說說自己目前的持倉

只談收益率，不談邏輯，那，都是耍流氓

前陣子，我進行了一次換倉，屬於周期性操作，不是臨時性的。

之前持有的建設銀行換成了中國銀行

中國平安換成了券商ETF，這是我第一次購買行業類ETF，邏輯下面用長一點的篇幅具體說明

繼續持有興業銀行，因為它確實沒讓我賺多少錢 /(ㄒoㄒ)/~~

購買了紅利ETF

增持了少量民生銀行，極少量

繼續持有藍標轉債若干

下半年的走勢，不預測，只說自己的持倉思路

建行到中國銀行，PB大概下降了10%，這是我最看重的安全墊，但同樣，中行的盈利能力也稍微低一些。中行可能沒有建設跑的快，但向下的空間卻比建設要小一些

中國平安漲的實在太快，我盈利了大概快40%選擇了賣出，但目前的PB依然沒有達到歷史平均值的水平。實際上中國平安對比興業銀行我覺得是一個非常好的例子。公司都是好公司 ，低估的時候，由於安全墊特別厚，敢於去拿，拿的時間長一點也沒關係，因為一直在吃ROE，可一旦估值上來，就陷入兩難，一方面公司的基本面沒有變化，依然是好公司，另一方面 ，估值已經不再便宜，價格不那麼厚道了，這個時候同樣好的公司價格更低，顯然更優吸引力，因此換了平安 ，也是忍痛割愛。同比興業，就能拿得住，因為風還沒吹起來。

紅利ETF是我最近發現的一個不錯的ETF，一直在低估中，我買的時候大概是1.04PB，現在可能在1.15PB左右，向下空間比較有限，歷史上這個指數曾經破經過凈，但沒超過0.95。因此拿著還是比較放心的。另外就是，拿他對比了一下滬深300，同漲同跌的情況比較多，從一方面說，可以作為一個向下空間有限的滬深300指數，那麼其實也是從上證50這種大藍籌向市值稍小的公司轉變 ，當然，沒有直接買中證500來的激進。目前也沒法這麼激進。

民生不說了，估值一直很低，但還消息也不少，讓時間去證明吧。

藍標這個公司不錯，又發了可轉債 ，自己還主動尋求下調轉股價，從公司彈性，轉股意願等方面看 ，都是非常不錯的，持有它的債券應該是一件比較踏實的事情。

最後想說說最近的一個小發現：券商ETF。券商這種周期股，周期性是非常明顯的，而就在近日，券商整體PB依然處在歷史的底部區域，目前的PB是1.8左右，歷史極值在1.65，向下大概10%的空間 ，應該說，作為輪動的思路來看（之前更低估的時候因為持有其他標的，無法切換），還是很不錯的標的。而且就目前的券商行業來看，ROE沒銀行多，但總歸不是負的，PB在低位，如果盈利一直為正，可以保證不會被動提高估值。假設牛市還需要5年 ，那麼5年後翻幾倍，可以作為一個加強版的可轉債來看，ROE作為利息，也比可轉債高一些。怎麼說都是非常合適的。而且這個指數的最大特點是適合定投。因此，我實際上在持倉里對這個標的還是有很大期待的。

下半年最期待的事情實際上是中證500跌出一個有誠意的價格。上個星期例行測算估值的時候 ，中證500的估值剛剛接近歷史平均值，我相信由於中證500的彈性，估值一定會被低估，當然低估的幅度我們不敢預測，但實現低估的2種途徑即跌出來和磨出來是否可以期待一下呢？

且看下半年行情演繹。

祝大家賺錢