存管雷之後，會不會有備案雷？

原以為，2017年會爆發不少大雷，可是人民只記住了錢寶，不少平台靠現金貸續了一命。

如今現金貸被砍，是否延長了平台騰挪轉移的生存空間，道人並不知曉。只是平台體量越大，對平台運營和風控的要求就越高，平台的管理水平是否跟得上業務的發展水平是一個問題，對投資人而言並不是一件好事情。除非背景硬得發燙，道人並不喜歡大平台，不僅是利息低的原因，更嚴重的問題在於不少大平台只是空有其表，其背景實力與其平台體量並不匹配，而不少小白投資人喜歡從其成交量、第三方排名和廣告曝光度的角度來簡單地判定平台是否是大平台，但道人均可舉出反例，E租寶獨佔三榜。

想要補充的兩點是背景和業務：多少投資人只看平台宣傳的背景而不看平台運營主體的工商股東信息？多少投資人懂得自己所投平台的業務是自營還是代理，平台的底層資產是房貸、車貸、個人信貸、消費金融、供應鏈金融還是企業經營貸？

備案的最大難點在於實現業務的合規，其他問題無非是錢的問題，能用錢解決的問題在道人看來並不是問題。如果這點錢都出不了，說明老闆也沒什麼實力，還敢趟金融這場渾水，遲早也是倒閉出局的結果。

不過無論怎麼講，小白投資人都是P2P理財的主要群體，這對於任何理財品種皆是如此，規律並不會以人的意志為轉移。而不少小白投資人喜歡大V的推薦，祈禱他們可以遇到一個負責任的大V，懂得細水長流的大V多少會愛惜自身的羽毛，有在職工作且收入不菲的自媒體人亦不會為了賺錢而毫無底線。

不要盲從，不要偏信，事物永遠是辯證的，而P2P平台都存在風險，無非是風險的高低而已，盲目樂觀和盲目悲觀的態度都不值得提倡。之前有個投資人的留言挺有道理：對所投平台實行一票否決制，參考多方測評，只要一方測評說NO，就選擇不投。這個投資思路值得小白投資人參考。

另外要堅持「兩個信心」，不以任何所謂的重大負面事件為轉移：始終要對P2P網貸行業發展充滿信心，始終要對穩健合規運營的平台抱有信心。

備案雷有兩種，一種是備案時候雷。一種是備案之後雷。

一、備案時候雷

1

在道人看來，存管雷和國資雷都屬於平台雷，而備案雷屬於監管和政府層面，道人更願意將其與經偵雷並列討論。

他山之石，可以攻玉。

P2P網貸行業的發展史上，有20多家經偵雷，但知名的僅4家：中寶投資、國湘資本、融金所和e速貸，e租寶不在討論範圍之內。

2014年3月，中寶投資在回款正常的情況下被衢州經偵立案偵查，遭到部分投資人激烈反對。但根據警方後來披露的資料，公安機關查扣了周輝個人賬戶上約1.7億餘元人民幣，而中寶投資約3億餘元人民幣本金還未歸還。中間有約1.3億元資金缺口。

國湘資本的原罪是發假標自融。警方調查取證查明，國湘集團通過發虛假標的非法融資近2億，而經司法會計鑒定機構鑒定，國湘資本從2013年12月至2015年10月，共計註冊用戶七千多，與銀行記錄相符的充值總額6億多，而平台總成交額超8.7億元。

融金所的原罪依舊是自融。據廣東南方金融創新研究院高級研究院馬志華彼時透露，融金所被深圳經偵部門調查，主要是緣於內部小股東的不合而進行的舉報，致使藉助平台發假標進行自融、資金流向股票配資業務的事件曝光，「假標的規模大概在30%左右」。

e速貸難逃例外。 2016年5月20日介入，至5月31日的警方公告，已經明確簡及家人私自佔有平台資金進行投資，並有部分資金用於購買房產汽車等消費用途，歸於自己和妻子名下，還有部分資金用於支付利息和股東分紅。

可是，道人還是覺得e速貸冤，當然投資肯定不會考慮e速貸。說到底，被經偵看的還是背景實力不強。同樣是自融，融金所依託於團貸網擺脫危機，當然唐軍火中取栗還是看中其資產業務。而行業早期，平台自融的例子並不少，不少南方平台路子非常野，早年有些廣州、深圳平台靠拿投資人資金去炒股票發展起來的，之後再逐步有真實業務。

13-14年有個平台，是一個做IT的技術自己弄的，融了一個多億，沒有任何項目，錢就放在銀行，給投資人付利息。後來買了幾套房和商鋪，靠著深圳房價上漲那一波起來，然後才開始做新業務。

每個行業都有原罪，而原罪的問題不能全部怪罪於平台，監管也應擔負責任，這個世界不是非黑即白，更多是處於灰色地帶，尤其是金融、房地產、娛樂等產業。顧雛軍上訴證監會，證監會敗訴，監管並不是必然的正確，不然哪有那麼多冤假錯案。

可是投資人能講理嗎？不能。趨利避害，背景為王方是上策。

2

備案雷會存在但實質影響不大的依據在哪裡？備案的總方針是什麼？

57號文件指出：整改驗收的總體指導原則是「明確標準、嚴格把關、積極穩妥」，具體就是「一家一策、整改驗收合格一家、備案一家。整治工作必須確保三條底線：不發生處置風險、不發生系統性區域性風險、不發生大規模群體事件。

注意被忽略的關鍵詞：科學把握備案機構數量和質量。

對於不同情況的網貸機構，採取不同政策。

1、驗收合格的P2P平台，予以備案登記，確保其正常經營；

2、積極配合整改驗收工作但最終沒有通過的平台，可據具體情況，或引導其逐步清退業務、退出市場，或整合相關部門及資源，採取市場化方式，進行併購重組；

3、對於嚴重不配合整改驗收工作，違法違規行為嚴重甚至已有經偵介入或已失聯的平台，應由相關部門予以取締；

4、對於逃避整改驗收，暫停自身業務或不處於正常經營狀態的機構，需予以高度重視，此類機構恢復經營後也需酌情予以備案；

5、對於行業中業務餘額較大、影響較大、跨區域經營的機構，由機構註冊地整治辦建立聯合核查機制，向機構業務發生地徵求現相關意見。

大平台就必然通過備案嗎？道人不敢打包票。

但是如果在業務不合規的大型平台和業務合規的中型平台中間，道人更相信業務合規的中型平台通過備案的概率更高。而且之前有過一個不成熟的觀點：不能實現業務轉型的大平台都是偽背景平台。說到這裡，道人不是對所有的大平台都是一棒子打死，背景實力雄厚、業務合規的平台還是投資人過冬的首選。

而存在超額業務的大平台，只要背景實力擺在那裡，雖然不知道最後以何種形式落地，但資金的安全性倒是不必過慮。至於活期和現金貸對於有背景實力的大平台不是問題，活期下線即可，現金貸業務消化完畢即可。

在備案的敏感時點，新入倉的資金選擇業務合規平台更為穩妥。至於產品風險，在道人這裡並不值一提，要始終相信，力爭合規的平台不會倒行逆施。

針對定期理財產品，57號文件指出「以活期、定期理財產品的形式對接債權轉讓標的，由於可能造成資金和資產的期限錯配，應當認定為違規」，這意味這未造成資金和資產的期限錯配的定期理財產品應當認定為合規，而近期真融寶等大平台活期產品紛紛下線，就意味著活期根本不能擺脫期限錯配，所以為了合規必須下線。

所以，在真正事關平台生死的大問題面前，老闆是比投資人更為門兒清的。某些投資人老是執著於細枝末節，卻忽略了平台業務是否合規、經營是否存在可持續性、背景實力是否可覆蓋銀行存管、律師事務所報告、審計報告、等保三級信息安全等合規成本這些決定平台生死的關鍵問題，無異於捨本逐末。

3

截至 2017 年 12 月底，網貸行業正常運營平台數量達到了 1931 家，相比 2016 年底減少了 517 家，全年停業及問題平台數量為 645 家，而在 2016 年為 1713 家。問題平台數量佔比持續降低，2017 年問題平台數量僅佔比 33.49%，66.51% 的平台選擇良性退出。

新入場的玩家越來越少，大部分玩家知難而退，監管工作卓有成效。全年停業及問題平台數量為 645 家，對大部分投資人有影響嗎？顯然沒有。

所以2018年的備案工作，對絕大部分投資人的影響依舊不大。而選擇好平台，根本不存在所謂的憂慮。

一些投資人一邊貪戀著高息，一邊卻不敢承擔相應的政策風險，一個字：該。

事實上，對於不合規或實力較差的小平台，地方監管一直勸其主動清退。

以重慶為例，重慶銀監局於2017年在全國率先出台校園貸「負面清單」制度，率先督導本地網貸機構全面退出校園貸業務。全面清理網貸業務，篩查出涉嫌違規經營的網貸機構51家，逐一督促整改退出。

湖南方面：2017年監管細則頒布一周年之際，湖南地區的50家網貸平台，共有24家平台退出了網貸行業，其中大多數平台是停業和轉型的良性退出。

但是需要注意的是：對於大平台，地方監管的處理慎之又慎。

南京警方為何不敢直接取締錢寶，只能把錢寶趕出南京，就是為了避免發生群體性事件。但是，人的貪慾是任何人都無法阻止的。

補充資料：

而從廈門已通過備案的平台來看，備案是否存在監管套利，不得而知。

去年11月廈門金融辦公示5家擬備案的互金企業，分別是廈門融信普惠網路借貸信息中介服務有限公司（農金寶互金）、愛日進（廈門）信息技術有限公司（日日進）、廈門乾方位網路科技有限公司（乾方位）、廈門易匯利金融信息技術服務有限公司（易利貸）、京東旭航（廈門）網路借貸信息中介服務有限公司（京東全資子公司）。

值得一提的是，京東旭航還未上線就能成為擬備案平台，有背景實力就是不一樣。

1月初，農金寶互金在平台官網宣稱：按照銀監會等部委政策規定，及地方金融辦指導已完成對平台的整改，已達到地方金融辦要求的合規標準，在地方金融辦已提交備案登記信息，經公示，已經獲取正式備案文件(備案網貸機構)。

然而，道人發現，農金寶資產端以企業抵押貸、個人抵押貸為主，前十大借款人待還金額佔比達到36.59%，最大單一借款人待還金額佔比3.93%。但是農金寶的最大個人股東是葉激艇是中航國際集團（股票代碼00161）旗下中航國際投資有限公司投資董事總經理，背景的重要性還需要道人再三說明嗎？

近日，乾方位在官網披露正在辦理增值電信業務經營許可證，而根據廈門金融辦此前發布的《廈門市網路借貸信息中介機構備案登記管理暫行辦法》，網貸平台之後完成備案登記後，才能在通信主管部門申請增值電信業務經營許可。

但是，乾方位依舊存在問題。乾方位的資產端以供應鏈金融資產為主，根據信息披露，前十大借款人待還金額佔比為100%，最大單一借款人待還佔比為22.29%。

但是北上廣深的監管細則恐怕沒有這麼簡單，從已披露的媒體報道來看其備案十分嚴格，科學把握備案機構數量和質量不是一句廢話，但可能存在監管套利的空間。

二、備案之後雷

道人到不相信，備案會備出大雷。錢寶都能熬到「自然發生：那天，何況P2P。那麼，換句話講，備案之後還會不會雷——答案也就更加清晰明了了。

拿到備案之後，平台還會雷。

備案雷可怕嗎？如果你的心中沒有一個堅定的答案，那麼有必要反思下自身的投資策略。起碼道人不存在這個憂慮。

在道人心中，備案始終不是重點，還是那句話：

背景為王，平台具有經營可持續性才是投資的最大保障。通過備案並不代表平台必然安全。

推薦閱讀：