、2006年，一直到今年（註：2007年），這幾年說穩健的貨幣政策內涵和前五年相比，是要適當的收迴流動性，適當的緊縮銀根。

7，這五年我們多次上調了存款準備金率，同時提高了利率，這些都是緊縮銀根的措施，都是控制貨幣供應量的措施。

8，雖然用的都是穩健，但是1998年到2002年的穩健和現在的穩健，內涵是有所不同的。

關於股市的表現和加息的關係，易綱是這麼看的：

1，首先，為大家澄清一下事實，比如說2006年，我們三次上調存款準備金率，兩次加息，一次僅加了貸款的利率，另外一次是存款貸款都加了。

2，現在有關網民可以查一下，上調存款準備金率和加息，就是去年（2006年）貨幣政策調整的力度是很大的，用的工具力度是很大的。調整以後，一個星期、兩個星期股市是怎麼反映的，做一個經驗的分析。

3，據我印象，五次調整都沒有使股市大幅度下挫，不管是調整以後一個星期，還是調整以後兩個星期，你去看這些數據，股市都沒有下挫。相反，股市還是漲的。

4，理論上說，緊縮的貨幣政策，比如說加息，應當說對資產價格是有所壓制的，但是我們對這個問題要有一個平常心，比如說去年這五次都沒有打壓股市。是不是今後也都不打壓呢？我不敢說。

5，總體來講，貨幣政策的理念是什麼呢？貨幣政策的目標就是保持幣值的穩定。幣值穩定對內就是反通脹、反通縮，對外要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

6，貨幣政策關注資產價格，資產價格可能廣大網民最關心的就是房地產價格和股市價格。

但是貨幣政策調控的決定或者說調控的主要依據應當是以我們的貨幣政策目標，也就是說保持幣值穩定為依據的。　

7，對資產價格只是關注，也只到關注這個程度。所以我希望廣大網民把這兩件事分開，也就是說只要經濟的變數，通貨膨脹也好，其他經濟變數也好，只要它威脅到人民幣幣值的穩定，貨幣政策毫不手軟，要堅決的反對通貨膨脹，措施要堅決出台。

8，至於出台對其他產生的影響，有利有弊，利弊權衡大小，我們多年的經驗，總體來講是利大於弊，總體來講是有利於老百姓福祉的。至於有什麼影響，我相信這個影響也是短期的，從長期來講就是利好。　

9，見通貨膨脹你就打，打了通貨膨脹以後，長期來講對股市也是利好的。把這條線劃清楚，有利於大家理解貨幣政策，支持貨幣政策，相信貨幣政策是保持幣值穩定的，保持國民經濟平穩較快發展的。而只有在這兩條大前提下，資產市場才能夠長治久安。

關於樓市，易綱是這樣說的

關於樓市，易綱在去年底曾經有過專門的表述。

應堅持「房子是用來住的不是用來炒」的定位。他認為，一旦房地產出現泡沫並破裂，很有可能觸發系統性風險。此外，高房價也容易對消費，投資和科技創新產生擠出效應。

應該說易綱很清晰的表明了自己對於樓市的態度。

一方面是明確樓市有泡沫，明確樓市對於消費和投資、創新有擠出效應；另一方面，還明確不能主動刺破樓市的泡沫，要以控制為主，因為可能引發系統性風險。

應該說對於樓市的態度是契合貨幣政策的目標的：比如調整信貸結構，其實就是在抑制樓市對於信貸虹吸效應的同時，把資源更多的分配給實體經濟；再比如防控金融風險或者雙支柱調控框架好的重點就是房地產價格。

所以，央行最希望是樓市保持在現在的水平下，處於冷卻期，價格最好有溫和的回落。

在樓市信貸方面，有很大可能會繼續調整，去年3月，易綱就說過：

「從人民銀行的角度，就是要防範系統性風險，守住不發生系統性風險的底線」，易綱強調，「防風險，防止資產泡沫在一直在我們腦子裡」。被問及房地產信貸政策會否調整，易綱表示，都會非常穩妥，具體政策要等待。

防風險、防資產泡沫，是央行最重視的事情，易綱再次強調了這一點。值得注意的是他的後部句話，也就是房地產信貸政策，他的回答是「具體政策要等待」，也就是說，有調整的可能性。

會怎麼調整？我的預測是：三四線庫存量大的城市，可能會有進一步的利率優惠政策，但希望把首付降低到20%以下，不大可能。

而在一些熱點城市，房貸利率優惠空間可能會繼續縮小，而且可能提高首付比例。

易綱何許人也？

圖片來源：網易研究局

史上任期最長的央行行長謝幕

如今，周小川把這一棒交到了易綱手中，廠長拭目以待了。

本文來源：綜合自21財聞匯、爆財經、鳳凰財經等